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進(jìn)入5月以來(lái)，投資者每天面對(duì)的都是不斷刷低點(diǎn)的走勢(shì)，特別是經(jīng)過(guò)周四上證指數(shù)下跌117.45點(diǎn)、深證成指下跌581.17之后，周五仍是繼續(xù)下跌。2700點(diǎn)不攻而破，上證指數(shù)再度刷新9個(gè)月以來(lái)新低，而深證成指則創(chuàng)出自2009年5月27日以來(lái)的收盤(pán)新低。同時(shí)，在周k線上也形成了五連陰，這樣的暴跌引來(lái)不小恐慌。
“雖然1至4月我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)表現(xiàn)為十分平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但來(lái)自國(guó)內(nèi)外的不利因素和不確定性仍然是市場(chǎng)無(wú)法承受的壓力。”有分析師評(píng)論說(shuō)：“目前市場(chǎng)在各種因素的作用下持續(xù)下跌，技術(shù)形態(tài)上已經(jīng)作出的明顯的空頭排列，新的下降通道已經(jīng)形成，特別是在目前股指期貨已經(jīng)推出的背景下，股指期貨助漲助跌的特性使大盤(pán)的下跌空間很可能超出市場(chǎng)各方的想象。雖然市場(chǎng)隨時(shí)可能出現(xiàn)反彈，但上漲的空間將不會(huì)太大，搶反彈帶來(lái)的利益將遠(yuǎn)不及風(fēng)險(xiǎn)巨大。”
歐洲債務(wù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)陰影
近日，希臘爆發(fā)全國(guó)性罷工及10萬(wàn)人大示威，抗議政府的財(cái)政緊縮政策。很多分析人士對(duì)希臘未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)表示擔(dān)憂。
歐洲央行理事會(huì)在6日的政策會(huì)議上如市場(chǎng)預(yù)期的決定維持基準(zhǔn)利率于1%不變。盡管特里謝會(huì)后聲明消除了外界有關(guān)希臘可能出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的擔(dān)憂，但未能安撫投資者對(duì)債務(wù)危機(jī)可能還會(huì)進(jìn)一步波及歐元區(qū)其他債務(wù)較重國(guó)家的緊張神經(jīng)。各項(xiàng)數(shù)據(jù)似乎將全球市場(chǎng)帶回到2008年的雷曼事件的現(xiàn)場(chǎng)。前瞻的投資者更將擔(dān)憂的范圍擴(kuò)展至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)上。
對(duì)此，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪6日警告說(shuō)，希臘債務(wù)危機(jī)可能擴(kuò)散并傷及歐洲多國(guó)的銀行業(yè)，包括葡萄牙、意大利、西班牙、愛(ài)爾蘭和英國(guó)。穆迪指出，上述國(guó)家的金融系統(tǒng)面臨的挑戰(zhàn)各不相同，特別這些國(guó)家龐大的財(cái)政赤字無(wú)疑是一大威脅，而西班牙、愛(ài)爾蘭和英國(guó)的金融系統(tǒng)在金融危機(jī)中受到重創(chuàng)尚未完全恢復(fù)元?dú)?。目前市?chǎng)正是基于對(duì)此的憂慮從而刺激投資者避險(xiǎn)情緒近期的急劇升溫，進(jìn)而推升美元、日?qǐng)A等避險(xiǎn)貨幣的急升。
證券分析師彼得·布克瓦擔(dān)憂歐洲不能控制在希臘引起騷亂的債務(wù)危機(jī)，他說(shuō)，“我們討論的不是幾家企業(yè)要破產(chǎn)，而是幾個(gè)國(guó)家要破產(chǎn)?！?/P>
但有也分析師表示，歐洲債務(wù)危機(jī)并不象投資擔(dān)心的那么巨大，并表示這場(chǎng)源自于希臘的債務(wù)危機(jī)在歐盟和眾多國(guó)際組織的共同努力下，是完全可以被安全渡過(guò)的。
當(dāng)然，如果歐洲債務(wù)危機(jī)不幸出現(xiàn)擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將出現(xiàn)停滯，甚至二次探底，對(duì)我國(guó)貿(mào)易出口的影響將十分巨大。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)出口依存度較大，一旦海外進(jìn)口力度下降，國(guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)將再度陷入困境，這將給A股市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。
澳資源稅增加煉鋼成本
