| 分享至： |
截至3月18日，滬深兩市已有502家公司公布了2009年年報，占上市公司總數(shù)近3成。從反映上市公司經(jīng)營基本情況的營業(yè)利潤來看，2009年這些公司實現(xiàn)營業(yè)利潤1949.04億元，較2008年出現(xiàn)40.07%的大幅增長，顯示2009年上市公司經(jīng)營情況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
從已披露的上市公司營業(yè)利潤增長情況的行業(yè)屬性看，充分體現(xiàn)了2009年以來政策影響力，從汽車、建材、家電下鄉(xiāng)到政策對農(nóng)業(yè)的扶持，都在行業(yè)營業(yè)利潤增長排行榜有所體現(xiàn)。本報市場研究中心特對營業(yè)利潤增長率排名前4位的汽車汽配、家用電器、農(nóng)林牧漁和建筑建材進行分析梳理，并集納了目前最新的機構(gòu)研究成果與評級，以饗讀者。 汽車汽配 首季盈利或創(chuàng)出新高 據(jù)WIND統(tǒng)計，已公布年報的上市公司中汽車汽配行業(yè)2009年的營業(yè)利潤合計較2008年同比增長325.8%，位居國信證券33類行業(yè)第一位。從已公布的19家公司年報看，全行業(yè)營業(yè)利潤出現(xiàn)虧損的僅有3家，實現(xiàn)營業(yè)利潤增長的公司有12家，營業(yè)利潤持續(xù)三年增長的公司有2家，分別是新大洲A和中航精機。新大洲A2009年實現(xiàn)營業(yè)利潤19099.34萬元，2009年、2008年和2007年營業(yè)利潤同比增長分別為：118.56%、42.47%和357.43%；中航精機實現(xiàn)營業(yè)利潤為3022.26萬元，2009年、2008和2007年營業(yè)利潤同比增長分別為：45.42%、10.25%和21.49%。
去年汽車汽配行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)利潤的大幅增長，今年的表現(xiàn)也相當耀眼。據(jù)統(tǒng)計，2010年1-2月汽車累計銷售287.6萬輛，同比增長83.8%，細分行業(yè)中，重卡、SUV、大客、MPV銷量增速超越行業(yè)整體增速。前兩月汽車銷售累計增速超過80%，主要原因在于基數(shù)原因，上年同期銷量仍處低位。細分車型中，重卡、大客景氣度在上升，而其他細分車型需求在去除季節(jié)性因素外，仍保持穩(wěn)定。
2月環(huán)比增速的快速下滑尚屬正常（剔除1月延遲確認的12月銷量，環(huán)比下滑幅度在正常范圍內(nèi)），但3月以來的跟蹤數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示需求出現(xiàn)回落的調(diào)整跡象。謹慎估計，3月環(huán)比增速在10%左右，并且?guī)缀鯚o望超過1月數(shù)據(jù)，但和12月份相比，大致持平，仍在正常范圍內(nèi)。短期內(nèi)可能出現(xiàn)適度休整，將更利于下半年市場健康發(fā)展。
華泰聯(lián)合證券最新研究報告指出，沒有充分理由能夠證明本輪汽車行業(yè)的景氣周期就此而臨近結(jié)束，相反，大量的基礎(chǔ)研究都顯示本輪行業(yè)景氣周期具有相當好的延續(xù)性。如果汽車板塊股價因短期行業(yè)數(shù)據(jù)的回落而出現(xiàn)劇烈反應(yīng)，認為這是2010年度最佳增持機會。
國信證券認為3-5月份轎車、重卡子行業(yè)的階段性機會，但他們認為拐點并不遙遠，相關(guān)投資將是與時間賽跑。催化劑在于：1、轎車銷售旺季的到來、重卡3-4月份也將又見高點；2、年報、一季報的集中公布，預(yù)計相關(guān)公司的季度盈利將創(chuàng)下新高，支撐市場信心。但轎車、重卡子行業(yè)在2010年下半年景氣度均存在下降風(fēng)險，機制卻有不同，轎車來自于供給釋放導(dǎo)致的利潤率下滑，而重卡我們則擔心銷售會出現(xiàn)環(huán)比明顯下降。推薦組合是：上海汽車、一汽轎車、濰柴動力。
