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報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2012年,宏觀經(jīng)濟(jì)階段性見底回升,其中主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸回暖以及基建投資的不斷加溫。資本市場(chǎng)預(yù)期隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而不斷調(diào)整,進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)全年震蕩。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)在年底不斷得到數(shù)據(jù)的支撐,A股市場(chǎng)走出了一波強(qiáng)勁的反彈回升勢(shì)頭,最終全年收陽。結(jié)構(gòu)方面,2012年市場(chǎng)呈現(xiàn)出劇烈的分化態(tài)勢(shì),年底的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶動(dòng)了很多早周期行業(yè)出現(xiàn)了一波劇烈反彈,而一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)隨著穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)持續(xù)上漲,這一方面反映了市場(chǎng)對(duì)于短周期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的樂觀預(yù)期,另一方面也體現(xiàn)了中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求。
2012年,精選基金的投資全年都立足于找準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向,深入挖掘優(yōu)秀企業(yè)。全年持有較多的板塊主要是醫(yī)療、TMT以及農(nóng)業(yè)等板塊,這其中有得有失,有的板塊準(zhǔn)確的把握了方向,挖掘出了一些管理優(yōu)秀業(yè)績(jī)突出的公司,也有的領(lǐng)域理解不夠到位,誤判了企業(yè)。我們將深刻總結(jié),將這些寶貴的經(jīng)驗(yàn)貫穿到未來的投資中去。
管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
雖然2012年經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn),但是對(duì)于2013年我們樂觀中仍然保持一份謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的局面仍然未能根本解決,限制中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的很多因素,包括傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸衰退、產(chǎn)能過剩以及局部金融風(fēng)險(xiǎn)等等依然存在。要解決這些問題,只有加快改革,重新激發(fā)新的增長(zhǎng)潛能。
除了宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,市場(chǎng)層面也面臨變革,資金市場(chǎng)正發(fā)生深刻變化,而投融資制度改革也還在進(jìn)行之中。這些因素結(jié)合在一起,我們相信,明年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)依然是結(jié)構(gòu)性的,全面牛市依然需要等待。2013年,精選基金依舊沿著發(fā)展的大方向去尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè),我們會(huì)更加以中長(zhǎng)期的視角去挖掘企業(yè),更強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)的管理,更注重風(fēng)險(xiǎn)的管控,希望能為投資者帶來更好的回報(bào)。