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投資態(tài)度和投資節(jié)奏： 建議保持較高日均倉位和較寬投資倉位限制，以靈活機(jī)動的戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對震蕩向上的市場屬性。8月策略的性質(zhì)將以積極為主，股價(jià)已經(jīng)暫時(shí)反映上游通脹預(yù)期，現(xiàn)將銀行、化工品種作為主流配置，出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)具有估值優(yōu)勢和外貿(mào)階段性復(fù)蘇的波段性收益，按照1.9行情特征在穩(wěn)健的節(jié)奏下超配大盤藍(lán)籌。隨時(shí)關(guān)注貨幣政策動向，一旦央行開始收緊貨幣，泡沫行情隨時(shí)可能終結(jié)。
市場預(yù)判：從宏觀基本面判斷，中央振興經(jīng)濟(jì)決心已定，中國經(jīng)濟(jì)正走在康復(fù)之路；但在就業(yè)和出口的雙重壓力下，擴(kuò)張性貨幣政策的方向不變，流動性泛濫（包括央行擴(kuò)張性貨幣政策和國外資金流向BRICKS）在8月不可能出現(xiàn)變化，流動性是否向私人部門轉(zhuǎn)移是判斷經(jīng)濟(jì)是否能夠獲得資金的關(guān)鍵。全球性經(jīng)濟(jì)衰退和中國出口和消費(fèi)萎靡對市場構(gòu)成重壓；歐洲是世界最為擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)區(qū)域，以美國為首的貿(mào)易保護(hù)主義令中國出口雪上加霜。市場擔(dān)心世界貿(mào)易長期不振，中國經(jīng)濟(jì)將在缺乏外貿(mào)支撐的條件下跛足前行！中國完善社保制度是一項(xiàng)長期重任，高儲蓄低消費(fèi)仍是中國傳統(tǒng)，如果政府持續(xù)投資不能拉動消費(fèi)增長，就會進(jìn)一步擠出私人投資。由此，政策面積極因素和基本面的消極因素復(fù)雜地交織在一起；8月宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步企穩(wěn)回升，微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和金融指標(biāo)緩增，我們判斷中國經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇早期。從市場表現(xiàn)判斷，泡沫已經(jīng)出現(xiàn)，但程度算不上嚴(yán)重；從泡沫生滅周期看，泡沫剛剛開始（注意：這要把過度恐慌到估值修復(fù)這段時(shí)間刨除），還將靠著慣性持續(xù)一段時(shí)間?？傮w結(jié)論是，市場維持上漲的趨勢。至于風(fēng)格，關(guān)于人們的關(guān)注點(diǎn)開始從流動性層面轉(zhuǎn)向更加實(shí)質(zhì)的業(yè)績層面，所以有業(yè)績支撐的公司將成為市場熱點(diǎn)；市場風(fēng)格向大市值、好業(yè)績、低價(jià)低估值股票轉(zhuǎn)移。重要的是，2009年8月重大資產(chǎn)重組將引發(fā)市場局部熱點(diǎn)，是萬家基金資產(chǎn)配置的重中之重。
行業(yè)配置：8月投資基調(diào)比較積極，但隨時(shí)關(guān)注貨幣政策微小變化可能對股市泡沫的沖擊。在戰(zhàn)術(shù)上保持不變，即在局部市場采取游擊戰(zhàn)術(shù)集中優(yōu)勢力量主攻重點(diǎn)投資標(biāo)的，增加資產(chǎn)組合的貝塔值，積極尋找重大資產(chǎn)重組標(biāo)的。就景氣程度而言，信息傳輸、計(jì)算機(jī)和軟件業(yè)的景氣程度始終處于各行業(yè)的前茅，具有很高的投資價(jià)值，是復(fù)蘇之后最受益的產(chǎn)業(yè)。固定投資再次加速有助于刺激地產(chǎn)和化工等行業(yè)的投資，并拉動工業(yè)生產(chǎn)。建議超配金融、建筑、化工等通脹預(yù)期和投資雙驅(qū)動行業(yè)；標(biāo)配增長確定高安全邊際的防御性行業(yè)，通訊、TMT、消費(fèi)、醫(yī)藥、旅游、紡織服裝和外貿(mào)服務(wù)。
來源：萬家基金研發(fā)部 李澤祥