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繼周二回購(gòu)利率上揚(yáng)后,在昨天央行的公開市場(chǎng)操作中,3月期央票的發(fā)行利率也出現(xiàn)了今年來的首次跳升。分析人士指出,本周央行正回購(gòu)利率和央票發(fā)行利率的紛紛上揚(yáng),一方面可能意味著資金面過度寬裕的局面已一去不返。另外,也可能成為未來央行貨幣政策轉(zhuǎn)向最早的征兆。
昨天,央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了500億元3月期(89天)央票,發(fā)行利率為1.0279%,較此前上升了6.2個(gè)基點(diǎn),打破了自今年以來一直維持的穩(wěn)定格局。
由于周二央行正回購(gòu)利率已出現(xiàn)上揚(yáng),3月期央票發(fā)行利率的走高在市場(chǎng)預(yù)期之中。自此本周央行公開市場(chǎng)操作利率出現(xiàn)了全面的跳升。
周二央行進(jìn)行的28天正回購(gòu)和91天正回購(gòu)利率分別上漲了5個(gè)和4個(gè)基點(diǎn)至0.95%和1.00%。
資金過度寬裕
或已"一去不復(fù)返"
"基本在我們的預(yù)期中。" 中信銀行債券分析師官佳瑩說:"IPO以來貨幣市場(chǎng)利率其實(shí)已經(jīng)上升了不少。"
自5月以來,貨幣市場(chǎng)利率在IPO影響下已連續(xù)上揚(yáng)。本周首單IPO結(jié)束后,第二單IPO--萬馬電纜又于昨天開始申購(gòu),銀行間貨幣市場(chǎng)利率的漲幅有所擴(kuò)大。昨天7天正回購(gòu)加權(quán)利率漲至1.34%,較前一日又上漲了13個(gè)基點(diǎn)。此次IPO重啟對(duì)回購(gòu)利率的沖擊已達(dá)到了40多個(gè)基點(diǎn)。
一股份制銀行債券交易員認(rèn)為,回購(gòu)利率持續(xù)高位,促使央票利率上漲,反映了資金面的不平衡格局,可能意味著之前資金面的過度寬裕態(tài)勢(shì)已"一去不復(fù)返"了。
在二級(jí)市場(chǎng)利率走高之后,央行若想保持一定的回籠力度,就相應(yīng)地需要提高利率水平。興業(yè)銀行資金交易中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,由于上周央行投放了大量的資金,第三季度的到期資金也非常多,這促使央行保持一定回籠的力度。此外,上半年的信貸增長(zhǎng)非常迅猛,導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來通脹預(yù)期強(qiáng)烈,央行可能也在"未雨綢繆"。
本周央行向市場(chǎng)凈投放了315億元,是連續(xù)第兩周凈投放資金。不過,與上周比,央行的回籠力度已趨于增強(qiáng)。上周央行暫停了正回購(gòu)操作,凈投放了1150億元。
3月央票利率上漲更具深意
不過, 3月期央票利率的上漲可能更具深意。
央行票據(jù)的發(fā)行利率某種程度上是銀行間市場(chǎng)利率水平的風(fēng)向標(biāo),體現(xiàn)了央行對(duì)于利率水平的調(diào)控意圖。
此前在1年期央票停發(fā)后,保持連續(xù)發(fā)行的3月期央票某種程度上就成為市場(chǎng)判斷利率風(fēng)向的指標(biāo)。去年底央行最后一次降息后,3月期央票利率最低降至0.9650%后就一直保持穩(wěn)定。因此目前突然的跳升一時(shí)令市場(chǎng)"疑云密布"。
"央行的態(tài)度似乎在發(fā)生略微的轉(zhuǎn)變。"上述股份制銀行人士說。
在魯政委看來,3月期央票利率的爬升可能成為我國(guó)央行貨幣政策在未來出現(xiàn)調(diào)整的最早期的"標(biāo)志"。
"可能意味著我國(guó)的降息周期已經(jīng)結(jié)束了。"他表示。不過,未來貨幣政策是否進(jìn)行微調(diào),公開市場(chǎng)如何操作還取決于未來信貸投放的變化以及經(jīng)濟(jì)基本面的變化趨勢(shì),而目前來看維持適度寬松的貨幣政策基調(diào)還沒有改變。
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)