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彼得林奇《戰(zhàn)勝華爾街》讀后感
2006-11-07 | 聚焦萬(wàn)家
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研究員  朱穎

    讀《戰(zhàn)勝華爾街》,有如下一些感受:

• 投資理念:有一個(gè)堅(jiān)定投資的信念——價(jià)值投資,不為短期波動(dòng)所動(dòng),這點(diǎn)對(duì)于基金管理人是非常重要但是也很難做到的??傆懈鞣N短期業(yè)績(jī)指標(biāo)在不停的比較各基金間的業(yè)績(jī),因此初期想要堅(jiān)持這種信念是異常艱難的。盡管?chē)?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)目前還不是一個(gè)完全成熟的市場(chǎng),但是價(jià)值投資的信念是需要在研究員腦中根植的。林奇在初期的管理中換手率非常高,但是這是因?yàn)樗诓粩嗟陌l(fā)現(xiàn)新的更有價(jià)值的股票,而不是在“炒股”。如果僅僅關(guān)注換手率這個(gè)指標(biāo),可能會(huì)被誤導(dǎo)。

• 獨(dú)立研究:研究人員需要有獨(dú)立的思想,要在各種賣(mài)方研究報(bào)告之外做“獨(dú)立”的研究。強(qiáng)調(diào)獨(dú)立不等于不需要交流,券商的報(bào)告仍然是要認(rèn)真閱讀的,但是不能人云亦云的跟隨著券商研究員。作為基金的研究員,我們的決定直接對(duì)基金的業(yè)績(jī)發(fā)生影響,這種責(zé)任感要更強(qiáng)烈。林奇對(duì)準(zhǔn)備投資的每家公司都會(huì)親自去實(shí)地調(diào)研,這是獲得真實(shí)有用信息的一個(gè)最基本也是最有效的手段。如何做好調(diào)研,這是我以后需要認(rèn)真思考和學(xué)習(xí)的地方。

• 研究員的工作:藝術(shù)、科學(xué)加腿功,這是林奇對(duì)證券投資研究工作的總結(jié),我非常認(rèn)同。很多工作是需要細(xì)致耐心的去做,就如林奇把《儲(chǔ)蓄業(yè)摘要》當(dāng)作舊約圣經(jīng)來(lái)讀的精神。我們需要和他一樣的勤勞甚至更勤勞,這個(gè)行業(yè)里都是聰明人,最后起決定作用的往往是勤奮和認(rèn)真。同時(shí),勤奮也要有正確方法,對(duì)投資標(biāo)的公司的了解可以有很多種途徑,應(yīng)當(dāng)不斷的學(xué)習(xí)、體會(huì)和總結(jié)。

• 股票和股價(jià):選擇股票其實(shí)就是選擇公司,公司的價(jià)值是根本因素,一家值得投資的公司,其理由往往是簡(jiǎn)單明了。如果出現(xiàn)股價(jià)的突然變化,需要研究具體的原因,而不能被市場(chǎng)的一些非理性變化引入歧途。首先要關(guān)注的是基本面是否有變化,如果基本面并沒(méi)有明顯變化,那么也許這時(shí)反而是個(gè)投資的機(jī)會(huì)。把握這類(lèi)投資機(jī)會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn),需要豐富的經(jīng)驗(yàn)以做出正確的判斷,這有待我在工作中去積累和總結(jié)。

• 風(fēng)險(xiǎn)控制:林奇13年選錯(cuò)了幾百種股票,但這些對(duì)他的業(yè)績(jī)并沒(méi)有發(fā)生很大的影響。人總是會(huì)犯錯(cuò)的,天才也不例外,所以需要控制風(fēng)險(xiǎn)?;鸸咀鳛楣芾砣?,還需要應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。