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報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析
四季度宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了小幅回升，但是經(jīng)濟(jì)的回升動(dòng)力依然不足。CPI在四季度也出現(xiàn)小幅上行，但是幅度有限，對(duì)債券沒(méi)有形成很大壓力。資金面方面，央行依然采取逆回購(gòu)方式來(lái)平滑資金，基本處于相對(duì)寬松狀態(tài)。債券市場(chǎng)在經(jīng)歷三季度調(diào)整后出現(xiàn)小幅上漲。
本基金在四季度操作上，及時(shí)買入中長(zhǎng)久期的中等評(píng)級(jí)質(zhì)優(yōu)信用債，獲得了較好的投資收益；但是由于出于謹(jǐn)慎的態(tài)度，沒(méi)有大規(guī)模參與可轉(zhuǎn)債的操作，錯(cuò)失了一定的投資機(jī)會(huì)。
管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
季度經(jīng)濟(jì)依然處于弱勢(shì)復(fù)蘇階段，CPI水平將會(huì)維持較低水平。預(yù)計(jì)央行將會(huì)繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，通過(guò)逆回購(gòu)平滑資金面的波動(dòng)，除開春節(jié)期間資金階段性較為緊張外，整體預(yù)計(jì)都會(huì)維持相對(duì)寬松的狀況。由于年初配置需求較為強(qiáng)勁，可能將會(huì)出現(xiàn)階段性供需失衡的狀況。整體而言，一季度債券市場(chǎng)大概率上將是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，但是上漲空間有限，配置性收益將會(huì)是主導(dǎo)。
基于以上判斷，本基金在一季度操作上，將會(huì)維持較高的債券倉(cāng)位，如果收益率下行至較低水平，則擇機(jī)減持部分長(zhǎng)久期低收益品種。權(quán)益市場(chǎng)在一季度可能存在階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，可轉(zhuǎn)債操作以謹(jǐn)慎的波段操作為主。