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與2007年相比，今年上半年的市場演繹出了驚人相似的一幕：前五個(gè)月題材股雞犬升天，財(cái)富神話頻頻上演，但“紅五月”過后的六月，市場變得頗不寧靜，震蕩幅度明顯加大，市場賺錢效應(yīng)逐漸消失。而同樣是在一場熱潮之后，私募業(yè)績顯著分化，整體遠(yuǎn)跑輸大盤，部分大牌私募甚至心生退意。
種種相似意味著“魚尾”行情的到來，還是私募熊市思維的爆發(fā)和蔓延？六月“謎局”過后，市場又會(huì)如何表現(xiàn)？不過，從近一年私募業(yè)績來看，金中和、武當(dāng)、星石等等之所以能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，風(fēng)險(xiǎn)控制是其中一個(gè)舉足輕重的因素。
頂級私募離場敲響警鐘
今年以來，發(fā)生在私募界最有影響力的事件當(dāng)屬頂級私募曉楊投資“掌門人”楊駿金盆洗手一事。
四月底，在市場如火如荼之際，楊駿將旗下三只陽光私募產(chǎn)品易手，交由趙軍的淡水泉管理。楊駿表示，國內(nèi)的投資方式已經(jīng)不適合自己。2008年他就一直在做PE投資（私募股權(quán)投資），至今投資項(xiàng)目已超過30個(gè)。而對于未來市場，楊駿悲觀地認(rèn)為，上證指數(shù)的6000點(diǎn)正如1990年臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)的12000點(diǎn)、1989年日經(jīng)225指數(shù)的39000點(diǎn)、納斯達(dá)克泡沫時(shí)的5000點(diǎn)一樣，是一輩子都見不到的點(diǎn)位。不過，楊駿的離開并未如去年初趙丹陽清場一樣在坊間掀起波瀾，楊離開之后，上證指數(shù)仍不斷創(chuàng)出新高。而此時(shí)的市場也開始遙想4000點(diǎn)，甚至更高點(diǎn)位的美事。
或許楊駿的離開是因?yàn)椤靶奶邸?，不過另一位投資功力深厚的民間高手陶章華博士的空倉出局則蘊(yùn)藏著戰(zhàn)略的成分。陶章華曾準(zhǔn)確判斷2007年頂部和去年11月份的底部，并成功逃頂和抄底。他在朝陽永續(xù)一個(gè)非公開論壇上曾多次展示了自己的投資策略。今年4月30日，陶博士發(fā)出“戰(zhàn)略空倉N個(gè)月”的口號，但他并未給出空倉的理由。中國證券報(bào)記者為此曾多次追問他，他說：“沒什么，就是想休息一下了，休息其實(shí)也是工作的一部分，只有遠(yuǎn)離市場，才能更加清晰地看透市場。市場各大板塊都已經(jīng)全部輪炒了一遍，空倉休息問題不大，股市的錢是賺不完的。”
陶博士的離場遭到不少同行的非議，很多私募認(rèn)為，陶這次也許真的看錯(cuò)了，而市場也仍在上漲途中。五月底，另外一位“勇者”邁克吳站了出來，目前已在加勒比海釣魚的他給投資者建議就只有一個(gè)字“賣”，五月底他自己也已將倉位降至極限位置。
他說：“現(xiàn)在我們唯一要做的就是，把已裝進(jìn)口袋的錢牢牢看緊，該收網(wǎng)撈魚時(shí)，就應(yīng)該毫不猶豫地收網(wǎng)，而不貪戀后面還有幾條小黃魚。最近不少人感覺很難賺錢，追高就被套，殺跌就割在低位。傻瓜天天都有，只要你不是就行。”
