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A股市場經(jīng)過前期的一波強(qiáng)勢之后，近日進(jìn)入了震蕩格局。細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，之前在“股債蹺蹺板”下走弱的債市，卻悄然走穩(wěn)了。

投資者不禁要問了：這個(gè)變化的原因是什么，債基還有配置價(jià)值嗎？

之前債市的調(diào)整，主因是9月底以來權(quán)益市場升溫，吸引了不少“存款搬家”，十一前后出現(xiàn)了一波理財(cái)產(chǎn)品的贖回，導(dǎo)致債市折價(jià)拋售。中信證券指出，9月理財(cái)規(guī)模下降，預(yù)計(jì)是權(quán)益市場走牛所帶動(dòng)的，節(jié)后，債市已經(jīng)企穩(wěn)，截至10月13日，理財(cái)破凈率也僅為3.17%，信用債利差也進(jìn)入收縮區(qū)間，市場無需過多擔(dān)憂。

往后看，債市經(jīng)過一波調(diào)整、釋放估值壓力之后，債券資產(chǎn)的配置吸引力再度提升了。

第一，近期，多個(gè)部委紛紛推出了增量政策，或?qū)υ隽空哌M(jìn)行了預(yù)告，增量政策預(yù)計(jì)陸續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)基本面大概率延續(xù)溫和復(fù)蘇，對于債市仍是較為友好的。

第二，美聯(lián)儲處于降息周期，國內(nèi)貨幣政策也仍在寬松周期，中短端收益仍有下行空間。

第三，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行，機(jī)構(gòu)對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求導(dǎo)致了“資產(chǎn)荒”，確定性較高、票息收益相對穩(wěn)定的品種受到穩(wěn)健型機(jī)構(gòu)的青睞，形成支撐。

第四，股市開啟“震蕩模式”后，理財(cái)?shù)内H回壓力有所減輕，部分負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)開始布局債市。中信證券指出，目前理財(cái)負(fù)債整體保持穩(wěn)定，即便出現(xiàn)局部風(fēng)險(xiǎn)，市場配置盤與央行貨幣政策操作或能形成有效對沖，債市利率繼續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)有限。

總的來說，在過去20來天里，資本市場發(fā)生了很多新鮮事，股市、債市的走勢也令投資者直呼“刺激”。時(shí)至今日，市場情緒逐漸平復(fù)下來，投資者也重新審視投資機(jī)會(huì)，并隨著債市企穩(wěn)而多了幾分信心。實(shí)際上，整個(gè)大環(huán)境對于債市依然是較為友好的，近期波動(dòng)則帶來了一個(gè)逢低布局的機(jī)會(huì)，投資者不妨積極布局，待到回升時(shí)收獲更多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。