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可能進(jìn)一步加劇已經(jīng)高企的通脹壓力
商務(wù)部昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，1－5月我國(guó)實(shí)際外商直接投資（FDI）較上年同期增長(zhǎng)54.97%，增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。在人民幣升值、勞動(dòng)力等要素價(jià)格上漲的大背景下，近期公布的包括FDI、出口在內(nèi)的一系列數(shù)據(jù)引起了業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。專(zhuān)家指出，5月出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁可能是熱錢(qián)流入出口虛增所致，而從加工貿(mào)易走低與FDI 走高相“矛盾”的情況來(lái)看，熱錢(qián)亦可能借道FDI進(jìn)入中國(guó)。
根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，5月份，我國(guó)外貿(mào)出口額增長(zhǎng)28.1%，增幅大于4月份的21.8%，由此帶動(dòng)貿(mào)易順差從4月份的166.8億美元擴(kuò)大至5月的202.1億美元。分析人士認(rèn)為，如果不是5月單月進(jìn)口增速加快，進(jìn)口額大幅增加，順差數(shù)據(jù)可能還要大得多。而在外部環(huán)境惡化、人民幣升值背景下，出口不減反增，可能是熱錢(qián)借道出口流入中國(guó)。
平安證券宏觀分析師孫方紅指出，應(yīng)對(duì)海關(guān)總署公布的出口增長(zhǎng)速度加以研究，以確定究竟是國(guó)外需求并未減弱，還是熱錢(qián)的流入導(dǎo)致了出口虛增。
申銀萬(wàn)國(guó)證券關(guān)注到另一個(gè)可能是熱錢(qián)流入的現(xiàn)象：加工貿(mào)易走低與FDI 走高相“矛盾”。數(shù)據(jù)顯示，今年前5月數(shù)據(jù)來(lái)看，1－5月加工貿(mào)易出口2659.2億美元，增長(zhǎng)17.1%，較去年同期有所下降。與此同時(shí)，我國(guó)FDI持續(xù)走高。商務(wù)部昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，1－5月，我國(guó)FDI較上年同期增長(zhǎng)54.97%。在人民幣升值、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素成本上漲的背景下，我國(guó)外商直接投資不降反升，這一情況被多數(shù)專(zhuān)家解釋為熱錢(qián)所致。
申銀萬(wàn)國(guó)李慧勇表示，加工貿(mào)易出口增長(zhǎng)速度持續(xù)走低，意味著我國(guó)的低成本優(yōu)勢(shì)正在逐漸喪失，如果將FDI與加工貿(mào)易聯(lián)系起來(lái)看，F(xiàn)DI大量進(jìn)入的原因與以前有很大不同，以前，F(xiàn)DI進(jìn)入中國(guó)更多是看重國(guó)內(nèi)的成本優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)產(chǎn)品主要是為了出口；現(xiàn)在，F(xiàn)DI的進(jìn)入顯然是為了所謂的“市場(chǎng)”或者干脆就是熱錢(qián)。
事實(shí)上，早有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國(guó)際游資已經(jīng)借道FDI、進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)入中國(guó)。今年一季度，除外貿(mào)順差、FDI外，約有850億美元外匯儲(chǔ)備來(lái)源難以解釋。在目前人民幣升值和中美利率倒掛的大背景下，國(guó)際熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)可投資人民幣資產(chǎn)，從而獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。
李慧勇指出，由于進(jìn)口增速持續(xù)大幅高于出口增速，導(dǎo)致5月順差增速減慢。但應(yīng)注意的是，外匯儲(chǔ)備增速卻在加快，顯示熱錢(qián)正在通過(guò)其他的方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)，這將使政府控制順差的努力打上一個(gè)折扣。而大量熱錢(qián)的流入可能進(jìn)一步加劇已經(jīng)高企的通脹壓力，同時(shí)如果熱錢(qián)留在中國(guó)投資人民幣資產(chǎn)獲利，可能加劇股市和樓市風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)