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據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，年初以來A股已有95家上市公司籌劃涉及國資重組整合的重大資本運作事項，包括整體上市、資產(chǎn)注入、定增募資、借殼上市、殼公司收購等，頻率與幅度明顯強于去年。此外，5月以來，已有近20家上市國企停牌籌劃重大事項，國資整合已進入密集運作期。
上證報記者注意到，近日有消息稱，由國資委牽頭擬訂的“深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見”基本成型，并已向國務(wù)院匯報，按此前計劃將于今年上半年出臺。據(jù)悉，新方案至少涉及兩部分內(nèi)容，其一是將國企改革方向與行業(yè)發(fā)展需求深度結(jié)合；其二是進一步加大利用資本市場力度，通過收購、增發(fā)、注資等重組方式推動國資整合。
而通過對近期已披露重組意向的案例的分析，在那些尚未有“動靜”的上市國企中，有三類情況或值得關(guān)注：被強勢國企收購、并許下重組承諾的殼公司；有區(qū)域性特殊國資整合政策背景的上市國企；有行業(yè)性整合預(yù)期的上市國企。
買殼+整合增量存量雙管齊下
上證報記者從多個地方省市國資委人士處獲悉，讓地方龍頭國企整合收購當?shù)叵萦谔潛p的上市國企，進而再注資整合、做強做大，已成為新的政策導(dǎo)向之一。
5月18日，因控股股東籌劃重組而停牌的新鄉(xiāng)化纖公告稱，接控股股東新鄉(xiāng)白鷺化纖集團通知，其正與河南煤業(yè)化工集團協(xié)商與上市公司有關(guān)的戰(zhàn)略合作發(fā)展事項，有可能發(fā)生實際控制人變動的情形。資料顯示，經(jīng)營慘淡的新鄉(xiāng)白鷺化纖集團實際控制人為河南新鄉(xiāng)國資委；而河南煤化集團控制人為河南省國資委。河南煤化若入主，有利于幫助新鄉(xiāng)化纖擺脫困境。
再往前溯，ST景谷4月公告，二股東景谷森達與云南省投資控股集團有限公司簽署了《上市公司股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，景谷森達將持有的景谷林業(yè)3202.67萬股無償劃轉(zhuǎn)給云南省投資控股集團有限公司。資料顯示，景谷森達實際控制人為景谷縣政府；云南省投資控股集團實際控制人為云南省國資委，其介入ST景谷值得關(guān)注。
同時，在國務(wù)院國資委層面，央企也被要求按行業(yè)劃分加速整合旗下上市公司。近期相關(guān)案例可見江鉆股份“劃歸”中石化石油工程、中國鋁業(yè)并購銀星能源打造煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈等。
另一方面，國企還在加大收購經(jīng)營不佳的民營上市公司的力度?！白罱鼩す緝r格又漲了不少，除了IPO撤單的公司要借殼外，竟然出現(xiàn)很多大型國有企業(yè)想買殼！”某長期經(jīng)營殼公司買賣的資本圈內(nèi)人士對此頗為驚訝。
如5月13日，南國置業(yè)公告稱，公司第一大股東許曉明同意放棄其所持有的占公司15%股份的表決權(quán)，并認可中國水電建設(shè)集團房地產(chǎn)有限公司擁有公司的實際控制權(quán)。這距離南國置業(yè)引進央企中國水電地產(chǎn)做二股東，不足半年時間。
必須一提的是，上述三案例均屬增量，而在存量方面，上市國企停牌籌劃資本運作、國企集團完成整體上市的案例也愈加頻繁出現(xiàn)。5月21日，大連熱電公告，擬以7.07元/股向控股股東熱電集團的全體股東發(fā)行1.79億股，吸收合并熱電集團，進而完成后者的整體上市工作。
該類上市國企可查案例更多，不少尚在停牌中，如新南洋、*ST東熱、中航電測、有研硅股、大唐電信等等。
三類國資整合機遇值得關(guān)注
對投資者而言，新一輪國資整合提速亦帶來新的機遇。
其一，被強勢國企收購、且存在資產(chǎn)重組承諾的上市殼公司，其基本面改觀進度與增值空間值得關(guān)注。
如前述的河南煤化集團收購新鄉(xiāng)化纖。據(jù)查，河南煤化集團在2012年世界500強榜單中以279.192億美元的營業(yè)收入、2.234億美元的利潤，排名第397位，旗下有煤炭、化工、有色金融、裝備制造、物流貿(mào)易、建筑礦建和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)七大產(chǎn)業(yè)板塊。
值得一提的是，河南煤化集團此次籌劃收購新鄉(xiāng)化纖前，曾在2011年收購另一河南上市績差國企銀鴿投資。
彼時，河南煤化集團在公告中展現(xiàn)其對改造銀鴿投資的恢弘計劃：承諾在“十二五”期間，通過公司或公司控股公司在漯河市投資不低于50億元，逐步將除煤炭業(yè)務(wù)外的其他公司的股權(quán)劃入漯河銀鴿實業(yè)集團。待時機成熟時，將向上市公司注入除煤炭業(yè)務(wù)外的擬上市資產(chǎn)。并在“十二五”期間，“力爭將銀鴿集團或銀鴿投資打造成資產(chǎn)和銷售均超過百億的企業(yè)”。
截至目前，河南煤化集團尚未履行重組銀鴿投資的承諾。機構(gòu)研究人員認為，河南煤化集團進一步收購新鄉(xiāng)化纖，標志其資本運作效率與力度正在加強，對銀鴿投資重組運作顯然也應(yīng)有明確思路。
其二，有區(qū)域性特殊國資整合政策背景的上市國企，在監(jiān)管部門推動下，有望整體改善經(jīng)營基本面。
近年來，各地方政府頻繁出臺國資兼并重組整合政策，積極推進企業(yè)重組。同時，各地方政府在“十二五”規(guī)劃中均提出加快國資證券化的目標，并鼓勵整體上市。受此影響，上海、重慶、北京、深圳、武漢、云南等地的上市國企重組整合均推進得有聲有色。目前，擁有較強的地區(qū)國資整合預(yù)期的或?qū)傩陆鍓K，如*ST中基曾籌劃重組，以及此前被中國水務(wù)投資公司收購的香梨股份也已停牌等。
其三，有行業(yè)性整合預(yù)期的上市國企，在新的國資監(jiān)管思路下，或有事件性投資價值。
記者獲悉，3月份以來，國資委多次和鋼鐵、有色、煤炭、石化、裝備制造、汽車、建材、造船、輕工、紡織等十大重點行業(yè)協(xié)會進行開會研討，并要求上述十大行業(yè)協(xié)會根據(jù)各自行業(yè)情況編寫“產(chǎn)業(yè)布局及央企在行業(yè)轉(zhuǎn)型中地位和作用”的報告，并上報國資委。
一方面，無論從市場份額還是經(jīng)營規(guī)模，國企在上述十大重點行業(yè)中均處優(yōu)勢地位，同時也是帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的“主力軍”；另一方面，國企在鋼鐵、有色、造船等行業(yè)深陷虧損困局，不得不謀劃變局。日前，國資委主任蔣潔敏向央企下達“硬任務(wù)”，中央企業(yè)2013年增加值要達到8%以上，利潤增長要達到10%以上。這對虧損國企而言，或意味著更多行業(yè)性的整合動作將出現(xiàn)。
（上海證券報）