5月2日，澳大利亞財(cái)長(zhǎng)斯萬(wàn)公布了該國(guó)稅收系統(tǒng)改革方案，從2012年7月1日起，包括礦業(yè)巨頭必和必拓、力拓在內(nèi)的資源企業(yè)須將其開(kāi)采不可再生資源所獲利潤(rùn)的40%繳為稅收；加上企業(yè)稅、提煉成本及資本投資回收等，資源類(lèi)企業(yè)的法定稅率總計(jì)約為58%。澳大利亞目前依據(jù)產(chǎn)量對(duì)礦業(yè)公司征稅，各州征收的特許稅稅率在2%-10%之間。《華爾街日?qǐng)?bào)》警告此舉將令業(yè)內(nèi)多達(dá)千億澳元的投資計(jì)劃蒙上陰影。
如果澳大利亞這一稅收計(jì)劃成為現(xiàn)實(shí)，原料嚴(yán)重依賴進(jìn)口的我國(guó)鋼鐵企業(yè)將再次面臨考驗(yàn)。從政府角度來(lái)看，澳政府此舉無(wú)可厚非，并且實(shí)施的可能性也很大。而事實(shí)上，該稅收新政，旨在借助受中國(guó)需求推動(dòng)的礦業(yè)繁榮來(lái)增加政府收入。與此同時(shí)，澳政府的提高資源行業(yè)稅收的舉動(dòng)很可能為巴西政府提供參考，未來(lái)其他鐵礦石出口國(guó)可能都將仿效。這一政策如果實(shí)施，將對(duì)當(dāng)前的鐵礦石價(jià)格形成進(jìn)一步支持，礦石談判恐更加困難；尤其是作為我國(guó)鐵礦石第二大進(jìn)口國(guó)的印度，如果也收取新稅，中國(guó)鐵礦石談判局面將更加惡化。
分析人士認(rèn)為，澳資源稅事件本身對(duì)鋼鐵行業(yè)的長(zhǎng)期影響接近中性，但短可能提升鐵礦石漲價(jià)預(yù)期。目前我國(guó)鋼鐵企業(yè)的微利狀況不足以支撐鐵礦石價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，如果礦石上漲鋼鐵類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)將不十分樂(lè)觀。
房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)相關(guān)個(gè)股巨挫
自4月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于部署遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的政策措施以來(lái)，政府各級(jí)部門(mén)推出一系列組合政策精準(zhǔn)打擊房地產(chǎn)投機(jī)資金。這一系列政策效果十分明顯，光大證券最新研究報(bào)告顯示，新政對(duì)成交量的作用立竿見(jiàn)影。大部分重點(diǎn)城市4月最后一周的成交量萎縮幅度在50%以上。二手房短時(shí)間內(nèi)供給激增，需求銳減，北京掛牌量增加50%，各地的成交量在新政后一周環(huán)比下滑了60-80%。住宅市場(chǎng)將從一季度的供給驅(qū)動(dòng)型的市場(chǎng)立即轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨篁?qū)動(dòng)型的市場(chǎng)。
房?jī)r(jià)下跌速度可能超市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)二手房?jī)r(jià)格將會(huì)很快下降，據(jù)了解現(xiàn)在有一些開(kāi)發(fā)商也在醞釀是否5月推的新盤(pán)需要以20%的降價(jià)幅度低開(kāi)。如果5-6月新盤(pán)普遍以20%降價(jià)幅度開(kāi)盤(pán)，那么房?jī)r(jià)顯然將以硬著陸的方式進(jìn)行調(diào)整。最新的一個(gè)不利消息是，恒大地產(chǎn)在5日宣布，旗下所有產(chǎn)品85折銷(xiāo)售，恒大的舉動(dòng)將徹底改變市場(chǎng)對(duì)一手房?jī)r(jià)下跌速度的預(yù)期，之前市場(chǎng)普遍預(yù)期的是一手房降價(jià)可能會(huì)延遲。而隨著今年土地價(jià)格走低和新房供應(yīng)的增加，將對(duì)房?jī)r(jià)形成越來(lái)越重的壓力，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的開(kāi)發(fā)商加入主動(dòng)降價(jià)行列。
房?jī)r(jià)的下跌同樣也帶動(dòng)了相關(guān)上市公司股價(jià)的下滑。早在房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)之前，房地產(chǎn)股已經(jīng)進(jìn)入了主動(dòng)回調(diào)的走勢(shì)之中，自4月6日至4月14日房地產(chǎn)板塊模擬指數(shù)已經(jīng)下跌5.99%，而后自4月15日至本周五則再度下跌22.05%，累計(jì)下跌幅度高達(dá)26.71%。房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)相關(guān)上市公司的影響遠(yuǎn)大于各大城市的房?jī)r(jià)。
盡管房地產(chǎn)股如此下挫，該行業(yè)的未來(lái)投資機(jī)會(huì)仍然不被看好，同時(shí)還影響到與之相關(guān)的銀行、建材、鋼鐵等很多行業(yè)投資評(píng)級(jí)。光大證券表示從目前政策的力度和房地產(chǎn)市場(chǎng)的反應(yīng)看，未來(lái)2-3個(gè)季度房?jī)r(jià)可能將快速回落到2009年2-3季度的水平，并且一手房的下跌速度也可能會(huì)超過(guò)市場(chǎng)此前的預(yù)期。地產(chǎn)板塊在5月大概率是一個(gè)反復(fù)尋底的過(guò)程，短時(shí)間內(nèi)看不到有利的催化因素，繼續(xù)看淡房地產(chǎn)行業(yè)，投資策略上繼續(xù)觀望。
