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新近出爐的4月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)需帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)緩步上升，但回升基礎(chǔ)并不牢固。
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)，４月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長７.３％，明顯高于年初不到４％的增速水平，但環(huán)比回落１個(gè)百分點(diǎn)。
不過專家認(rèn)為，鑒于現(xiàn)有的擴(kuò)張性政策已基本到位，并不急需出臺(tái)更多的經(jīng)濟(jì)刺激措施。
仍是內(nèi)需“一頭熱”
4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂喜憂參半。最先發(fā)布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），延續(xù)了此前4個(gè)月的上漲，但隨后發(fā)布的-22.6%的出口增速和7.3%的工業(yè)增加值增速，都呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，讓人感覺到回暖之中仍有涼意。
細(xì)看4月份的出口數(shù)據(jù)，主要出口產(chǎn)品呈現(xiàn)普跌局面。進(jìn)一步結(jié)合已經(jīng)公布的其他地區(qū)出口數(shù)據(jù)，似乎暗示4月份國際需求仍在進(jìn)一步回落中，經(jīng)合組織（OECD）新近發(fā)布的G7國家先行指標(biāo)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
我國出口中工業(yè)制成品的比例一直維持在90%以上，2008年工業(yè)出口交貨值占工業(yè)增加值比重為62.6%，占工業(yè)總產(chǎn)值的比重約20%，外需不足構(gòu)成了目前工業(yè)和經(jīng)濟(jì)整體回暖未穩(wěn)的主要原因。
同疲軟的外需相比，內(nèi)需拉動(dòng)效應(yīng)十分顯著。
1~4月份，中國的投資同比增幅達(dá)30.5%，創(chuàng)下2006年7月以來近三年的新高。特別是4萬億計(jì)劃刺激下，新開工項(xiàng)目一路走高，僅4月一個(gè)月，就一下子開工了33515個(gè)項(xiàng)目，比去年幾乎多了1萬個(gè)項(xiàng)目，而且新開工項(xiàng)目的計(jì)劃總投資幾乎比去年增加一倍，帶動(dòng)了水泥、基建材料和設(shè)備采購的提前回暖。
投資走強(qiáng)已經(jīng)提升了市場(chǎng)的采購意愿。同4月上旬相比，國家統(tǒng)計(jì)局所監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)企業(yè)主要工業(yè)品出廠價(jià)格，大部分已經(jīng)企穩(wěn)或者略有上升。
消費(fèi)方面，昨日公布的社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為14.8%，仍維持在高位，汽車、家具、建筑裝飾材料是領(lǐng)跑的主體消費(fèi)產(chǎn)品。
“這主要是由于家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等方面的政策發(fā)揮了很大作用，帶動(dòng)消費(fèi)特別是農(nóng)村消費(fèi)有很大的增長?！敝行沤ㄍ蹲C券研究所研究員夏敏仁表示。
震蕩走勢(shì)貫穿
但總體產(chǎn)能過剩和高庫存，還是一個(gè)繞不開的話題。
由于內(nèi)需帶動(dòng)的企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，總要留出企業(yè)庫存和產(chǎn)能使用率調(diào)整的時(shí)間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖不穩(wěn)也就在所難免。
以鋼鐵行業(yè)為例，4月末，熱軋板卷就出現(xiàn)了震蕩上行的局面，企業(yè)和貿(mào)易商趕在了“五一”節(jié)前備貨，但由于庫存較為充足，節(jié)后交易中高位成交明顯不足，而這樣的情形在一季度已經(jīng)屢次出現(xiàn)。聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師柳丹陽表示，后期熱卷價(jià)格走勢(shì)并不能盲目樂觀，產(chǎn)量和需求始終是價(jià)格上行面臨的較大壓力。
3月份，工業(yè)增加值增速大幅升至8.3%，但到4月份又回落至7.3%。從國家電網(wǎng)公司調(diào)度中心得到的數(shù)據(jù)顯示，4月上、中、下旬的發(fā)電量同比分別下降3.5%、3.9%和3.2%，顯示主導(dǎo)80%電力消費(fèi)的重工業(yè)的恢復(fù)情況遠(yuǎn)沒有輕工業(yè)快，而且存在較大的波動(dòng)。
除了企業(yè)調(diào)整產(chǎn)能之外，夏敏仁認(rèn)為，波動(dòng)的原因之一還可能是在今年經(jīng)濟(jì)不景氣的局面下，很多企業(yè)在2月份春節(jié)后放長假，將訂單推遲到3月份生產(chǎn)，因此造成3月份工業(yè)生產(chǎn)很高，4月份實(shí)際已漸漸回到正常水平。
投資方面的波動(dòng)也同樣存在。法國巴黎資本(亞洲)有限公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孟原對(duì)CBN表示，雖然總的投資一直沒有下降，但是投資中的再建項(xiàng)目投資的增幅已經(jīng)有所回落，預(yù)計(jì)下半年工業(yè)投資會(huì)有較大回落，因?yàn)槠髽I(yè)需要通過減少投資、減少產(chǎn)能，來消化已有的庫存并再次拓展市場(chǎng)。
“從4月份公布的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)增長主要還是靠投資拉動(dòng)，消費(fèi)和出口依然比較脆弱。我們預(yù)測(cè)，隨著國家投資計(jì)劃的落實(shí)，二季度會(huì)較一季度有比較明顯的增長?！毕拿羧时硎尽?/P>
政策到位需靜觀
對(duì)于還不甚牢固的經(jīng)濟(jì)，政府還在頻頻出臺(tái)新政策予以鞏固，包括“穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收”的八項(xiàng)措施、下調(diào)部分固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例、進(jìn)一步解決關(guān)閉破產(chǎn)國企退休人員等的醫(yī)療保障問題，等等。
但在帶動(dòng)投資最為明顯的信貸政策上，4月新增信貸5918億元，較3月份創(chuàng)紀(jì)錄的1.89萬億元大幅回落，政策力度似乎有所放松，顯示政府正在謹(jǐn)慎觀察政策效果。另外，市場(chǎng)上也有人擔(dān)心，當(dāng)前投放貨幣會(huì)形成遠(yuǎn)期通脹。
不過，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，這并非貨幣政策緊縮所致，“我們認(rèn)為貨幣政策將保持充分的寬松來支撐經(jīng)濟(jì)，直至2009年中真正的復(fù)蘇到來。但如果G3沒有明顯復(fù)蘇，復(fù)蘇可能延續(xù)至2009年之后?！?BR> 對(duì)此孟原也持相似觀點(diǎn)。他表示，當(dāng)前的貨幣政策似乎還是比較合適的，沒有必要出臺(tái)新的信貸擴(kuò)張政策，考慮到現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜狀況，也沒有必要出臺(tái)信貸緊縮政策。
“因?yàn)橄掳肽陼?huì)有比較大規(guī)模的國債、債券發(fā)行，比較大的資本市場(chǎng)融資活動(dòng)的重啟，會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生吸納作用，所以也沒有必要擔(dān)心流動(dòng)性增長過快。”孟原說。
對(duì)于是否還會(huì)有新政策出臺(tái)，孟原認(rèn)為，目前的擴(kuò)張性政策已基本到位，如果還有改進(jìn)的空間，可以對(duì)房地產(chǎn)、汽車的稅收政策增加調(diào)控，以避免前期相關(guān)政策利好的效果消退。
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)