國都證券表示對于汽車這樣的周期性行業(yè)來說，盡管銷售數(shù)量仍有望保持兩位數(shù)的增長，但環(huán)比數(shù)據(jù)下滑或同比數(shù)據(jù)減速都將成為二級市場表現(xiàn)的拐點。但他們?nèi)匀痪S持自2009年12月份起對汽車行業(yè)的“短期-中性，長期-A”的投資評級，維持威孚高科“強烈推薦-A”的投資評級。
建筑建材 需求旺盛 利潤率上升
據(jù)WIND統(tǒng)計，已公布年報的上市公司中建筑建材行業(yè)2009年營業(yè)利潤合計較2008年同比增長113.54%，位居國信證券33類行業(yè)排名第四位。從該行業(yè)已公布的22家公司年報看，全行業(yè)營業(yè)利潤出現(xiàn)虧損的僅有4家，實現(xiàn)營業(yè)利潤增長的公司有13家，營業(yè)利潤持續(xù)三年增長的公司有8家，其中營業(yè)利潤增長率3年保持在80%以上的公司有兩家，分別是方大集團和青松建化。方大集團2009年實現(xiàn)營業(yè)利潤4318.95萬元，2009年、2008年和2007年營業(yè)利潤同比增長分別為：121.91%、225.65%和605.86%；青松建化實現(xiàn)營業(yè)利潤為19316.60萬元，2009年、2008和2007年營業(yè)利潤同比增長分別為：94.31%、148.10%和85.43%。
水泥需求保持旺盛，最新數(shù)據(jù)顯示1-2月全國水泥產(chǎn)量同比增長26.52%。2月份全國水泥產(chǎn)量8378萬噸，同比增長4.76%，主要是由于春節(jié)因素影響所致。累計來看，1-2月水泥累計產(chǎn)量同比增長26.52%，高于09年全年17.91%的增速，需求量繼續(xù)維持較高水平。
水泥價格堅挺，煤價走低利于行業(yè)利潤率提升，1-2月全國水泥價格除少數(shù)省市略有下滑，其他地區(qū)基本保持穩(wěn)定。隨著未來幾個月逐步進入施工旺季，二季度水泥價格有望逐步走高。水泥成本方面，秦皇島煤價在經(jīng)歷春節(jié)前的大幅沖高后，節(jié)后開始回落，目前大同優(yōu)混和山西優(yōu)混價格分別從高位的845和805元/噸回落至725和675元/噸，回落幅度為14.2%和16.1%。
節(jié)后玻璃市場需求不旺，先前市場預(yù)期的需求回暖并沒有出現(xiàn)，東北、西北、華南地區(qū)的市場均沒有啟動。市場價格不僅沒有上升，反而因部分低價玻璃的入市導(dǎo)致部分地區(qū)玻璃價格小幅下滑。市場整體行情平淡。
第一創(chuàng)業(yè)認為基于2010年區(qū)域景氣逐步向好，以及公司水泥大幅產(chǎn)能擴張帶來銷量增長的判斷，在水泥板塊中第一創(chuàng)業(yè)建議配置海螺水泥和冀東水泥兩家龍頭企業(yè)。基于房地產(chǎn)玻璃需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)、汽車玻璃需求持續(xù)旺盛以及海外玻璃需求見底回升的判斷，認為玻璃價格調(diào)整幅度有限，建議配置汽車玻璃龍頭福耀玻璃。
中投證券表示這一輪景氣周期建材行業(yè)盈利的最高點是去年的11-12月份?！皟r格高位波動，成本上升”是周期性中間制造品景氣周期到末端比較典型的特征，故而認為這一輪景氣周期完全結(jié)束的時點將在今年3季度（可能以產(chǎn)品價格下滑為比較明顯的標志），目前難以判斷的是下一輪行業(yè)景氣下滑的程度。
同時還表示在行業(yè)景氣向下可能性較大的背景下，可能帶來的交易性機會就是行業(yè)“淘汰落后”和“建材下鄉(xiāng)”政策落實帶來的。而就目前部位調(diào)研和溝通的情況來看，這兩項政策出臺時間最早也要等到4月中旬以后。