三重因素引發(fā)通脹預(yù)期
還有一個(gè)對(duì)資本市場(chǎng)影響較大的因素就是今年以來(lái)日漸抬頭的通脹跡象，不論是水果蔬菜還是雜糧小豆都出現(xiàn)了不同程度的上漲。另有媒體報(bào)道，郵幣市場(chǎng)十分火爆，今年4月每枚價(jià)位也不過(guò)6500元的“庚申猴”郵票，進(jìn)入5月后，大幅飆升至9000元。當(dāng)巨大的流動(dòng)性退出房地產(chǎn)沖向其它行業(yè)是自然會(huì)引起相關(guān)物品價(jià)格的上漲，這也正是通脹初起的端倪。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出有三大因素推動(dòng)CPI逐步走高。其一，房地產(chǎn)市場(chǎng)失去了吸收流動(dòng)性的功能。前期房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售火爆，吸收了大量的流動(dòng)性。但是，在房地產(chǎn)新政的影響下，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)銷(xiāo)量在短期內(nèi)都將呈現(xiàn)出低迷的態(tài)勢(shì)。雖然央行目前致力于控制信貸，阻止貨幣快速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并通過(guò)數(shù)量化手段降低銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性，但不可否認(rèn)前期巨量的信貸和貨幣投放仍將持續(xù)拉升通脹水平。在失去房地產(chǎn)這一主要蓄水池之后，流動(dòng)性對(duì)通脹的拉升作用將逐步顯現(xiàn)。
其二，豬肉價(jià)格已經(jīng)觸底反彈。豬肉價(jià)格在CPI中的占比較大，同時(shí)對(duì)肉禽類(lèi)食品價(jià)格的走勢(shì)影響較大，因此豬肉價(jià)格的波動(dòng)對(duì)CPI沖擊較為顯著。從一季度的豬糧比、豬料比看，豬肉價(jià)格已經(jīng)跌無(wú)可跌。4月份，豬肉價(jià)格已經(jīng)略有反彈，這已經(jīng)對(duì)CPI產(chǎn)生了正面的拉動(dòng)作用。假設(shè)待宰活豬價(jià)格在四季度回到12.5元的前期價(jià)格，這將拉動(dòng)未來(lái)8個(gè)月的CPI環(huán)比月均上漲0.15個(gè)百分點(diǎn)。
其三，天氣反常加大了未來(lái)糧價(jià)上漲的可能。前期西南地區(qū)旱情嚴(yán)重，影響到了部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。但是由于西南地區(qū)種植的主要農(nóng)作物占全國(guó)比重較低，根據(jù)測(cè)算，由于干旱對(duì)全國(guó)的CPI的拉動(dòng)接近0.1個(gè)百分點(diǎn)。重要的是，目前東北地區(qū)的低溫環(huán)境對(duì)農(nóng)作物播種造成了影響，這將對(duì)未來(lái)糧價(jià)的穩(wěn)定帶來(lái)隱患。就目前的情況，尚不足以判斷糧價(jià)未來(lái)將大幅上漲。但如果未來(lái)天氣持續(xù)異常，CPI將面臨再次上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
通脹預(yù)期的增加，進(jìn)一步加快了政策退出的步伐，近期央行不斷的運(yùn)作，包括上調(diào)準(zhǔn)備金，發(fā)行3月期與3年期央票就是一個(gè)明證。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出,存款準(zhǔn)備金率和央票這兩個(gè)數(shù)量型工具的搭配使用,對(duì)于保持適度流動(dòng)性,控制貸幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)和防止通貨膨脹來(lái)說(shuō),都有很大的作用。
綜上所述，A股市場(chǎng)面臨著，多重不利因素和不確定性風(fēng)險(xiǎn)，由于房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、外貿(mào)等諸多行業(yè)近期內(nèi)受到壓制，大盤(pán)短期內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的可能性不大。廣州萬(wàn)隆表示，實(shí)際情況是以基金為首的國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)依然處于減持當(dāng)中，目前階段所有反彈都是主力機(jī)構(gòu)拉升的自救式反彈，難以具有持續(xù)性，目前階段行情依然處于悲觀情緒中。
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)