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最近這段時間，滬深股市遭遇了耐人尋味的持續(xù)打壓，不僅每天要付出巨大的經(jīng)濟代價，也在付出高昂的社會道德代價與信譽代價。尤其對那些背離價值投資創(chuàng)設(shè)原則的機構(gòu)投資者來說，這種道德與信譽代價，不僅是無形的、難計成本的，對社會的傷害也是深廣的、看不見的。
先看一組數(shù)據(jù)。
據(jù)央視報道，4月18日滬市第一權(quán)重股中國石油在苦撐了15個交易日之后，跌破發(fā)行價。當(dāng)日滬綜指下跌近4%，并以11.4%的下跌，創(chuàng)11年來最大單周跌幅。而據(jù)統(tǒng)計，25只偏股型A股基金一季度末大幅減倉，倉位從去年末的83.3%減至75.88%。
與此同時， 一季度共有851億美元短期資本從境外流入。目前，QFII在排隊等待新增200億美元額度的入場資格。另外，據(jù)監(jiān)管部門信息，一季度基金凈申購超過310億元，而贖回情況并非如傳言所述?，F(xiàn)在，如果我們從2006年1月滬市第一個交易日1163點算起，到去年10月6100多點，再到目前，兩市漲幅抹去60%。
央視的報道，未加一字評論。但這組數(shù)據(jù)的含義，是很明白的。第一、股市持續(xù)急速下跌，與包括公募基金在內(nèi)的大機構(gòu)持續(xù)拋售有關(guān)；第二、在此過程中，基金凈申購超過贖回量，表明仍有公眾在購買基金進入市場，贖回不是拋售理由；第三，在去年10月接近6000點時還在推高股指的大機構(gòu)，到目前接近3000點的點位卻還在拋售，其不到半年時間的態(tài)度驟變值得懷疑。
在做進一步分析之前，先講一段歷史。16世紀(jì)末，荷蘭商人巴倫支帶著18名船員與一船貨物受困北極孤島，他們苦熬了8個月寒冬，沒動托運人的一絲貨物，而是用甲板作燃料，靠打獵求生，以犧牲8個人的生命為代價，堅持了“誠信比生命更重要” 的商業(yè)理念。冬去春來，他們最終有幸把貨物送到了委托人手中。
荷蘭人由此贏得了世界聲譽。荷蘭人為什么要這么做，他們在遇險的情況下，有理由用別人托運的貨物來度過那段日子，挽救船員性命，因為那批貨物里就有衣物與藥品。但是他們沒有這么做。為什么？因為這是一種承諾，一種信譽，一種精神，也是一種維系商業(yè)社會交易秩序的基礎(chǔ)。
所謂“人無信不立”，這是中國古訓(xùn)，也是做人的起碼道理，更符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟原則與基本的商業(yè)運作理念。這兩年，為了培養(yǎng)以價值投資為信念的機構(gòu)投資者，市場對堅持長期價值投資的公募基金及相關(guān)機構(gòu)有很高期待。而不少新成立的機構(gòu)投資者，也是對社會有這樣承諾的。
但實際情況又怎樣呢？從不少機構(gòu)這一年多來的盈利記錄與交易記錄看，其中有一些并沒有成為價值投資的表率，并沒有成為抑制過度投機、保持市場平穩(wěn)運行的中堅力量，并沒有成為抗衡趨勢投資者惡意炒作的主力；相反，他們也是短進短出、助漲殺跌，成了又一股更為可怕的趨勢投機力量。甚至到目前為止，在市場已步入非理性狀態(tài)的情況下，還在兇猛殺跌。
這是為什么？為什么要背信棄義、背離自己的創(chuàng)設(shè)原則，在短短幾個月內(nèi)就顛倒了自己的理念，在市場上翻云覆雨，加劇股市的不正常波動呢？因為上漲時可以賺取社會公眾投資人的錢，下跌時又能賺到公眾投資人的籌碼。因為像惡莊那樣，在二級市場上來回倒騰，可以在很短時間內(nèi)暴斂財富。
從去年情況看，機構(gòu)投資者如此作為，確實也賺了很多，個別人還順帶一串老鼠倉，在短時間內(nèi)發(fā)了大財，實現(xiàn)了一生的財務(wù)自由。但這么做的結(jié)果是，社會公眾投資人被侵害了，機構(gòu)的商業(yè)信譽被損毀了，證券行業(yè)的信用環(huán)境，乃至整個社會的公共道德被玷污了。就像毀壞自然環(huán)境一樣，機構(gòu)的助漲殺跌、過度投機，毀壞的是整個社會信用與道德環(huán)境。
由此想到80多年前，中國金融市場也曾出現(xiàn)過大投機家的惡搞做法，結(jié)果造成了極大混亂。如今雖然今昔兩重天，但殷鑒不遠。惡莊哄抬與打壓市場的把戲，居然還能流行，惡莊魅影居然不散，得不到禁止，真不知是誰的悲哀。而這樣的市場，不出現(xiàn)非理性暴漲暴跌才怪呢。
市場運行至此，已陷入估值塌陷、自身機制失靈的困頓之中，再不對操弄市場的不端行為加以治理，那么對社會的傷害將是難以估量的，尤其是道德與信譽的傷害，將會遺患大局，也會在歷史上留下抹不去的笑柄。
來源：上海證券報