其實(shí)，除了上述三位已將盈利收袋的高手外，另一些陽光私募高手也逐漸降低了倉位。今年最牛的私募羅偉廣告訴中國證券報(bào)記者，他已經(jīng)將倉位降至五成。他說：“今年下半年雖然個(gè)股機(jī)會(huì)可能仍然不少，但市場可能會(huì)有一次大級別調(diào)整，如果能夠躲過這一劫，我就算成功?！?BR> 武當(dāng)資產(chǎn)的掌門人田榮華也表示，目前已將倉位降低。不過，田榮華認(rèn)為，仍有很多優(yōu)選個(gè)股的機(jī)會(huì)，特別是金融、地產(chǎn)和鋼鐵，等四季度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好之后，市場反而可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，因?yàn)楣墒锌偸窍刃杏谑袌?。而從一些陽光私募的凈值來看，近兩個(gè)月變化不大，其中相當(dāng)一部分可能也已經(jīng)降低倉位。深圳某網(wǎng)站長期跟蹤私募的小彭說：“之前就聽不少私募在說，炒完五月后就去旅游不看股票了。如果會(huì)賺錢的,的確也賺夠了?！?BR> 誰是刀尖上的舞者？
眾多私募“牛人”陸續(xù)離場，是否意味著行情已接近尾聲，剩下的難道全是殘?jiān)?？雖然風(fēng)險(xiǎn)控制是必要的，但如果由此得出肯定的答案，市場也許就不會(huì)有瘋狂的一天。而事實(shí)上，有一些私募并未受到悲觀論調(diào)的影響，一如既往地延續(xù)著持股思維。
去年凈值損失較大的一些私募，今年滿倉操作的思維令他們受益不少，行情也給了他們極大的持股信心。今年的私募黑馬、堅(jiān)守低碳經(jīng)濟(jì)的投資專家石波表示，他很少在意二級市場每天的漲跌，他關(guān)注的是企業(yè)基本面變化的情況。而正是因?yàn)檫@種投資思路，今年石波贏得了不少掌聲。不過，有人將石波今年的成功歸結(jié)于碰運(yùn)氣，認(rèn)為石波的成功是碰巧遇上了新能源，持有石波的基金需要“大心臟”。但站在長遠(yuǎn)和成長的高度來看，石波獨(dú)到的眼光還是值得贊許的。
另一位被業(yè)內(nèi)戲稱為私募“不死鳥”的但斌，也依然執(zhí)著于他的理念。在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)，但斌略帶興奮地說：“我不想談市場，我們不看這個(gè)，一直滿倉持股，而且由于重倉持有茅臺(tái)和招行，近期他的產(chǎn)品凈值已經(jīng)回到1元以上。”與但斌一樣，深圳龍騰資產(chǎn)管理董事長吳險(xiǎn)峰也處于滿倉待漲之中。
而近三個(gè)月產(chǎn)品凈值暴漲50%的“策略大師”管理人、技術(shù)派高手楊永興更是認(rèn)為，目前看空不合時(shí)宜，重組概念和銀行股都存在較大機(jī)會(huì)。他說：“我倒是希望市場能夠跌一跌，市場漲起來，大家都賺錢，看不出真實(shí)水平。不過，大盤看似很難跌下去?！?BR> 其實(shí)，除了部分陽光私募外，一些所謂的莊家也仍處在“潛伏”階段。一位東方雨虹的主力炒手向中國證券報(bào)記者透露，他去年開的幾個(gè)項(xiàng)目，目前都還沒有“結(jié)賬”，而且最近又新開了兩個(gè)項(xiàng)目?！叭绻麖那f家的思維來考慮問題，那么現(xiàn)在還沒到結(jié)賬的時(shí)候，一是雖然股價(jià)漲了不少，但盈利空間還不夠；二是不可能放棄對盤面的控制，不然以后收不到籌碼了。8月份之后市場肯定向好，明年更是，誰敢呀，最多也就做做差價(jià)?！?BR> 據(jù)觀察，雖然目前已有不少題材股在大漲之后做出頭部，但的確有不少股票以橫盤代替整理，控盤痕跡相當(dāng)明顯。而高淳陶瓷、北海國發(fā)、*ST九發(fā)等個(gè)股的表現(xiàn)，更是可以感覺到莊家的強(qiáng)勢和自信?！盁o論是配合大小非出貨，還是為了自己的安全出局，現(xiàn)在都還不是順順利利結(jié)算的時(shí)候?！?BR> “蝸牛式”尷尬緣何再次上演？
這個(gè)市場不缺“牛人”，無論是牛市還是熊市，也不管是過去還是當(dāng)下，但整體來看，“牛人”畢竟是少數(shù)，也往往難以常青。
