2008-06-12 | 東方早報(bào)
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6月7日，中國(guó)人民銀行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次上調(diào)準(zhǔn)備金率的時(shí)間與幅度均在市場(chǎng)預(yù)期之外。在外匯儲(chǔ)備持續(xù)高增長(zhǎng)的情況下，我們認(rèn)為其主要目的在于對(duì)沖外匯占款增長(zhǎng)帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩，傳遞監(jiān)管當(dāng)局的繼續(xù)從緊的政策信號(hào)。穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期亦是其中目的之一。
此次上調(diào)準(zhǔn)備金率至17.5%，尚在我們對(duì)今年準(zhǔn)備金率的預(yù)測(cè)范圍之內(nèi)，但是今年最終的準(zhǔn)備金率將可能超過(guò)我們的預(yù)期。靜態(tài)分析，本次上調(diào)準(zhǔn)備金率將回收銀行流動(dòng)性約4200億元。3月份銀行業(yè)超額準(zhǔn)備金率為2％，國(guó)有銀行為1.5%，股份制銀行為1.3%，都為2002年以來(lái)的歷史最低點(diǎn)。短期內(nèi)，銀行必須要通過(guò)壓縮同業(yè)資產(chǎn)、債券的規(guī)模來(lái)滿足準(zhǔn)備金要求，由于這些資產(chǎn)收益率均高于準(zhǔn)備金利率1.89%，因此對(duì)銀行業(yè)將帶來(lái)負(fù)面影響，特別是對(duì)超額準(zhǔn)備金率較低的股份制銀行來(lái)說(shuō)更是如此，整體上影響銀行凈利潤(rùn)-1%左右。
今年對(duì)貸款的控制主要采取信貸額度增量限制的方式，上調(diào)準(zhǔn)備金率不會(huì)影響今年的貸款增長(zhǎng)預(yù)期，因此對(duì)銀行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)不會(huì)帶來(lái)根本性的影響，因此我們?nèi)耘f維持行業(yè)長(zhǎng)期“看好”評(píng)級(jí)。中投證券