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社會融資總量規(guī)模擴大以及外部資金流入，這些資金對于債券市場有很強的配置需求。貨幣寬松也可能改變市場資金的風(fēng)險偏好，權(quán)益類表現(xiàn)或更加突出，債券略遜權(quán)益類。
2013年是鄒昱進入萬家基金管理公司的第五年。作為萬家固定收益部的領(lǐng)軍人物，鄒昱經(jīng)過多年在固定收益投資領(lǐng)域的歷練，投資理念日益成熟，投資心態(tài)也更平和。面對2013年的債券市場，鄒昱認為，盡管權(quán)益類資產(chǎn)相對債券類更有吸引力，但是全年來看，債券投資依然能夠給投資者提供可觀的穩(wěn)健回報。
打造絕對收益理念
2012年鄒昱管理的萬家添利債券基金收益為16.5%，位列全部債券基金第一名，萬家基金旗下債券基金平均收益率也超過10%，在全部基金管理公司中業(yè)績優(yōu)異，萬家貨幣、萬家添利、萬家穩(wěn)健增利、萬家增強債等產(chǎn)品都取得了不錯的業(yè)績表現(xiàn)。談到近期最新推出的萬家一年定期開放債基，鄒昱表示，萬家基金今年對固定收益產(chǎn)品提出“絕對收益”的考核目標，而這也確是未來固定收益產(chǎn)品的發(fā)展方向，給投資者提供絕對收益，跟銀行一年期定存和一年期銀行理財產(chǎn)品相比，收益率更具有吸引力，是投資者在這兩類產(chǎn)品之外的又一選擇。
債市能提供穩(wěn)健收益
對于今年的債券市場，鄒昱認為，債券市場很難延續(xù)2012年的趨勢性行情，2013年權(quán)益類市場表現(xiàn)可能更勝一籌。對此，鄒昱從三個方面進行了分析。第一，從宏觀經(jīng)濟基本面來看，去年四季度經(jīng)濟開始企穩(wěn)并出現(xiàn)反彈，逐步出現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象，盡管近兩個月來各項數(shù)據(jù)環(huán)比增長停滯，但預(yù)計4月份開工旺季會有所體現(xiàn)。“到時會看到投資等數(shù)據(jù)各項環(huán)比增長，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇和反彈以及市場對未來的預(yù)期改善，對今年債券市場形成利空。因為，宏觀經(jīng)濟和債券市場走向是反向關(guān)系，利率下跌時債券市場上漲，但今年利率沒有整體向下的驅(qū)動力，債券市場不會出現(xiàn)2012年大幅上漲的行情。”
第二，鄒昱認為，2013年資金面依然寬松，央行釋放流動性、社會融資總量規(guī)模擴大以及外部資金流入等，決定今年的資金面不會緊張。這些資金對于債券市場有很強的配置需求。隨著經(jīng)濟回暖，貨幣寬松也可能改變市場資金的風(fēng)險偏好，權(quán)益類表現(xiàn)或更加突出，債券略遜權(quán)益類。
另外，從債券市場現(xiàn)有估值水平看，也不具有明顯的吸引力，平均收益下降。綜合來看，2013年債券市場出現(xiàn)趨勢性行情可能較小。
不過，鄒昱對債券市場并不悲觀?？梢钥吹?，社會融資總量增速仍將維持一定速度，貨幣政策維持中性偏寬松，各類銀行表外資產(chǎn)、券商自管、保險自管、信托等對于低風(fēng)險的債券品種依然有很強的配置需求?！皬慕诠俜降母黜棻響B(tài)看，政府還會支持影子銀行,僅商業(yè)銀行的資產(chǎn)已經(jīng)有130多萬億，單憑銀行的能力已經(jīng)不能支持，必須通過其他渠道將資金引入實體經(jīng)濟。政府對影子銀行的監(jiān)管更多的是監(jiān)控高風(fēng)險配置，因此，今年資金配置會加大對低風(fēng)險資產(chǎn)的配置。導(dǎo)致債券需求依然非常強，盡管不會大幅上漲，依然能提供穩(wěn)定收益。”
談到近期最新推出的萬家一年定期開放債基，鄒昱表示，萬家基金今年對固定收益產(chǎn)品提出“絕對收益”的考核目標，而這也是未來固定收益產(chǎn)品的發(fā)展方向，給投資者提供絕對收益，跟銀行一年期定存和一年期銀行理財產(chǎn)品相比，收益率更具有吸引力，是投資者在這兩類產(chǎn)品之外的又一選擇。
高度看好中短期信用債
具體的品種方面，鄒昱最看好中短期信用債，利率品種不會有太大機會。他分析指出，信用債目前的票息水平和影子銀行資金成本存在較高的利差，這使得信用債成為銀行最受關(guān)注的品種。不過，信用債之間也存在分化，不同品種的信用債之間息差最高可到2%，因此還需要精挑細選。他更看好期限在5年以內(nèi)的中短期債券品種，這是因為資金推動對整體債券市場影響最大的是中短期債券，債市回調(diào)，這些品種因為受到巨量資金的追捧，下跌空間也不會很大。
鄒昱特別提出，今年最大的不確定來自通脹，尤其是下半年，通脹的影響將會更大?！叭脑路輰⑹欠浅Ｖ匾臅r間窗口，前面兩個月受到資金面寬松、股市估值低、經(jīng)濟企穩(wěn)等因素影響，債市和股市都會比較好。但三四月份、兩會結(jié)束之后，各項政策是否符合預(yù)期，市場會給出判斷和驗證，一旦驗證就能更加確定未來市場的方向，對于股市的預(yù)期會更好，對債券是利空，但中短期債券不受影響。通脹問題也要看政策，也是兩會之后才能夠確定?！编u昱表示。
（來源：證券時報）