2007-08-29 | 上海證券報(bào)
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基于在美掛牌中國(guó)公司股價(jià)編制的中國(guó)ADR指數(shù)本周一飆升6.5％，創(chuàng)三年半來(lái)最大漲幅 次級(jí)債危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的影響還遠(yuǎn)未結(jié)束。本周一，由于美國(guó)方面?zhèn)鞒龅母嗯c次貸相關(guān)的利空消息，美股三大指數(shù)全線(xiàn)下挫，告別了過(guò)去幾天的連續(xù)上漲。不過(guò)，與此形成鮮明對(duì)照的是，在美國(guó)掛牌的中國(guó)ADR（美國(guó)存托憑證）卻受到投資人熱烈追捧。本周一，紐約銀行編制的中國(guó)ADR指數(shù)飆升6.5％，創(chuàng)2004年初以來(lái)最大單日漲幅。 分析人士認(rèn)為，在次貸陰影揮之不去的大背景下，美國(guó)投資人卻對(duì)中國(guó)概念股情有獨(dú)鐘，這一方面是出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及公司盈利前景的看好，同時(shí)，近期港股連續(xù)沖高，也給相關(guān)在在美上市的中國(guó)股票提供了支撐?！ 】春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)前景 在中國(guó)人壽、中國(guó)鋁業(yè)等公司帶動(dòng)下，在美掛牌的中國(guó)ADR本周一普遍大漲，推動(dòng)中國(guó)ADR指數(shù)當(dāng)天跳升6.5％，報(bào)443.98點(diǎn)，為2004年1月以來(lái)最大漲幅。該指數(shù)由紐約銀行編制，其成份股包括56只在美掛牌的中國(guó)ADR及ADS（美國(guó)存托股票），幾乎覆蓋了所有在美上市的中國(guó)公司?！ ≈袊?guó)ADR的搶眼表現(xiàn)，也與當(dāng)天美股大盤(pán)及其他地區(qū)ADR股票的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。受到疲軟的二手房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)拖累，美國(guó)三大股指當(dāng)天都不同程度下跌。在美掛牌的外國(guó)ADR股票也普遍走低，其中，亞洲ADR指數(shù)跌0.2％，日本ADR指數(shù)跌1.5％，澳大利亞ADR指數(shù)跌0.4％，印尼ADR指數(shù)跌1.6％?！ 膫€(gè)股來(lái)看，中國(guó)人壽當(dāng)天飆升10.93美元，報(bào)78.08美元，是2003年12月IPO以來(lái)最高點(diǎn)。上海石化也大漲9.25美元，報(bào)75.75美元。中國(guó)石化則升3.80美元，報(bào)110.49美元。中國(guó)鋁業(yè)也飆升13.33美元，報(bào)67.35美元。中國(guó)移動(dòng)漲3.11美元，報(bào)67.03美元?！ 》治鰩煴硎?，中國(guó)概念股之所以在市況不佳的背景下仍受到追捧，很大程度上是出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好。美國(guó)堪薩斯州管理著近5億美元資金的基金經(jīng)理人Frederick Jiang表示：中國(guó)公司盈利狀況良好，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)季度仍可以持續(xù)，他個(gè)人看好金融與電信類(lèi)股。而晨星公司的股票分析師卡明也表示：即便估值越來(lái)越高，投資人也都多少要買(mǎi)一些中國(guó)股票，以免錯(cuò)過(guò)大好賺錢(qián)機(jī)會(huì)?！ ∈聦?shí)上，在過(guò)去一年來(lái)，中國(guó)ADR指數(shù)的走勢(shì)一直強(qiáng)于各國(guó)在美上市ADR的整體表現(xiàn)。今年到目前為止，中國(guó)ADR指數(shù)已累計(jì)上漲33％，排在所有地區(qū)ADR指數(shù)的第一位。而日本及印度等國(guó)的ADR指數(shù)同期甚至出現(xiàn)較大跌幅?！ 「喟莞酃纱鬂q所賜 信誠(chéng)證券聯(lián)席董事連敬涵昨天對(duì)記者說(shuō)，在美上市中國(guó)ADR本周一的暴漲，與港股特別是H股近期持續(xù)走強(qiáng)有直接關(guān)聯(lián)。譬如，中國(guó)鋁業(yè)本周一在香港上市的股票就飆升32％?！ ∵B敬涵表示，在美股大市再度陷入調(diào)整的情況下，投資人仍熱衷買(mǎi)入中國(guó)企業(yè)的ADR，主要是考慮到這些公司受美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的負(fù)面沖擊很小。他預(yù)計(jì)，在近期中國(guó)內(nèi)地及香港股市持續(xù)走高的背景下，此前被迫從中國(guó)股市平倉(cāng)的國(guó)際機(jī)構(gòu)可能重新建倉(cāng)，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)中國(guó)概念股繼續(xù)走高?！ ∧Ω康だ麍?zhí)行董事兼中國(guó)策略師婁剛昨天在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，在美上市的中國(guó)ADR其實(shí)是經(jīng)過(guò)“打包”處理的港股，所以其價(jià)格很大程度上會(huì)追隨港股。受上周中國(guó)內(nèi)地出臺(tái)的個(gè)人投資境外股市試點(diǎn)計(jì)劃刺激，港股過(guò)去幾個(gè)交易日連續(xù)大幅飆升。本周一，恒生指數(shù)與國(guó)企指數(shù)雙雙再創(chuàng)歷史新高，成交額也都創(chuàng)下天量?！ ?shí)際上，在今年5月份中國(guó)內(nèi)地宣布放寬合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）的投資范圍時(shí)，在美掛牌的中國(guó)ADR也曾大幅飆升5％以上。婁剛表示，相比5月份的QDII新政，這次的個(gè)人境外投資試點(diǎn)給了市場(chǎng)“更大的想像空間”，因?yàn)镼DII機(jī)制畢竟還有中介機(jī)構(gòu)產(chǎn)能和額度等方面的較多限制，而個(gè)人直接投資境外股市則要寬松得多。 婁剛預(yù)計(jì)，只要“港股直通車(chē)”的相關(guān)措施順利推進(jìn)，港股在中短期仍會(huì)有進(jìn)一步上漲空間，特別是中資股，后者對(duì)A股仍有較大折價(jià)，同時(shí)這些公司本身獲得的是人民幣收入，能夠更好對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。“很多對(duì)沖基金可能搶在內(nèi)地投資人之前買(mǎi)進(jìn)港股，”婁剛表示。但他也提醒說(shuō)，港股畢竟是一個(gè)高度國(guó)際化的市場(chǎng)，內(nèi)地資金也不可能無(wú)限地進(jìn)入港股，所以，從長(zhǎng)期來(lái)看，各路資金博弈的結(jié)果，會(huì)使得港股穩(wěn)定在一個(gè)比較合理的估值水平上，而不可能變得和A股一樣貴?！ 皩?shí)際上，現(xiàn)在港股一些股票的估值已經(jīng)不便宜?！彼f(shuō)，而美國(guó)的次貸危機(jī)也依然是困擾全球市場(chǎng)的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。如果國(guó)際金融市場(chǎng)再度出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，香港上市的中資股可能難以像A股那樣獨(dú)善其身。這一點(diǎn)是初次出境的投資者必須清醒認(rèn)識(shí)的?！ ≈袊?guó)資金“出海潮”為時(shí)尚早 有觀點(diǎn)認(rèn)為，內(nèi)地允許個(gè)人直接投資港股的新政策，可能會(huì)激發(fā)國(guó)際投資人對(duì)于中國(guó)資金大量出海的聯(lián)想。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》28日就引用一家倫敦咨詢(xún)公司的研究報(bào)告稱(chēng)，一旦中國(guó)內(nèi)地更大放開(kāi)個(gè)人投資者的海外投資，可能有高達(dá)1.3萬(wàn)億美元的私人儲(chǔ)蓄從中國(guó)涌向全球債券和股票市場(chǎng)。婁剛更估計(jì)，即使在中短期內(nèi)，如果相關(guān)措施跟進(jìn)順利，“南下”資金也可能超過(guò)1000億美元，足以買(mǎi)斷香港中資股超過(guò)11％的流通盤(pán)?！ 〔贿^(guò)，婁剛也指出，除了直接掛鉤港股的美國(guó)ADR產(chǎn)品外，其他海外市場(chǎng)直接從中國(guó)新出臺(tái)的試點(diǎn)計(jì)劃受益的可能性較小，除非在未來(lái)中國(guó)內(nèi)地進(jìn)一步擴(kuò)大個(gè)人境外投資的試點(diǎn)。目前，新政策仍只限于在香港股市投資。 ■相關(guān)新聞 次貸風(fēng)暴卷土重來(lái) 全球股市晴轉(zhuǎn)多云 ⊙本報(bào)記者 朱周良 美國(guó)住房市場(chǎng)27日再度傳來(lái)的一系列利空消息，令美股結(jié)束了連續(xù)多日的漲勢(shì)，并拖累28日開(kāi)盤(pán)的亞太和歐洲股市全線(xiàn)“晴轉(zhuǎn)多云”。不過(guò)，主要股市跌幅都在1％以下，韓國(guó)等少數(shù)市場(chǎng)更逆勢(shì)上揚(yáng)?！ ∽钚掳l(fā)布的住房數(shù)據(jù)疲軟，加上雷曼下調(diào)對(duì)一家美國(guó)最大的抵押貸款機(jī)構(gòu)的盈利預(yù)期，美股27日收盤(pán)走低，結(jié)束了近期的連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。標(biāo)普500指數(shù)、道指及納指當(dāng)天收盤(pán)跌幅分別為0.9％、0.4％及0.6％。上周美股出現(xiàn)5個(gè)月來(lái)最大周漲幅。 就在部分投資人還在為上周美國(guó)強(qiáng)于預(yù)期的新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)而感到欣慰之時(shí)，27日，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)又傳來(lái)了一系列利空消息。美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)27日公布，今年7月份美國(guó)舊房銷(xiāo)售量環(huán)比下降0.2％，為連續(xù)第5個(gè)月走低，降至近5年來(lái)最低的575萬(wàn)套。而單幢待售住房數(shù)量則增至385萬(wàn)套，為1991年10月以來(lái)最高水平。同時(shí)，7月二手房平均價(jià)格也連續(xù)第12個(gè)月下降?！ ∪A爾街投行雷曼兄弟也在27日警告說(shuō)，美國(guó)最大的商業(yè)抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)全國(guó)金融公司所處的房貸市場(chǎng)“格外疲弱”。雷曼因此宣布，降低對(duì)全國(guó)金融公司今明兩年的盈利預(yù)估，該股股價(jià)當(dāng)天收盤(pán)下挫4.8%，報(bào)20美元。 分析師表示，近期喜憂(yōu)參半的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)樓市尚無(wú)根本復(fù)蘇跡象，房?jī)r(jià)低迷，按揭成本上升，最終可能影響到消費(fèi)開(kāi)支。瑞士銀行的最新調(diào)查顯示，由于擔(dān)心樓市狀況惡化，投資人對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的樂(lè)觀程度已降至一年來(lái)最低水平，同時(shí)投資人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心也降至一年低點(diǎn)?！ ?8日最早收盤(pán)的亞太股市中，中國(guó)香港股市小幅下跌，暫時(shí)終結(jié)了此前6個(gè)交易日的漲勢(shì)。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)跌214點(diǎn)，報(bào)23364點(diǎn)。日本股市當(dāng)天也小幅下跌，出口股和金融股領(lǐng)跌。日經(jīng)225指數(shù)收跌13.9點(diǎn)，報(bào)16287點(diǎn)，跌幅0.08％。 其他亞太股市中，澳大利亞股市收跌0.12％，報(bào)6177點(diǎn)。新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)大跌1.20％，印尼股市跌0.76％，馬來(lái)西亞股市跌0.24％。不過(guò)，也有少數(shù)股市逆勢(shì)走高，韓國(guó)股市28日大漲1.45％，至兩周來(lái)最高點(diǎn)。菲律賓股市也大漲1.39％，此外，中國(guó)臺(tái)灣股市也微升0.11％?！ ‰S后開(kāi)盤(pán)的歐洲股市也普遍下行，并且跌幅在尾盤(pán)有所擴(kuò)大。截至北京時(shí)間昨日20時(shí)50分，巴黎CAC40指數(shù)大跌1.11％，報(bào)5528點(diǎn)；倫敦富時(shí)100指數(shù)跌0.98％，報(bào)6160點(diǎn)；法蘭克福DAX指數(shù)跌0.32％，報(bào)7461點(diǎn)。在此之前，歐洲股市已連續(xù)7個(gè)交易日走高。