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央行在8月25日發(fā)布的《中國人民銀行年報2008》中強調,2009年要保持銀行體系流動性合理充裕,合理安排公開市場工具組合、期限結構和操作力度,靈活適度管理銀行體系流動性。在著力擴大內需的同時,加大結構調整力度。分析人士表示,下半年銀行放貸意愿不會很強烈。同時,通過央行市場化操作的方式來適時的調整市場流動性,以及政府導向的調整信貸結構,將保證2009年全年銀行體系流動性達到合理充裕的目標。
8月信貸量預計與7月持平
有媒體報道,8月份以來,主要商業(yè)銀行的信貸增長延續(xù)7月份的落勢。報道稱,截至8月25日,建行當月新增人民幣貸款約為270億元,中行約為700億元,工行約為180億元,而農行略有減少,這樣四大行新增各項人民幣貸款總計約1100億元上下。
大家都知道,2009年上半年整個銀行體系呈現一種信貸新增規(guī)模狂飆的局面,而7月份信貸規(guī)模的一個“急剎車”,引起了市場乃至監(jiān)管層的廣泛關注。數據顯示,7月份,新增人民幣貸款3559億元的增量,環(huán)比大幅下滑77%。是今天上半年以來信貸新增規(guī)模出現狂飆潮流下,與去年同期相比,首次出現單月同比負增長。同時,與6月份高達1.53萬億的信貸新增規(guī)模相比,僅僅只達到6月份的四分之一。
東興證券王保倫表示,如果照此推算,8月25日之前行業(yè)貸款規(guī)模不足3000億,如果再考慮到月末沖量,貸款量與7月份持平,大約3600億左右。這與市場4000-5000億的預期有較大差距,王保倫認為,8月份貸款規(guī)模達到4000-5000億的幾率比較大。
信貸收縮影響市場
王保倫認為,貸款規(guī)模如果縮小,對市場將形成兩個角度影響。一是心理層面,市場本來就擔心未來流動性不足,如果8月份貸款規(guī)模繼續(xù)小于7月份,則會對市場造成較大沖擊;二是從銀行角度來講,全年貸款計劃已基本完成,沒有任務壓力,貸款規(guī)模的縮減,將會提升銀行的定價能力,有助凈息差的上升,對銀行自身是有利的。
王保倫認為,為了防止信貸投放的前高后低以及月度貸款的大起大落,一方面,銀行業(yè)的傳統(tǒng)習慣是,上半年的信貸新增規(guī)模一般是多于下半年。另一方面,監(jiān)管層多次提示風險,商業(yè)銀行適度的控制信貸規(guī)模。商業(yè)銀行上半年基本完成全年的放貸任務,因此,銀行下半年的放貸壓力很小,放貸的意愿不會很強烈。
同時,銀行由于上半年放貸力度之大,資本金消耗放大。同時,央行對資本金要求提高,約束銀行下半年的放貸規(guī)模。
流動性充裕有保障
但是,王保倫表示,由于“保八”的目標還是在一個逐漸實現的過程中,因此,資金的投放需要資金方面一個“量”上的支持。其次,經濟回暖以后,實體經濟對資金的要求也在逐步的回升。同時,上半年項目貸款的啟動,后續(xù)資金也需要得到保障。這些都說明了下半年銀行信貸規(guī)模將保持在一個合理充裕的范圍之內張弛有度。
西南證券付立春也表示,下半年銀行為了控制風險,信貸新增規(guī)模會出現緊縮,但是從整個全年來看,銀行體系的流動性還是相當充裕的。
央行為實現保持銀行體現流動性合理充裕,“合理”這個詞主要通過公開市場化操作的手段而得以實現,即回購和定期央票的發(fā)行上?;刭徰肫笔峭ㄟ^對沖到期央票,短期內調節(jié)市場的流動性。而發(fā)行定期央票,則由于時期比較長,對下半年市場的流動性有一定的限制。
市場化主要體現在,27日,央行發(fā)行了總量為800億元的2009年第三十九期中央銀行票據。據統(tǒng)計,本周公開市場到期資金量為1000億元,周二已回籠600億元,加上周四的800億元,央行本周至少凈回籠400億元,為繼上周后的連續(xù)第二周凈回籠。
8月11日,央行發(fā)行了1年期央票規(guī)模200億,18日,央行發(fā)行了1年期央票規(guī)模450億。25日,央行發(fā)行了第三十八期中央銀行1年期限票據,發(fā)行量500億元??梢钥闯觯胄邪l(fā)行央票規(guī)模一次比一次大。從這點上看,王保倫表示,對市場的流動性起到一個明顯的收縮作用。
8月26日召開的國務院常務會議強調要實行嚴格的有保有控的金融政策,會議劍指對“兩高一資”以及產能過剩產業(yè)的貸款控制。同時也強調了加大對十大振興規(guī)劃以及國家扶持項目的信貸支持力度。
王保倫認為,上述提及的會議內容有助于進一步優(yōu)化我國的信貸結構,不致于使通脹過快的到來,保證經濟在恢復時期能得到資金方面的支持。
來源:證券日報