家用電器 行業(yè)銷量快速增長 據(jù)WIND統(tǒng)計，家用電器板塊2009年的營業(yè)利潤合計比2008年同比增長143.01%，位居第二位。從已公布的13家個股年報看，營業(yè)利潤持續(xù)三年增長的公司是合肥三洋、卓翼科技和美菱電器。合肥三洋2009年的營業(yè)利潤為22383.3萬元，營業(yè)收入同比增長86.72%；卓翼科技的營業(yè)利潤為4887.36萬元，營業(yè)收入同比增長37.41%；美菱電器的營業(yè)利潤為30317.86萬元，營業(yè)收入同比增長31.37%。
中信證券分析師表示，以舊換新推廣等帶來政策性催化劑。近期兩會召開，中央強調(diào)繼續(xù)鞏固和擴大去年拉動內(nèi)銷的家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策的實施效果。預(yù)計在4月初前后，以舊換新推廣的政策將明朗下來，形成對家電板塊的表現(xiàn)催化劑。按照已經(jīng)實施的9個省市數(shù)據(jù)，若推廣到全國，假設(shè)其他地區(qū)實施效果和試點地區(qū)相同，則全年可望拉動家電銷量約3800萬臺，和家電下鄉(xiāng)的拉動效果相當。同時近期高效照明推廣招標將開始，對照明行業(yè)構(gòu)成利好。
2010年一季報預(yù)計將非常亮麗。春節(jié)和以舊換新政策都是導(dǎo)致1月數(shù)據(jù)良好的一個原因，但消費需求本身仍然旺盛。春節(jié)后各家電企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，由此帶來的產(chǎn)能緊張局面持續(xù)，甚至導(dǎo)致壓縮機和面板等關(guān)鍵零部件的供應(yīng)不足。3月即將結(jié)束，預(yù)計各家電企業(yè)一季報將非常亮麗，2009年良好的年報市場預(yù)期已經(jīng)較為充分，但年報結(jié)果仍有超出預(yù)期。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2009年家電全行業(yè)銷售產(chǎn)值為7043億元，同比增長3.3%。其中，家用制冷行業(yè)累計銷售產(chǎn)值1692 億元，同比增長10%；家用空調(diào)行業(yè)累計銷售產(chǎn)值2230億元，同比下降6%。
2009年的家電產(chǎn)業(yè)第一季度為最低水平，累計產(chǎn)值同比下降4%；直到8月才實現(xiàn)累計產(chǎn)值的同比為正，到年底增速達到6.7%。而今年1月各類家電產(chǎn)品仍然產(chǎn)銷旺盛，空調(diào)、冰箱、洗衣機和LCD電視銷量分別增長65%、92%、25%和81%，內(nèi)銷分別增長89%、109%、20%、88%，出口分別增長48%、45%、36%、72%?？照{(diào)和冰箱近期銷量接近旺季水平。
中信證券的行業(yè)分析師認為，在行業(yè)銷量和企業(yè)出貨仍保持快速增長，公司業(yè)績可能超預(yù)期和政策刺激提供催化劑等的支撐下，看好家電板塊的表現(xiàn)，給予強于大市的投資評級。子行業(yè)配置上，投資機會首選估值水平低、產(chǎn)銷旺盛的白電龍頭格力電器、美的電器和青島海爾，其他家電上市公司也有望跑贏大盤，特別是資產(chǎn)重組和再融資預(yù)期的合肥三洋、小天鵝A、ST科龍、華帝股份、三花股份等，可重點關(guān)注，同時提醒高效照明推廣給照明行業(yè)帶來的板塊性機會。
農(nóng)林牧漁 個股機會大于行業(yè)性機會
