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中國證券報(bào)記者從接近上海國資委的知情人士處獲悉,滬版國資國企改革方案發(fā)布在即,目前正在做最后“措辭上”的修改,國企分類監(jiān)管、建立國資流動平臺、開放性市場化重組等大方向基本明確。目前資本市場對于國資國企改革的基本預(yù)期是“地方國資改革走在中央國資之前,上海國資改革走在地方國資之前”,滬版國資改革方案對于未來一段時(shí)間全國范圍內(nèi)的國資國企改革將有一定標(biāo)桿意義。
知情人士稱,《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》對國資國企改革的頂層論述和頂層設(shè)計(jì)將在滬版國資國企改革方案中得到體現(xiàn)?!稕Q定》提出的“準(zhǔn)確界定不同國有企業(yè)功能”、“完善國有資產(chǎn)管理體制”等內(nèi)容將得到具體實(shí)踐。
推動國企分類監(jiān)管
上海國資國企改革將明確國資國企的功能定位,并按不同功能進(jìn)行分類監(jiān)管,深耕細(xì)作國資國企。目前明確的基本分類有三大塊:競爭類國資國企以經(jīng)濟(jì)效益為導(dǎo)向,在市場競爭中實(shí)現(xiàn)自身效益最大化;功能類國資國企以完成各類重大專項(xiàng)及貫徹重大戰(zhàn)略方針為主,經(jīng)濟(jì)效益在考核中的重要性降低;公共服務(wù)類國資國企以服務(wù)百姓,確保城市平穩(wěn)有序運(yùn)行為目標(biāo),追求企業(yè)社會效益,以運(yùn)營效率、服務(wù)質(zhì)量、運(yùn)營安全等為考核指標(biāo)。
這一分類監(jiān)管思路符合《決定》提出的改革方向:“國有資本加大對公益性企業(yè)的投入,在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻(xiàn)。國有資本繼續(xù)控股經(jīng)營的自然壟斷行業(yè),實(shí)行以政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革,根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開、放開競爭性業(yè)務(wù),推進(jìn)公共資源配置市場化”。
具體而言,在滬版國資國企改革方案中,競爭類企業(yè)劍指市場,以市場為導(dǎo)向,以追求經(jīng)濟(jì)效益最大化為主要目標(biāo),力爭成為市場、行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)。滬版國資國企改革方案提出,未來形成若干家全球布局、跨國經(jīng)營、具有國際競爭力和品牌影響力的跨國集團(tuán)以及若干家全國布局、海外發(fā)展、整體實(shí)力領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)。功能類企業(yè)以上海乃至中國發(fā)展對上海國資的要求為導(dǎo)向,服務(wù)于重大戰(zhàn)略和重大專項(xiàng),兼顧經(jīng)濟(jì)效益。公共服務(wù)類企業(yè)著眼于保證城市平穩(wěn)有序運(yùn)行,以最大限度實(shí)現(xiàn)社會效益為主要目標(biāo),引入社會評價(jià),社會影響和社會評價(jià)是其關(guān)鍵考核指標(biāo)。
分析人士指出,上海對國資國企的分類,在劃定各類企業(yè)指向的不同領(lǐng)域、范疇的同時(shí),鋪就了市場化改革之路。競爭類企業(yè)的開放重組、管理體系、現(xiàn)代化企業(yè)制度、企業(yè)激勵(lì)機(jī)制等議題將交給市場,國資管理部門將重點(diǎn)監(jiān)管功能類和公共服務(wù)類企業(yè),在市場和行政之間劃出一條必要界限。
知情人士透露,此次上海國資國企改革將明確國資委系統(tǒng)80%的國資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。在分類監(jiān)管原則下,競爭類企業(yè)將分為兩類,一類著眼于做大做強(qiáng),另一類則將逐步退出。
對于A股相關(guān)投資機(jī)會,市場人士指出,未來對競爭類國企的經(jīng)營指標(biāo)、盈利能力將有更明確要求,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注未來將被劃入競爭類企業(yè)、符合國資布局方向、基礎(chǔ)扎實(shí)、能做大做強(qiáng)的國資上市公司。
