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銀行再融資潮涌動。繼中行公布再融資方案后,交行、招行等銀行的再融資方案也相繼浮出水面。預計今年還會有更多銀行陸續(xù)推出融資方案。于是,工行、建行那些未落下的"靴子"仍然牽動著市場的神經(jīng)。不過,市場人士認為,有中行通過可轉(zhuǎn)債融資的模式為參考,預計其他國有大行的融資模式與規(guī)模也將可能趨向溫和。
繼中國銀行和招商銀行之后,又一家AH兩地上市的銀行公布了其再融資方案。
昨日,交通銀行董事會審議通過了關于A股和H股配股方案的決議。交行本次配股融資總額不超過420億元人民幣,所籌資金扣除發(fā)行費用后將用于補充公司資本金,提高核心資本充足率,支持各項業(yè)務持續(xù)、健康發(fā)展。
根據(jù)公告方案,交行本次擬在A股和H股市場以每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售,A股和H股配股比例相同,具體的配股價格則考慮AH股市場價格、未來三年核心資本需求、市盈率等因素后,由董事會和主承銷商商討,在定價日的市場價格上作相應折讓而定。
交行相關人士稱,選擇A+H 同步配股的方式補充資本,主要是考慮到兩地同步配股能維持目前的股權(quán)結(jié)構(gòu),同時可以讓現(xiàn)有股東以折價形式增加持股數(shù)量,有利于維護現(xiàn)有股東的權(quán)益。
公告顯示,交行此次可配發(fā)股份總量約為73.49億股,其中,A股可配發(fā)股份約38.89億股,H股可配發(fā)股份約34.60億股。
海通證券銀行業(yè)分析師佘閔華昨日對本報記者表示,該融資方案基本符合市場預期,由于有H股減壓,預計不會對A股市場造成太大沖擊,融資完成后,未來兩三年交行都無需股本融資。
按照中國銀監(jiān)會的最新要求,大型國有銀行和中小銀行的資本充足率下限分別提高至11%和10%,由于其中用以補充附屬資本的長期次級債務的額度又不能超過核心資本的25%,這也迫使更多銀行尋求以股本融資方式來補充核心資本。
交行三季報顯示,截至2009年第三季度末,交行資本充足率為12.52%,較年初下降0.95個百分點,核心資本充足率則為8.08%。
佘閔華認為,在銀行新增貸款發(fā)放過快、自身資產(chǎn)擴張需求和資本監(jiān)管趨嚴的多重壓力下,今年將是中國銀行業(yè)融資的重要時間窗口,預計還會有銀行陸續(xù)推出融資方案。
交行相關人士表示,此次AH配股補充核心資本,是該行推進"走國際化、綜合化道路,建設以財富管理為特色的一流公眾持股銀行集團"發(fā)展戰(zhàn)略、落實《2009-2013年資本規(guī)劃綱要》的重要內(nèi)容。
據(jù)悉,本次交通銀行A股和H股配股議案將提交2010年4月20日召開的交通銀行2010年第一次臨時股東大會及類別股東大會審議。如獲股東大會通過,還需報請監(jiān)管機構(gòu)核準后方可實施。目前,已有多家中外資投行已經(jīng)在積極爭取參與交行AH股配售計劃。
昨日,交行A股收于8.05元人民幣,跌1.11%,交行H股收于7.99港元,漲0.88%。
"靴子"漸落地_銀行再融資模式或趨溫和
銀行再融資的靴子正在逐步落地。繼新年前中國銀行公布其400億的可轉(zhuǎn)債融資計劃后,昨日交通銀行也宣布其將在A+H市場的配股方案。同時,招商銀行公告了A股及H股采取每10股配售1.3股的最新配股方案,預計總體擬配股份達到24.86億股;華夏銀行同日宣布將在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過44億元人民幣次級債券。
事實上,從去年8月起,銀行再融資的問題困擾市場已有半年,市場對此問題也已有充分的解讀和足夠悲觀的預期,這點從融資傳聞以來銀行股的疲弱走勢即可見一斑。但隨著上市銀行融資計劃的相繼出臺,分析機構(gòu)普遍認為,銀行再融資并無想象中可怕。
