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“對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)高度關(guān)注”，上周五證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在接受記者采訪時(shí)如此表示。
對(duì)于當(dāng)前的資本市場(chǎng)，監(jiān)管層的判斷是：資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)和動(dòng)力沒有發(fā)生根本改變，國(guó)家大力發(fā)展資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略部署沒有變，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的根基沒有變，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的路徑?jīng)]有變。
基于這個(gè)判斷，監(jiān)管層將繼續(xù)按照遠(yuǎn)近結(jié)合、統(tǒng)籌兼顧的原則，有針對(duì)性地推進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，健全市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)股市健康穩(wěn)定發(fā)展。
完善制度建設(shè)，化解“大小非”減持壓力。比如結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際情況，進(jìn)一步完善大宗股份減持的市場(chǎng)約束、減震和信息披露制度，研究通過券商中介達(dá)成交易，引入二次發(fā)售機(jī)制，開發(fā)可交換債券等市場(chǎng)流動(dòng)性管理工具，同時(shí)，還將加強(qiáng)與國(guó)資委的協(xié)調(diào)配合，建立實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)國(guó)有股份的轉(zhuǎn)讓情況進(jìn)行監(jiān)管。
強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制，增強(qiáng)資本約束。在國(guó)外成熟市場(chǎng)，當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，資本約束發(fā)生作用，市場(chǎng)主體通常會(huì)根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行變化來自行調(diào)整發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏。我國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，市場(chǎng)化約束機(jī)制尚不健全。一方面是企業(yè)融資的愿望仍然強(qiáng)烈，另一方面則是市場(chǎng)對(duì)新股的投資意愿也很強(qiáng)烈。比如中國(guó)南車A股申購(gòu)凍結(jié)資金共計(jì)22760億元，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過300倍。
在這種狀況下，就需要監(jiān)管層從制度層面強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制的作用，引導(dǎo)市場(chǎng)力量和中介機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)篩選、定價(jià)、調(diào)節(jié)供求等方面發(fā)揮更大作用。從而讓那些真正有融資需求、具有可持續(xù)發(fā)展能力、能為投資者提供優(yōu)厚回報(bào)的的公司上市。
完善法律法規(guī)，強(qiáng)化內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。最近一段時(shí)期，部分上市公司認(rèn)為其股價(jià)被低估，回購(gòu)股票和控股股東增持流通股票的事件頻頻發(fā)生。這反映了大股東對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的肯定，增持和回購(gòu)有利于向市場(chǎng)傳遞公司內(nèi)在價(jià)值信號(hào)，同時(shí)，增持和回購(gòu)也是市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的重要組成部分，客觀上起到穩(wěn)定市場(chǎng)、恢復(fù)投資者信心的作用。
監(jiān)管層通過完善法規(guī)來增強(qiáng)增持和回購(gòu)行為的合法性，這是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的一部分，也是對(duì)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的強(qiáng)化。
完善分紅制度，增強(qiáng)市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)。溯本窮源，資本市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力就是其財(cái)富效應(yīng)。財(cái)富效應(yīng)包含兩方面：一方面是投資者的投資要有相對(duì)穩(wěn)定的收益，即現(xiàn)金分紅；另一方面就是享受上市公司成長(zhǎng)而帶來的股價(jià)上漲。
上市公司對(duì)股東進(jìn)行分紅回報(bào)，是義不容辭的責(zé)任，也是市場(chǎng)生生不息的推動(dòng)力。為此，監(jiān)管層需要從制度著手，進(jìn)一步完善分紅制度，逐步引導(dǎo)上市公司在公司章程或年報(bào)中明確分紅政策，進(jìn)一步嚴(yán)格上市公司分紅作為再融資的前提條件，協(xié)調(diào)推動(dòng)國(guó)有控股上市公司進(jìn)一步發(fā)揮現(xiàn)金分紅的表率作用。
投資者最核心的權(quán)益就是能夠獲得投資回報(bào)。有了穩(wěn)定的投資預(yù)期，投資者買賣股票的頻率、股市的異常波動(dòng)就會(huì)減少，這將從根本上有利于資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定地發(fā)展。
吸引保險(xiǎn)資金、社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金、信托計(jì)劃等資金成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金供給，就需要上市公司具有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和現(xiàn)金分紅能力，否則，這些資金沒有理由進(jìn)入一個(gè)收益不確定的投資場(chǎng)所。
此外，在加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的同時(shí)，還應(yīng)該建立起科學(xué)有效的安全評(píng)估、預(yù)警和應(yīng)急處理機(jī)制，才有利于防患于未然，防止市場(chǎng)出現(xiàn)非理性行為發(fā)生。
“本立而道生”。在資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的同時(shí)，一個(gè)由投資者、上市公司、中介機(jī)構(gòu)組成的和諧投資環(huán)境也將應(yīng)運(yùn)而生。
來源：證券日?qǐng)?bào)