| 分享至： |
盡管本周二股市調(diào)整的引發(fā)因素眾多，但是中國平安8.6億股限售股行將上市的消息，還是起到了最重要的作用。人們還記得，在2008年也是春節(jié)之后，中國平安公布了一個(gè)規(guī)模龐大的再融資計(jì)劃，對(duì)當(dāng)時(shí)的股市走勢同樣產(chǎn)生了重大影響。于是，有人把這種與中國平安存在較多關(guān)聯(lián)的股市調(diào)整行情，戲稱為“平安震蕩”。
對(duì)于兩年前的那次“平安震蕩”，現(xiàn)在再進(jìn)行一番評(píng)論似乎已經(jīng)沒有什么必要，但它給人們留下的啟迪還是值得記取的，這就是在一個(gè)弱勢市場中，大規(guī)模的再融資很可能成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。進(jìn)而言之，那種無視市場實(shí)際承受能力，盲目追求籌資規(guī)模的做法，最后一定會(huì)引起市場的強(qiáng)烈反應(yīng)。如今，快節(jié)奏、大規(guī)模的融資與再融資已經(jīng)成為制約市場平穩(wěn)運(yùn)行的一個(gè)重要因素。如果這種趨勢繼續(xù)發(fā)展下去，那么搞不好不久以后還會(huì)出現(xiàn)另外一次類似兩年前的那種“平安震蕩”。
那么，又該如何來看待現(xiàn)在剛發(fā)生的這次“平安震蕩”呢？這次中國平安獲得解禁的8.6億股股票，分屬三家深圳公司，其實(shí)，這三家公司都是為落實(shí)中國平安員工持股計(jì)劃而成立的平臺(tái)公司。當(dāng)初為了中國平安能夠順利上市，由中國平安的員工以合股基金的方式組建而成。現(xiàn)在這部分股票已經(jīng)到了解禁期，其近400億元的市值，對(duì)于不到20000名中國平安員工來說，是一筆非?？捎^的財(cái)富。顯然，這部分股票的減持是必然的，因?yàn)閺V大中國平安的員工需要將紙面富貴變?yōu)檎娼鸢足y。但是，反過來近400億元的股票集中賣出，對(duì)于股市的沖擊無疑是很大的，而且還可能會(huì)影響到公司管理層對(duì)企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。因此，這三家公司作出了最多分五年，每年最多不超過30%的逐步減持承諾。
應(yīng)該說，這樣的安排對(duì)于緩解限售股解禁所產(chǎn)生的沖擊，以及維護(hù)中國平安管理體系的穩(wěn)定，能夠發(fā)揮一定作用。而且從某種角度來說，這些股票在自愿鎖定36個(gè)月以后，再作相應(yīng)的自我限售承諾，也是比較到位的。
按理這應(yīng)該是一個(gè)皆大歡喜的結(jié)果，能夠得到市場的認(rèn)同。但是，實(shí)際情況卻并不是這樣，中國平安最后一部分限售股行將解禁并且作出自我約束的消息公布后，不但中國平安的股價(jià)大跌，整個(gè)大盤的走勢與前一個(gè)交易日相比，也一下子弱了很多。而這是為什么呢？
其實(shí)原因并不復(fù)雜。實(shí)踐證明，限售股解禁，在市場處于弱勢，同時(shí)限售股的實(shí)際成本比其市場價(jià)又低出很多的情況下，其對(duì)二級(jí)市場的沖擊是最大的。去年是限售股解禁的一個(gè)高峰年，但是這些股票的解禁對(duì)大盤似乎并沒有構(gòu)成太大壓力，這一方面是由于很多限售股是國資持有的，即便獲得解禁也沒有馬上上市流通的意愿；另外一方面就是當(dāng)時(shí)的市場總體上處于上漲過程中，這在很大程度上化解了解禁所帶來的壓力；還有一方面則是那些解禁規(guī)模大的股票一般股價(jià)并不高，這樣二級(jí)市場的投資者相對(duì)也比較容易接受。
但是，上述三道“保險(xiǎn)”現(xiàn)在中國平安一條都沾不上。相反三家公司明確其新的限售安排，實(shí)際上也是向市場發(fā)出了一個(gè)減持勢在必行的信號(hào)。在這種情況下，本來就偏弱的股市不可能不加大跌幅，“平安震蕩”也就不可避免。
應(yīng)該說在這次“平安震蕩”中，中國平安是很無辜的，股市在這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)調(diào)整，有其內(nèi)在的必然性。所以，充其量也只能說是它“運(yùn)氣”不太好，限售股解禁的時(shí)間正逢大盤處于弱勢。但是，反過來人們也可以這樣來思考問題：在去年的限售股大規(guī)模解禁過程中，由于股市似乎并沒有受到太大沖擊，所以也形成了一種“限售股解禁并不可怕”的思維。也許，這在當(dāng)時(shí)是有道理的。但是，在目前股市處于弱勢的環(huán)境下，情況是否依然是這樣呢？再者，今年有大量首發(fā)限售股解禁，其中很多都是市場價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出成本價(jià)的高價(jià)位股票，由此所引發(fā)的沖擊，市場是否已經(jīng)有了足夠的認(rèn)識(shí)呢？
必須承認(rèn)，這次所發(fā)生的“平安震蕩”，雖然在很多方面與兩年前的那次不可同日而語，但是同樣給投資者留下了啟迪。這就是，在弱勢市場中，哪怕是很細(xì)小的事件，也會(huì)導(dǎo)致市場出現(xiàn)很大震蕩。也因?yàn)檫@樣，維護(hù)市場的穩(wěn)定要付出巨大努力。
來源：中國證券報(bào)