近年來，“定投”是個熱門詞，我自己和身邊的很多朋友都有做定投。但是，熊市時，定投給人的感覺并不輕松：每每看到前一筆新增投資又虧損，如同被“凌遲”般一次次承受痛苦。這樣接連的心理凌遲之苦，讓人無論用未來低點再投來解釋，還是用定投的令人失望來解釋，總之是忍不住要在磨人的低迷、虧損之時選擇斷供或贖回，從而得以暫時或永久地脫離苦海。
我們究竟應(yīng)該如何正視定投帶來的凌遲之苦，從而更好地利用定投的投資屬性獲利？我認為，首當其沖要做的就是結(jié)識定投的三個朋友：波動、好收益和持續(xù)低迷。
波動是定投的朋友。波動往往會帶動投資人的心跳起伏難安，但在基金定投中，一旦經(jīng)過理性分析我們就知道：波動其實是幫助我們獲取收益的很重要的朋友。以下的例子可以直觀地說明這一點。
假設(shè)現(xiàn)在有A、B、C、D四款基金產(chǎn)品可供我們選擇定投，投資次數(shù)都為六次。
A產(chǎn)品在投資期間內(nèi)收益率完全沒有波動，六次投資所支付的價格都為1元，完成第六次投資后其定投收益率為0；B產(chǎn)品在投資期間內(nèi)以標準差衡量的價格平均波幅為8.9%，六次投資所支付的價格為1、0.9、1.1、0.9、1.1、1，由于在0.9元的價格上投資人購買的份額為1.11，在1.1的價格上投資人購買的份額為0.91，完成第六次投資后以1元結(jié)算的平均收益為1.07元，面臨與A產(chǎn)品同樣1元的平均成本，波動令其最終收益率上升至0.7%；同樣的道理，C產(chǎn)品六次投資所支付的價格為1、0.8、1.2、0.8、1.2、1，其最終收益率可以達到2.8%；D產(chǎn)品六次投資所支付的價格為1、0.6、1.4、0.6、1.4、1，有更大波幅貢獻情況下其最終收益率更是能達到12.7%！
高點少買，低點多買——定投以一種完全智能的方式自然而然地遵循了對于投資獲利而言最為重要的投資規(guī)律。如果沒有波動，定投相比一次性投資所具備的“成本攤薄”優(yōu)勢就無從體現(xiàn)。
好收益是定投更重要的朋友。雖然波動能為定投帶來回報，但通過數(shù)據(jù)分析可知：波動帶來的回報并不算多。想想看，面臨1元的平均成本，在從0.8元到1.2元如此大波動的情形下，波動帶來的收益率也不過只有2.8%。如果單純放大了波動的作用，那我們很容易因為觀察到市場指數(shù)波動往往大于主動基金波動，而輕易得出定投于市場指數(shù)更有利的結(jié)論。
實際上，在基金行業(yè)整體年度超額收益近10個點，產(chǎn)品間業(yè)績差異動輒20、30個點的情況下，基金產(chǎn)品通過更好的業(yè)績收益所貢獻的回報一定會遠大于更大的市場波動通過攤薄成本所帶來的回報。更好收益的產(chǎn)品在為定投投資人貢獻收益方面功不可沒。
持續(xù)低迷是定投最好的朋友。市場的持續(xù)低迷通常會令投資人感受到痛苦，那它怎么能夠是定投最好的朋友呢？這就需要我們認清定投的每一個中間時點都同時扮演“兩種角色”：“歷史投資的檢驗點”和“新投資的進入點”。向前看，定投帶給投資人的感覺總是本文開篇所闡釋過的“凌遲之苦”，但如果向后看，事情就會反過來。
定投是一項必須從長計議的投資。不談復(fù)利的力量，正常狀態(tài)下，人們每月的定投往往也就是收入的十分之一的樣子，如果希望用定投來彌補人生中重要的財務(wù)缺口，沒有十年、八年的考慮，幾乎注定達不成期望的結(jié)果。如果考慮的是持續(xù)五年以上的投資，那“新投資的進入點”才是解讀定投投入過程更合理的角度。低點意味著以更低的價格進行了又一次投資，倘若最終點位一樣，更低的投入成本其實意味著更好的回報。
舉例來看：從1997年到2002年，指數(shù)在六年間增長了47.7%，年化6.71%，算是一個不錯的周期。從直覺上看，如此的增長市場下做定投應(yīng)該是賺錢的，但具體算下來，卻是虧了6.86%。正是因為先漲后跌，先期的快樂最終卻誘使我們承擔了過高的成本，使六年看上去賺錢市場中的定投，以階段性虧損而告終。
從這點上看，持續(xù)低迷使投資者可以以更長時間、更多金額在低點進行投資，一旦相對高點到來，定投投資人就能有更好的獲利。沒有持續(xù)低迷中的堅持，也就錯失了定投獲利的最大來源。
（來源：中國證券報）