激活國資流動平臺
知情人士透露,此次上海國資國企改革將進(jìn)一步明確搭建國資流動平臺,形成2-3家符合國際規(guī)則、有效經(jīng)營的資本管理公司。國資流動平臺不是“平地起高樓”,而是“激活”3年多前成立的上海國有資本管理公司。該平臺契合上海國資管理部門的思路,即由具體管理國資國企事務(wù)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)投資平臺監(jiān)管、最終指向資本運(yùn)作與管理的“淡馬錫式”。
分析人士指出,上海此前對于國資運(yùn)營平臺的思考和探索顯現(xiàn)出一定前瞻性。事實(shí)上,作為國資重鎮(zhèn),上海前期國資改革創(chuàng)新及改革經(jīng)驗(yàn),特別是對國資的資本流動、運(yùn)營等,也對其他省市的國資國企改革思路產(chǎn)生了一定影響。
在具體改革落實(shí)舉措上,市場人士稱有兩條可供選擇的路徑:一是國有上市公司部分股權(quán)進(jìn)入國資流動平臺,在不影響國資控制力、影響力的前提下,通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入社會資本,并騰挪出資源投入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的建設(shè)等;二是部分已經(jīng)整體上市的國有上市公司整體股權(quán)劃轉(zhuǎn)進(jìn)入平臺,企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)仍在上市公司,而上市公司股權(quán)則可以在這一平臺上充分流轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)國資從管企業(yè)到管資本的轉(zhuǎn)變,并充分發(fā)揮國資流動平臺配置資源的作用,優(yōu)化國資布局和結(jié)構(gòu)。知情人士稱,第二種路徑相對于第一種創(chuàng)新意義更大,也是上?,F(xiàn)有國資改革路徑的必然延伸,獲得高層和國資管理部門認(rèn)可的可能性較大,但具體實(shí)施中也需要考慮不同國資國企的功能定位與分類監(jiān)管需要。
而暢通國有資本合理流動渠道的背后,還有一條隱藏的邏輯鏈,即繼續(xù)加快企業(yè)股份制改革,實(shí)現(xiàn)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市,推進(jìn)開放性市場化重組整合。預(yù)計(jì)上海國資國企的證券化率將進(jìn)一步提高。
股權(quán)激勵(lì)有望擴(kuò)容
據(jù)了解,此次改革方案同時(shí)明確,分類完善治理結(jié)構(gòu)、管理模式和激勵(lì)約束機(jī)制,持續(xù)激發(fā)企業(yè)改革發(fā)展的動力和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型活力。
知情人士稱,本輪上海國資國企改革可能會在國企激勵(lì)機(jī)制上取得較大突破,將允許部分國有控股上市公司推行股權(quán)激勵(lì)或激勵(lì)基金計(jì)劃,高新技術(shù)及創(chuàng)新型企業(yè),則可實(shí)施科技成果入股、專利獎(jiǎng)勵(lì)等激勵(lì)方案。這也是對《決定》“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股,形成資本所有者和勞動者利益共同體”精神的落實(shí)。
事實(shí)上,在上一輪國資改革開局之前和開局之初,上海市國資管理部門在不同場合就表達(dá)過將對國資股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行因時(shí)、因地制宜的改革創(chuàng)新。不過雖然有上海家化、光明乳業(yè)等股權(quán)激勵(lì)的先例,資本市場對其他一些上市公司的激勵(lì)方案也一直有所預(yù)期,但實(shí)際進(jìn)展和外界預(yù)期并不十分一致。對于新一輪國資國企改革中涉及激勵(lì)機(jī)制的內(nèi)容,資本市場抱有較高的期待和關(guān)注。分析人士指出,在潛在標(biāo)的中,可以關(guān)注一些具備產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的競爭類公司,這類公司引入激勵(lì)機(jī)制的動力更足。
(來源:中國證券報(bào))