融資規(guī)模并非洪水猛獸
2009年下半年,上市銀行融資超過3000億元的說法令市場噤若寒蟬。不過,進入2010年后,監(jiān)管部門嚴控信貸的態(tài)度明朗,銀行信貸增速趨于謹慎,如此一來,各家銀行的資本缺口也面臨重估。
根據(jù)東吳證券的一份報告測算,上市銀行若均以20%的信貸增長,參考2009年三季度的資本扣減情況,如果融資計劃在2010年均可以順利完成,那么按照銀監(jiān)會對銀行資本充足的監(jiān)管要求,僅民生銀行、中信銀行存在一定后續(xù)融資壓力,兩者合計資本缺口為894.7億元,其中包括321.16億元的股權(quán)融資缺口;但隨著新資本協(xié)議的實施,對資本充足要求將更為嚴格,而對于部門出于警戒邊緣的銀行,如浦發(fā)銀行、深發(fā)展,同樣需要警惕。
不過,上述測算指出,如果融資計劃無法在2010年順利完成,銀行合計資本缺口將達到2391.67億元。
但值得注意的是,在規(guī)?？焖贁U張以獲取業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢的行業(yè)發(fā)展趨勢下,20%的信貸增長很可能未必能滿足部分銀行的快速發(fā)展需求。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,14家上市銀行2004~2009年的貸款平均復合增長率為24.33%,其中10家上市銀行貸款五年復合增長率超過20%。
在這樣的情況下,銀行資本缺口將會進一步擴大。東吳證券測算,在其他條件不變的情況下,如果銀行遵循自身的信貸復合增速,后續(xù)資本缺口為1102.17億元,其中可能面臨的股權(quán)融資缺口為456.9億元;如果融資計劃在今年未能順利實施,資本缺口將達到2551.58億元。
融資方式或?qū)②呌跍睾?BR> 作為近期首家披露融資計劃的國有大型上市銀行來講,中行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方案令市場大大松了一口氣。市場人士認為,由于中行是幾大國有上市銀行中融資壓力最為現(xiàn)實和迫切的銀行,因此其融資額及融資方式具有重要的參考意義。換言之,工行和建行會很大程度上參考中行的方案來確定自身的融資額度及融資方式。
"我們傾向于認為,在中行的方案公布之后,工行、建行即使最終出臺融資方案,則無論是融資額,還是融資方式,比我們現(xiàn)在看到的中行的方案更為激進的可能性都較小。"聯(lián)合證券銀行業(yè)分析師吳松凱指出。
商業(yè)銀行的資本補充途徑主要有三種:增發(fā)、配股等股權(quán)融資;發(fā)行次級債、可轉(zhuǎn)債、金融債等債權(quán)融資;以及通過銀行自身利潤的補充,即減少分紅率。但目前為止,上市銀行已公布的融資計劃以債權(quán)方式為主。
根據(jù)中國債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù),2009年至今,上市銀行合計債券融資計劃規(guī)模超過5705億元,已累計發(fā)行約2065億元次級債及金融債券,尚有約3690億次級債、金融債券以及混合資本債券計劃發(fā)行;但2009年至今上市銀行合計股權(quán)融資計劃規(guī)模則只有607億元。
以占據(jù)了債券融資計劃份額最大的中國銀行為例,該行去年股東大會曾通過發(fā)行1200億元次級債的計劃,但迄今為止只發(fā)行了400億元。由于今年該行約有250億次級債到期需贖回,中行有關人士告訴《第一財經(jīng)日報》,該行或?qū)⒃谝患径劝l(fā)行相當規(guī)模的次級債。
不過,由于銀監(jiān)會去年頒布的次級債新規(guī)堵上了銀行通過次級債補充核心資本的道路,銀行發(fā)行次級債補充資本的難度將在進一步加大,迫于核心資本壓力的加大,今年銀行通過股權(quán)融資的需求可能將進一步增強。
來源：中國證券報