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報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析
四季度宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了小幅回升,但是經(jīng)濟(jì)的回升動(dòng)力依然不足。CPI在四季度也出現(xiàn)小幅上行,但是幅度有限,對(duì)債券沒(méi)有形成很大壓力。資金面方面,央行依然采取逆回購(gòu)方式來(lái)平滑資金,基本處于相對(duì)寬松狀態(tài)。債券市場(chǎng)在經(jīng)歷三季度調(diào)整后出現(xiàn)小幅上漲。
本基金在四季度操作上,由于對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)判斷比較正確,及時(shí)增持部分短期融資券,獲得了較好的投資收益;并合理安排了資金的到期分配,很好應(yīng)對(duì)了基金規(guī)模的縮減;元旦前以較高收益率投放了部分銀行間逆回購(gòu)及協(xié)議存款,獲得了較好的收益。
管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
2013年一季度經(jīng)濟(jì)依然處于弱勢(shì)復(fù)蘇階段，CPI水平將會(huì)維持較低水平。預(yù)計(jì)央行將會(huì)繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，通過(guò)逆回購(gòu)平滑資金面的波動(dòng)，除開(kāi)春節(jié)期間資金階段性較為緊張外，整體預(yù)計(jì)都會(huì)維持相對(duì)寬松的狀況。由于年初配置需求較為強(qiáng)勁，可能將會(huì)出現(xiàn)階段性供需失衡的狀況。整體而言，一季度債券市場(chǎng)大概率上將是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，但是上漲空間有限，配置性收益將會(huì)是主導(dǎo)。
基于以上的判斷，一季度我們將會(huì)在春節(jié)等回購(gòu)利率相對(duì)較高節(jié)點(diǎn)實(shí)行中短期逆回購(gòu)操作；維持短期融資券的配置比例；進(jìn)一步加大協(xié)議存款的投放比例，以求獲得較好的投資回報(bào)率。