“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，去年比的是誰虧得少，今年當(dāng)然就是比誰賺得多了。”廣州瑞富陽光私募基金研究中心副總經(jīng)理彭亞軒說，“今年上半年私募整體上不但跑輸大市，也跑輸公募基金，這種情形是2007年的翻版?！蹦敲?，為什么牛市里私募總是跑不贏市場和公募呢？
“都是倉位惹的禍。”羅偉廣給出了答案。他說：“去年石波、我還有張慶黎（景良能量掌門人）都虧得比較慘，但今年都翻身了，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。除了選股思路外，堅(jiān)持高倉位操作也是重要原因?！睋?jù)彭亞軒介紹，去年風(fēng)險(xiǎn)控制極好的新同方，今年就基本上沒有參與，星石系列也是一樣?！斑@是一個(gè)很大的遺憾。這可能是由私募這個(gè)行業(yè)的特性決定的，因?yàn)樗侥家鼋^對收益，控制風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相當(dāng)嚴(yán)格，不見兔子不撒鷹的心態(tài)可能影響了操作?！?BR> “其實(shí)，從市場氛圍來看，這個(gè)市場現(xiàn)在真的一點(diǎn)都不好玩?！鄙钲谝晃凰侥冀绲拇罄杏行┦卣f，“你看看中國在納斯達(dá)克上市的那些新能源股票，一個(gè)個(gè)都翻了好幾番了，國內(nèi)的漲了不到一倍就全歇菜了，我在國外買的股票都賺了好幾倍，在國內(nèi)買的卻還在虧錢，真是搞不懂。這個(gè)市場的玩法真的很老土，浦發(fā)銀行能把業(yè)績做到3塊錢，無非就是想增發(fā)嘛；深發(fā)展炒得那么高，不也是新橋想賣個(gè)好價(jià)錢嗎。這些都是十幾年前的游戲了，但偏偏還有很多人去玩。我現(xiàn)在大部分資金已轉(zhuǎn)到海外，在國內(nèi)玩金融地產(chǎn)實(shí)在沒什么意思?！?BR> 但不可否認(rèn)的是，從去年年底到現(xiàn)在，這個(gè)市場從來都不缺乏牛股，只是缺乏發(fā)現(xiàn)牛股的“牛人”。按照這種邏輯推斷，得出的結(jié)論無疑就是私募界還是太過魚龍混雜，一些缺乏管理大資金經(jīng)驗(yàn)的江湖術(shù)士充塞其中，一些缺乏必要研究經(jīng)驗(yàn)和渠道積累的機(jī)構(gòu)人士也在迫不及待地加入其中，使得整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出一種潛在的不穩(wěn)定和信任危機(jī)。
觀察人士認(rèn)為，這種情況只會(huì)在兩種情況下發(fā)生質(zhì)的變化，一是公募基金經(jīng)理大批投身私募，二是行業(yè)真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。畢竟，田榮華、江暉、石波、呂俊之輩已經(jīng)在這個(gè)“江湖”上打出名頭。不過，即使這樣，現(xiàn)在依然存在著公募基金經(jīng)理們是否愿意加入，新加入者是否具備田榮華等的素質(zhì)，以及如何在不斷擴(kuò)軍中做到基業(yè)常青等問題。
迄今為止，這個(gè)市場上真正賺到大錢的應(yīng)該不是最牛的基金經(jīng)理，也不是最牛的陽光私募，而應(yīng)該是吳彩銀、李予成等一些超級散戶和一些未曾謀面的大小非。中國證券報(bào)記者在采訪羅偉廣時(shí)，他也承認(rèn)：“真正的頂級股市‘牛人’是不會(huì)到外面募集資金的，也沒有這個(gè)必要?！边@對于整個(gè)市場來說，無疑是一個(gè)莫大的悲哀，但卻又是一個(gè)不得不直面的現(xiàn)實(shí)。
來源：中國證券報(bào)