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11日公布的8月數(shù)據(jù)給處于“信貸困惑”中的人們帶來了一絲安慰。略超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)顯示，原先預(yù)期將推動(dòng)銀行業(yè)績繼續(xù)好轉(zhuǎn)的那些因素正在不斷“兌現(xiàn)”。
后四月新增信貸不會(huì)大降
8月信貸數(shù)據(jù)環(huán)比增幅小于往年,但從圖1可以看出，今年前八月每月新增信貸額與2001年以來的八年總體走勢(shì)基本保持一致。這就使人有理由相信，在今年剩下的4個(gè)月中，新增信貸數(shù)據(jù)將基本延續(xù)以往年份走勢(shì)。可能的趨勢(shì)是，9月份新增信貸繼續(xù)攀升，“淡季”10月回落，而11月和12月有望重新出現(xiàn)一定幅度上漲。由于前八月累計(jì)新增貸款已達(dá)81326億元，根據(jù)往年后四月信貸額占全年28.3%的比例估算，全年信貸總額突破10萬億元應(yīng)該沒有太大懸念。
各分項(xiàng)數(shù)據(jù)的形勢(shì)也支持這一論斷，即后四月新增信貸額不會(huì)出現(xiàn)大幅度的下降。8月份信貸額的環(huán)比增加很大程度上來源于短期貸款的增加，尤其是企業(yè)短期貸款由負(fù)581億元轉(zhuǎn)為增加509億元。數(shù)據(jù)顯示，3月和6月短期貸款大幅度增加后，接下來的一個(gè)月短貸隨即轉(zhuǎn)負(fù)，但很快會(huì)恢復(fù)到正常水平，因此今后幾月短貸不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。加之由于經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，企業(yè)對(duì)短期流動(dòng)資金的需求將進(jìn)一步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)今后四個(gè)月短期貸款將呈逐步增長態(tài)勢(shì)。
從中長期貸款看，圖2顯示，除了類似季度末“沖信貸”和2008年10月這種經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大滑坡的月份，一直以來它的每月新增額都是較為穩(wěn)定的。今年以來，中長期貸款一直呈現(xiàn)穩(wěn)步小幅上升態(tài)勢(shì)。由于基礎(chǔ)設(shè)施和政府項(xiàng)目貸款需求的慣性，預(yù)計(jì)后四月中長期貸款額將至少處于平穩(wěn)狀態(tài)。
由于商業(yè)銀行的“貸大貸長”問題已經(jīng)較為明顯，而且監(jiān)管政策還存在不確定性，因此在資產(chǎn)期限上保持一定的靈活性較為必要，商業(yè)銀行大幅度壓縮票據(jù)融資的動(dòng)力并不強(qiáng)烈。況且將到期票據(jù)置換成中長期貸款，將大幅提高風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，降低資本充足率。預(yù)計(jì)在接下去的四個(gè)月中，票據(jù)融資的“負(fù)數(shù)”擴(kuò)大有限，預(yù)計(jì)將維持在2000-3000億元左右。
銀行業(yè)利好“兌現(xiàn)”
除了存量信貸規(guī)模將不斷增加外，下半年銀行業(yè)績將主要受益于凈息差的上升。正面影響因素包括：一是新增貸款中低回報(bào)的貼現(xiàn)票據(jù)占比下降，高回報(bào)的普通貸款占比上升；二是活期存款占比上升。8月份數(shù)據(jù)顯示，這些預(yù)期很多正在變成現(xiàn)實(shí)。
8月份票據(jù)融資凈減少2764億元，連續(xù)第二個(gè)月凈減少，并且降幅有所擴(kuò)大，在貸款余額中的占比已經(jīng)從高峰期的10.01%下降到9.02%。中長期貸款所占比例已經(jīng)上升到52.1%，從而對(duì)銀行的盈利結(jié)構(gòu)有顯著的改善作用。
5月以來，活期存款在存款余額中的占比呈上升態(tài)勢(shì)。盡管8月份的活期存款具體數(shù)據(jù)尚未公布，但是以活期存款為主的M1與M2比值進(jìn)一步上升，這在一定程度上預(yù)示著活期存款比例可能進(jìn)一步上升，為銀行增加凈息差發(fā)揮積極作用。
8月，受益于房地產(chǎn)市場的影響，居民戶中長期貸款增加1806億元，連續(xù)三月以來保持1800億元的高景氣水平。房地產(chǎn)貸款不僅相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也低于一般的企業(yè)貸款，優(yōu)質(zhì)放貸的增加有利于銀行業(yè)績的穩(wěn)定增長。
但是外匯市場走勢(shì)的不確定性也給銀行盈利帶來隱憂。8月末外匯各項(xiàng)存款余額2065億美元，較上月減少10億美元。而外匯貸款余額達(dá)3257億美元，較上月增加192億美元。新增外匯存貸款差額延續(xù)了二季度以來的不斷擴(kuò)大趨勢(shì)，這對(duì)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口管理提出了新的挑戰(zhàn)。
來源：中國證券報(bào)