2007-09-07 | 中國證券報
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今年，餐飲企業(yè)對資本市場的熱情格外高漲。自3月味千拉面成功實(shí)現(xiàn)赴港上市后，又相繼傳出小南國、全聚德、小肥羊、譚魚頭、東來順、大娘水餃、一茶一坐、真功夫等籌備上市的消息。據(jù)悉，小肥羊、譚魚頭、小南國、真功夫的最終上市地點(diǎn)為香港，一茶一坐則傾向于納斯達(dá)克上市，而大娘水餃及國資背景的全聚德、東來順可能實(shí)現(xiàn)內(nèi)地A股上市。 餐飲企業(yè)首選香港上市 2006年，我國餐飲業(yè)市場活躍，餐飲消費(fèi)實(shí)現(xiàn)了歷史性的跨越，全年零售額首次突破1萬億元大關(guān)，達(dá)到10345.5億元，同比增長16.4%，比上年凈增1458億元，比同期社會消費(fèi)品零售總額增速高出2.7個百分點(diǎn)，連續(xù)16年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)高速增長。餐飲消費(fèi)繼續(xù)成為拉動消費(fèi)需求快速增長的重要力量?！ 「鶕?jù)上海餐飲行業(yè)協(xié)會數(shù)字顯示，上海目前共3萬多家餐飲門店，今年上半年上海餐飲行業(yè)總收入達(dá)200多億元，比去年同期增長了26.7％。如此巨大的餐飲市場潛力使得更多的餐飲企業(yè)謀劃極速擴(kuò)張，而上市則日益成為這些企業(yè)選擇的主要融資方式之一。 具有敏銳市場嗅覺的風(fēng)險投資者們已經(jīng)意識到了這一點(diǎn)。風(fēng)投們的目光已不再局限于TMT(科技、媒體、電信)領(lǐng)域，而是擴(kuò)展到了高速持續(xù)增長的消費(fèi)領(lǐng)域，連鎖餐飲業(yè)尤其受到追捧?！ 爸袊幱谙M(fèi)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)，消費(fèi)類產(chǎn)品的需求會呈爆炸性增長，很多領(lǐng)域都蘊(yùn)涵著建立帝國的機(jī)會?！奔t杉資本中國基金創(chuàng)始人沈南鵬表示?！ ±^內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司與歐洲最大的投資機(jī)構(gòu)3i集團(tuán)以及知名投資機(jī)構(gòu)普凱基金簽訂協(xié)議，引進(jìn)2500萬美元后，上海休閑餐廳一茶一坐又宣布完成了第二輪1068萬美元的風(fēng)險投資融資；隨后，重慶小天鵝又獲得了紅杉中國和海納亞洲創(chuàng)投基金（SAI）約2500萬美元的聯(lián)合投資。據(jù)悉，小南國也正在努力尋找戰(zhàn)略投資者，以補(bǔ)充快速擴(kuò)張資本?！ 〔惋嬈髽I(yè)的規(guī)?；?、連鎖化運(yùn)作及現(xiàn)金回收快等都成為吸引風(fēng)投目光的重要因素。這些企業(yè)上市融資首選香港及美國資本市場，不能不說風(fēng)投在背后起了重要作用?！ ?nèi)地餐飲上市公司稀缺 絕大部分純中餐業(yè)公司，將香港聯(lián)交所定位為第一目標(biāo)市場，這也導(dǎo)致目前內(nèi)地資本市場只有西安飲食、錦江國際等屈指可數(shù)地幾家餐飲類上市公司。 資深投行人士指出，形成此種局面的原因除了海外風(fēng)投的推動外，餐飲企業(yè)的銷售收入和成本的難以確認(rèn)也是阻礙餐飲企業(yè)在內(nèi)地上市的重要原因?！ ∮捎诓惋嫎I(yè)多以開出發(fā)票金額確認(rèn)為當(dāng)期銷售收入，但此金額并非其實(shí)際應(yīng)確認(rèn)的銷售收入。客人用餐后往往不要發(fā)票，業(yè)主也不主動給發(fā)票，因此其票外收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于開票收入。 對已形成收入但未收到賬款開票的，多數(shù)企業(yè)不在當(dāng)期收入中進(jìn)行反映，而是依據(jù)發(fā)票確認(rèn)當(dāng)期銷售收入，出現(xiàn)少記收入的情況。 同樣，餐飲企業(yè)采購成本時，多數(shù)情況下也無法取得正式發(fā)票入帳，只能以白條、收據(jù)替代入帳，無法真實(shí)反映企業(yè)的成本情況?！ ∮捎趦?nèi)地資本市場上市條件的相對嚴(yán)格，收入成本的難以確認(rèn)使得監(jiān)管層對餐飲企業(yè)的上市存在一定顧慮?！ 〈送?，實(shí)現(xiàn)中式餐飲企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張、避免收入的大幅波動也成為能否獲得資本市場認(rèn)可的關(guān)鍵。此時，連鎖擴(kuò)張模式以其高成長性及可復(fù)制性成為欲上市餐飲企業(yè)的首選?！ ?jù)統(tǒng)計，2006年營業(yè)收入分別達(dá)到1億元以上的160家連鎖餐飲集團(tuán)總收入為915億元，同比增長20%，高于全國餐飲業(yè)零售總額增幅3.6個百分點(diǎn)。連鎖化、規(guī)?；瘮U(kuò)張保證了餐飲企業(yè)收入的高速增長。