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五大因素多空博弈 A股短期走勢(shì)震蕩反復(fù)難避免
2010-02-08
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A股近期遭遇“倒春寒”,持續(xù)下跌讓不少投資者擔(dān)憂“牛去熊來(lái)”。綜合國(guó)內(nèi)各大投資機(jī)構(gòu)的判斷,短期來(lái)看,五大因素互相博弈,A股未來(lái)走勢(shì)震蕩反復(fù)不可避免。
  首先,緊縮預(yù)期舒緩。A股出現(xiàn)調(diào)整的邏輯在于投資者預(yù)期政策緊縮提前,近期海內(nèi)外通脹預(yù)期明顯下降,央行在公開(kāi)市場(chǎng)上持續(xù)維穩(wěn),市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂升溫,總體來(lái)看,市場(chǎng)緊縮預(yù)期有所緩解。
  第二,1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將揭曉。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行領(lǐng)先指標(biāo)和個(gè)別敏感指標(biāo)正在發(fā)生變化,一是1月份全國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)近8個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)下降;二是市場(chǎng)預(yù)計(jì)1月份CPI增速有望低于2009年12月份水平。數(shù)據(jù)所透露的信息反映出目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增速可能已開(kāi)始出現(xiàn)回落,經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭和通脹壓力正在得到遏制,未來(lái)經(jīng)濟(jì)將逐步進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行期。
  第三,美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng),全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。上周海外主要股票市場(chǎng)大跌,大宗商品持續(xù)重挫。由歐洲各國(guó)引起的主權(quán)信用風(fēng)波還將繼續(xù)上演,全球風(fēng)險(xiǎn)偏好將下移,春節(jié)期間海外市場(chǎng)仍有下挫風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)利好消息有限的背景下,海外市場(chǎng)波動(dòng)將給A股帶來(lái)沖擊。
  第四,資金面壓力不容樂(lè)觀。從全年來(lái)看,擴(kuò)大直接融資規(guī)模以及銀行股巨額融資是市場(chǎng)中長(zhǎng)期供應(yīng)壓力的來(lái)源;從短期看,春節(jié)前后基金分紅和新股密集上市態(tài)勢(shì)不改,將繼續(xù)分流市場(chǎng)資金,持續(xù)給市場(chǎng)造成“抽血效應(yīng)”。1月份市場(chǎng)分紅資金規(guī)模約400億元,部分分紅比例較高的基金分紅規(guī)模高達(dá)幾十億元,2、3月份還需分紅的資金在1300億-1500億元之間。
  第五,結(jié)構(gòu)性泡沫顯現(xiàn)。雖然A股市場(chǎng)整體估值水平合理,但是存在著較為嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性高估。如果剔除金融行業(yè),滬深股市平均市盈率在46倍左右,局部泡沫較為嚴(yán)重,尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)多數(shù)嚴(yán)重透支。

 

 

 

 

來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)