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最近，雖然權(quán)益市場的情緒整體向好，但波動率也在加大，煤炭方向的投資體驗也跟著波動起來。

就近來的供需格局來看，供應(yīng)方面，節(jié)后主產(chǎn)區(qū)煤礦維持正常生產(chǎn)，加之少數(shù)檢修和倒工作面煤礦恢復(fù)正常，煤礦產(chǎn)能利用率提升；需求方面，10月以來，南方結(jié)束高溫，北方尚未大規(guī)模開啟供熱，終點電廠日耗下降明顯，下游采購需求回落，煤炭價格重心小幅下移。

整體來看，目前市場正處季節(jié)性淡季，價格穩(wěn)中偏弱運行實屬正常，但一方面目前市場發(fā)運仍處倒掛狀態(tài)，港口暫未出現(xiàn)大幅累庫，貿(mào)易商對冬儲需求有一定預(yù)期，低價出貨意愿不大，調(diào)整幅度有限；另一方面，近期一攬子增量政策的出臺，或?qū)⒅泼禾堪鍓K的價值重估。因為在當(dāng)前政策條件下，后市明顯受益的或是具有紅利屬性的央國企。央國企響應(yīng)市值管理的主觀意愿較為積極。且央國企資質(zhì)佳，信用好，有望優(yōu)先從銀行端獲得支持。

因此，雖然短期或有波動，但對于投資者來說，煤炭方向由于基本面穩(wěn)健、股息率較高，依然具備較好的投資價值。

因此，煤炭板塊的“短波動”不改“長邏輯”，當(dāng)下每一次調(diào)整或許都是較好的上車時機。對于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關(guān)注一下萬家宏觀擇時多策略，該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。（持倉行業(yè)數(shù)據(jù)來自萬家宏觀擇時多策略定期報告）

關(guān)于后市，萬家宏觀擇時多策略基金經(jīng)理黃海持較為積極的態(tài)度。他曾在萬家宏觀擇時多策略2024年中期報告中提到：A股市場筑底結(jié)束后將迎來有持續(xù)性的中期上漲行情，當(dāng)前股票資產(chǎn)的吸引力顯著高于債券。后市可以期待更加積極的財政、貨幣政策對經(jīng)濟的托底作用，同時聚焦那些庫存處于低位，而產(chǎn)能利用率能穩(wěn)在高處的行業(yè)，其產(chǎn)品價格對宏觀經(jīng)濟敏感，一旦出現(xiàn)需求回升的邊際變化，價格易漲難跌?？傊?，基金經(jīng)理黃海將重點挖掘現(xiàn)金流充沛、資產(chǎn)負(fù)債表健康、估值處于低位的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時適度參與超跌的成長股反彈行情，希望實現(xiàn)基金凈值的穩(wěn)健增值。

風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。