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隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融市場(chǎng)化的推進(jìn)，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，基金子公司的發(fā)展亦受到不小挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的變化也為基金子公司的創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型帶來新的機(jī)會(huì)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)即是監(jiān)管層為基金子公司打開的一扇通往新藍(lán)海的窗戶。一些基金子公司抓住此項(xiàng)機(jī)遇，紛紛推出自己的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
據(jù)悉，今年以來，萬家基金子公司——萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司憑借對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的靈敏掌控和前期布局優(yōu)勢(shì)，著力發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，已于近期連續(xù)發(fā)行了“皖投小貸”及“豐源電力”兩支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，成為基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑者。
精選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 嚴(yán)格風(fēng)控保障
據(jù)了解，“皖投小貸”的原始權(quán)益人為安徽省皖投小額貸款股份有限公司，系安徽省投資集團(tuán)控股有限公司子公司，為安徽省當(dāng)?shù)刈畲蟮膰?guó)有小額貸款公司。皖投集團(tuán)是安徽省目前規(guī)模最大的國(guó)有獨(dú)資綜合性投資公司，為專項(xiàng)計(jì)劃提供差額補(bǔ)足義務(wù)。皖投小貸一期實(shí)行循環(huán)購(gòu)買機(jī)制，循環(huán)購(gòu)買日前原始權(quán)益人向計(jì)劃管理人提交備選入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)清單，計(jì)劃管理人根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行入池篩選，并于循環(huán)購(gòu)買日完成循環(huán)購(gòu)買資金交割。既提高了基礎(chǔ)資產(chǎn)池的質(zhì)量，又增強(qiáng)了小貸公司的資金流動(dòng)性，達(dá)到了盤活存量，優(yōu)化增量的雙向共贏，優(yōu)先級(jí)獲得上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司AAA評(píng)級(jí)。
“豐源電力”的原始權(quán)益人為山東豐源通達(dá)電力有限公司，擔(dān)保人為山東豐源集團(tuán)股份有限公司。通過將豐源電力自身所有的購(gòu)售電合同資產(chǎn)和豐源集團(tuán)的資信實(shí)力相結(jié)合，并對(duì)該專項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，在滿足投資者需求的前提下，為融資方大大降低了融資成本。同時(shí)，超額現(xiàn)金流覆蓋、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化分層、保證金、原始權(quán)益人差額支付承諾、原始權(quán)益人回購(gòu)、第三方擔(dān)保等多種信用增級(jí)措施也為投資者的權(quán)益提供了保障，優(yōu)先級(jí)獲得鵬元資信評(píng)估有限公司AA+評(píng)級(jí)。
資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)位居同業(yè)前列
萬家共贏將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為公司重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，通過“皖投小貸”和“豐源電力”兩項(xiàng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)行，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)類型的突破。筆者同時(shí)注意到，相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)包含了債權(quán)、收益權(quán)等形式，代表了萬家共贏在資產(chǎn)證券化新規(guī)出臺(tái)后，已迅速具備了運(yùn)作收益權(quán)類和債權(quán)類兩大典型資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的能力和經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)使得萬家共贏成為基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑者?？v觀在備案制后已經(jīng)設(shè)立的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，發(fā)行數(shù)量大于等于兩單的機(jī)構(gòu)僅有恒泰證券、銀河金匯、中信證券、申萬宏源證券等少數(shù)證券公司。
能夠在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)大發(fā)展、大競(jìng)爭(zhēng)的背景下脫穎而出，源自萬家共贏早先的豐富積累和開拓創(chuàng)新。萬家共贏自成立伊始即開始布局類證券化業(yè)務(wù)，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有過多次創(chuàng)新，是市場(chǎng)上首批開展小貸資產(chǎn)類證券化業(yè)務(wù)的基金子公司，已與阿里小貸、中金投集團(tuán)、江蘇小貸、廣西金通小貸等開展了小貸資產(chǎn)類證券化業(yè)務(wù)合作，還與瑞茂通、龐大樂業(yè)租賃開展了應(yīng)收賬款資產(chǎn)和融資租賃資產(chǎn)的類證券化業(yè)務(wù)合作，合計(jì)規(guī)模約有30億。
多點(diǎn)創(chuàng)新培育核心競(jìng)爭(zhēng)力
萬家共贏是國(guó)內(nèi)率先由公募基金和獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)立的資產(chǎn)管理公司，也是行業(yè)中最早實(shí)現(xiàn)員工股權(quán)激勵(lì)的公司之一，使得萬家共贏先天就具有了創(chuàng)新的源源動(dòng)力，資產(chǎn)管理規(guī)模超過1100億元。
筆者了解到，在業(yè)務(wù)發(fā)展初期，萬家共贏著力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與銀行通道類業(yè)務(wù)，是市場(chǎng)上較早通過資管計(jì)劃加委托貸款模式為房地產(chǎn)企業(yè)融資的基金子公司，與萬科、陽光城、藍(lán)光等知名房企合作了近百億的地產(chǎn)融資業(yè)務(wù)。
啟動(dòng)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型以來，萬家共贏大力探索同業(yè)業(yè)務(wù)、股權(quán)投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新，培育具有公司特色的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同業(yè)業(yè)務(wù)方面，已與全國(guó)近百家銀行、幾十家證券公司和信托公司開展合作，業(yè)務(wù)規(guī)模占公司全部資產(chǎn)管理規(guī)模的一半左右；股權(quán)投資方面，已發(fā)行了五只新三板投資產(chǎn)品，總投資規(guī)模約為5億元；資產(chǎn)證券化方面，萬家共贏原先在非標(biāo)業(yè)務(wù)方面積累了許多重要客戶，通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的合作將進(jìn)一步增強(qiáng)公司與客戶的業(yè)務(wù)合作深度，同時(shí)將在后續(xù)推出以物業(yè)費(fèi)收入、融資租賃債權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)金融債權(quán)、收費(fèi)權(quán)等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的創(chuàng)新型資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，持續(xù)促進(jìn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和多元化發(fā)展。
本文來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)