據(jù)WIND統(tǒng)計，農(nóng)林牧漁板塊2009年的營業(yè)利潤合計比2008年同比增長122.69%，位居第三位。從已公布的12家個股年報看，營業(yè)利潤持續(xù)三年增長的公司是獐子島、東方園林和順鑫農(nóng)業(yè)。獐子島2009年的營業(yè)利潤為20120.012萬元，營業(yè)收入同比增長50.2%；東方園林的營業(yè)利潤為10558.63萬元，營業(yè)收入同比增長40.48%；順鑫農(nóng)業(yè)的營業(yè)利潤為24498.92萬元，營業(yè)收入同比增長17.61%。
我國對居民消費價格指數(shù)CPI的計算中，食品所占比重為33.60%，為各成分中最大，CPI的上漲一定程度反映了食品價格的上漲，從農(nóng)林牧漁股價指數(shù)與CPI的歷史數(shù)據(jù)看，二者具有較強的相關(guān)性，及時關(guān)注通脹預(yù)期的變化，進而把握農(nóng)業(yè)板塊的階段性投資機會。
今年政府加大對“三農(nóng)”的投入。溫家寶總理在政府工作報告中表示，今年“三農(nóng)”問題工作重點“加大”統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度，強化農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎(chǔ)”，中央財政擬安排“三農(nóng)”投入8183億元，比上年增加930億元。
經(jīng)濟增長趨勢已經(jīng)確定，2月CPI同比增長2.7%，略超預(yù)期，全年CPI目標控制在3%以內(nèi)，通脹周期中農(nóng)業(yè)板塊獲得超額收益是大概率事件，隨著通脹預(yù)期的不斷上升，未來關(guān)于通脹題材的炒作將會不斷顯現(xiàn)，農(nóng)業(yè)板塊的行業(yè)估值水平有望逐步上調(diào)。
申銀萬國分析師表示今年與2009年的“加大農(nóng)業(yè)科技投入，加強農(nóng)業(yè)科技成果推廣”不同，今年提出“以良種培育為重點，加快農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新和推廣，實施好轉(zhuǎn)基因生物新品種培育科技重大專項”，與中央一號文件曾推進轉(zhuǎn)基因新品種產(chǎn)業(yè)化的工作重點一致。所以，良種推廣速度加快轉(zhuǎn)基因品種產(chǎn)業(yè)化進程加快，種子企業(yè)購并增加。
2010年政府工作報告的農(nóng)業(yè)部分基本符合市場預(yù)期，并未帶來更多驚喜，種植業(yè)、林業(yè)、動物疫苗行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)將持續(xù)受益。預(yù)計“兩會”后政策利好對農(nóng)業(yè)板塊的整體推動作用趨弱，主要機會或?qū)碜杂谏镉N等個別新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策、行業(yè)主題，以及上市公司主營業(yè)績增長。
申銀萬國的行業(yè)分析師認為，應(yīng)從以下四方面把握農(nóng)業(yè)股機會。
1、2010年業(yè)績持續(xù)增長明晰。如：圣農(nóng)發(fā)展、獐子島、登海種業(yè)、安琪酵母、中牧股份、海大集團。2、價格上漲或回升。如：好當家。3、業(yè)績改善或好轉(zhuǎn)。如：豐原生化、五洲明珠、敦煌種業(yè)。4、業(yè)務(wù)整合。如：通威股份。
齊魯證券分析師表示，今年個股機會可能大于行業(yè)性的機會。2009年，玉米、豆類等糧食作物的價格上漲幅度較小，受國家提高糧食收購價、以及通脹和自然災(zāi)害將導(dǎo)致價格上漲預(yù)期的影響，未來相關(guān)公司有望受益，建議關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊相關(guān)公司的交易性機會，如：豐樂種業(yè)、敦煌種業(yè)、新農(nóng)開發(fā)、貴糖股份、南寧糖業(yè)等。
來源：證券日報