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報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2012年中國經(jīng)濟(jì)總體疲軟,通脹維持在較低水平,政府嚴(yán)控房地產(chǎn),依靠基建投資對沖經(jīng)濟(jì)下滑。企業(yè)ROE水平逐季下降,財(cái)務(wù)杠桿不斷攀升,盈利能力顯著下滑。A股市場大致經(jīng)歷了一季度的“偽復(fù)蘇”、12月以前的不斷探底和12月初開始的強(qiáng)勁反彈三個(gè)階段。報(bào)告期本基金投資標(biāo)的指數(shù)--中證紅利指數(shù)收益率為7.06%。
本基金作為被動投資的指數(shù)基金,其投資目標(biāo)是通過跟蹤、復(fù)制中證紅利指數(shù),為投資者獲取股票市場長期的平均收益。報(bào)告期內(nèi)我們嚴(yán)格按照基金合同規(guī)定,采取了完全復(fù)制方法進(jìn)行投資管理,努力擬合標(biāo)的指數(shù), 減小跟蹤誤差。
報(bào)告期內(nèi),本基金采用有效的量化跟蹤技術(shù),將基金跟蹤誤差控制在較低范圍內(nèi)。跟蹤誤差主要是由于基金申購贖回、禁止投資成分股替代和標(biāo)的指數(shù)成分股定期調(diào)整等因素所造成。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年,經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局基本確立,需求將逐漸復(fù)蘇,而由于當(dāng)前整體庫存水平不高,隨著時(shí)間的推移,將會有一波補(bǔ)庫存的動力來推升經(jīng)濟(jì)加速,我們預(yù)計(jì)若政策繼續(xù)保持穩(wěn)定,那么經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度將逐步加強(qiáng)。通脹水平將溫和回升,CPI和PPI向上反彈并且裂口收窄,有利于企業(yè)盈利尤其是周期性企業(yè)盈利的改善。因此,從大類資產(chǎn)配置的角度來看,股票資產(chǎn)有很好的吸引力。
被動型指數(shù)基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)運(yùn)作思路下,管理人日常運(yùn)作中盡量避免用自己的觀點(diǎn)判斷干擾基金的運(yùn)作。