萬家基金：5月PMI點評
事件：5月官方制造業(yè)PMI為49.4，市場預(yù)期49.9，前值50.1。
萬家基金對此點評：
5月PMI回落，低于市場預(yù)期。5月官方制造業(yè)PMI為49.4，市場預(yù)期49.9，前值50.1。5月高頻數(shù)據(jù)顯示，發(fā)電耗煤顯著負增長，歐美PMI回落，制造業(yè)景氣度整體回落。
內(nèi)外需訂單回落較多，制造業(yè)需求承壓。5月新訂單指數(shù)為49.8，比上月下降1.6個百分點，其中出口訂單下滑2.7個百分點至46.5，內(nèi)外需訂單回落幅度均較大，顯示在背景下，制造業(yè)需求承壓。
5月制造業(yè)PMI回落0.7個百分點至49.4，不及市場預(yù)期，主要拖累項是需求，出口訂單回落2.7個百分點至46.5，整體新訂單回落1.6個百分點，二者均下降較多，這和1-4月訂單改善情況相反。
從原因來看，5月10日開始的提高關(guān)稅行為抑制了制造業(yè)活動，而5月政策處于觀望期，從建筑業(yè)PMI來看，不僅未上升，反而下滑了1.5個百分點，也一定程度上對制造業(yè)活動構(gòu)成了抑制。
整體來看，由于與利潤下滑的影響，制造業(yè)困難上升，小企業(yè)PMI下滑幅度相對更大。
展望未來一段時期，由于等影響，經(jīng)濟壓力有所上升，如果貿(mào)易談判進展良好，或者政策出臺一定對沖措施，經(jīng)濟壓力有望減輕。
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