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報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析
一季度市場(chǎng)特征是異常顯著的結(jié)構(gòu)分化。期間滬深300指數(shù)略下跌,而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過(guò)20%,中小板指數(shù)漲幅接近9%。行業(yè)表現(xiàn)差異巨大,表現(xiàn)落后行業(yè)基本都與傳統(tǒng)的地產(chǎn)基建投資強(qiáng)相關(guān),而表現(xiàn)居前的行業(yè)大多集中于環(huán)保、TMT、醫(yī)藥等領(lǐng)域。同時(shí),各行業(yè)內(nèi)部不同企業(yè)間也顯著分化。而本基金的基準(zhǔn)指數(shù)巨潮公用事業(yè)一季度小幅上漲,表現(xiàn)優(yōu)于滬深300。市場(chǎng)參與者對(duì)未轉(zhuǎn)型和改革的憧憬和對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速整體下行的擔(dān)憂(yōu)表現(xiàn)得淋漓盡致。
管理人對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
管理人今年對(duì)于本基金的投資運(yùn)作策略是以基準(zhǔn)為參照,巨潮公用事業(yè)指數(shù)的成分股以標(biāo)配為主,爭(zhēng)取以非成份股的個(gè)股選擇獲取超額收益。在成分行業(yè)間根據(jù)投研團(tuán)隊(duì)的成果,進(jìn)行適度的配置調(diào)整,超配了傳媒、水務(wù),低配了電力、航運(yùn)。在市場(chǎng)進(jìn)行一定調(diào)整后,將大多數(shù)行業(yè)進(jìn)行了標(biāo)配,保持了對(duì)傳媒和水務(wù)的超配。期間因?yàn)槊禾康呐渲梦茨苓m時(shí)降低,造成了成分股的表現(xiàn)低于基準(zhǔn)。非成份股方面,基于投研團(tuán)隊(duì)的深入研究,集中投資了幾個(gè)企業(yè)。主要投資方向是TMT、醫(yī)藥和建筑。非成份股整體取得了正收益和超額收益。
從經(jīng)濟(jì)周期上看,我們堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底緩慢復(fù)蘇的判斷,經(jīng)歷了預(yù)期變化帶來(lái)的調(diào)整之后整體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小,但對(duì)于全年市場(chǎng)指數(shù)運(yùn)行空間并不做樂(lè)觀(guān)預(yù)期。主要投資機(jī)會(huì)集中于符合社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期方向的產(chǎn)業(yè)和景氣度上行的行業(yè)?；诖伺袛?基金倉(cāng)位將維持在基準(zhǔn)以上,以非成份股的優(yōu)選來(lái)爭(zhēng)取獲得超額收益。