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“政府驅(qū)動(dòng)型”能否轉(zhuǎn)為“自我修復(fù)型”
當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，很大程度是“政府驅(qū)動(dòng)型”。以美國(guó)為例，其經(jīng)濟(jì)第三季度增長(zhǎng)，主要受益于政府的一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策。美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席克里斯蒂娜?羅默就認(rèn)為，在第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，７８７０億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃居功至偉，它給當(dāng)季美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅貢獻(xiàn)了３-４個(gè)百分點(diǎn)。
但這種“政府驅(qū)動(dòng)型”經(jīng)濟(jì)，雖見(jiàn)效快，也隱藏著新的危機(jī)――因?yàn)檎豢赡芤恢北３诌@種高投入，尤其是對(duì)已債臺(tái)高筑的美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，如果政府不能有效使經(jīng)濟(jì)由“政府驅(qū)動(dòng)型”向“自我修復(fù)型”轉(zhuǎn)變，那么經(jīng)濟(jì)危機(jī)就不可能結(jié)束。
在伯格斯滕看來(lái)，這就存在一個(gè)大問(wèn)題，即復(fù)蘇可持續(xù)問(wèn)題，“中國(guó)和美國(guó)，以及其它地方的大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃在明年結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還能否持續(xù)，能否避免經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)再次的衰退?！?
他說(shuō)：“當(dāng)前一個(gè)微妙的問(wèn)題是，能否從政府刺激經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)變成由私人需求和投資推動(dòng)的可持續(xù)性增長(zhǎng)，我認(rèn)為這將是未來(lái)一年的重要事件。如果這一問(wèn)題能處理好，復(fù)蘇將會(huì)繼續(xù)；如果沒(méi)有處理好，我們可能將面臨第二次經(jīng)濟(jì)下滑，再度面臨衰退問(wèn)題?！?
?。桑停剖紫?jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德認(rèn)為，危機(jī)導(dǎo)致私人需求出現(xiàn)崩潰，政府介入采取刺激措施是正確的選擇，但要確保經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，“財(cái)政刺激措施必須逐步退出，私人需求必須取而代之，在這方面，私人消費(fèi)和投資是一個(gè)關(guān)鍵因素?！?
但在這方面，不斷高漲的失業(yè)率正成為一個(gè)新的不確定性因素。以美國(guó)為例，１０月份和１１月份失業(yè)率都達(dá)到或超過(guò)了１０％，維持在２６年來(lái)最高點(diǎn)。
就業(yè)是民生的根本，失業(yè)率大幅增加，將會(huì)繼續(xù)打擊美國(guó)的消費(fèi)，加劇貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變得更加緩慢和艱難。而在世界其他國(guó)家，尤其是一些貧困國(guó)家，高漲的失業(yè)率正有促使社會(huì)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。
世界銀行指出，“世界各國(guó)的失業(yè)率還在上升，許多國(guó)家的房地產(chǎn)價(jià)格仍在下跌，銀行的資產(chǎn)狀況依然脆弱……這些因素導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)最終走向復(fù)蘇的力度目前還不確定?！?BR> ＩＭＦ也警告，在發(fā)達(dá)國(guó)家，高漲的失業(yè)率將再次對(duì)資產(chǎn)價(jià)格造成壓力，并有導(dǎo)致通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)；政府債務(wù)的不斷攀升使債券收益率上升，將壓制房市的復(fù)蘇；一些國(guó)家房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，可能損害到銀行業(yè)的健康運(yùn)行。
對(duì)此，美國(guó)要采取有效措施促進(jìn)就業(yè)，以此穩(wěn)定美國(guó)社會(huì)，并使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)，這也成為奧巴馬政府當(dāng)前頭號(hào)經(jīng)濟(jì)任務(wù)。對(duì)中國(guó)和其他新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，則必須大力促進(jìn)內(nèi)需，使內(nèi)需成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要發(fā)動(dòng)機(jī)。
布蘭查德認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生深遠(yuǎn)變化的時(shí)候，各國(guó)必須在內(nèi)需和出口方面進(jìn)行調(diào)整。作為一個(gè)具體方面，由于美國(guó)個(gè)人消費(fèi)出現(xiàn)下降，美國(guó)及主要貿(mào)易伙伴必須進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，美國(guó)要努力增加出口，而其他國(guó)家則必須降低對(duì)美出口。他表示，中國(guó)的出口驅(qū)動(dòng)模式非常成功，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)要降低儲(chǔ)蓄、增強(qiáng)內(nèi)需，就必須建立更有效的社會(huì)安全網(wǎng)、便利居民獲得信貸的渠道，同時(shí)提高企業(yè)治理水平。
但值得注意的是，在所謂美國(guó)應(yīng)增加出口的輿論下，針對(duì)“中國(guó)制造”的貿(mào)易保護(hù)主義甚囂塵上，加上最近升溫的人民幣升值呼聲，這真的是出于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大局考慮，還只是某些國(guó)家禍水外引的謀略，值得仔細(xì)觀察。
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向于美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)“Ｕ”型復(fù)蘇。比如，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家網(wǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?贊迪就對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)：“我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)Ｕ形復(fù)蘇。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)衰退將在２００９年結(jié)束，２０１０年則會(huì)增長(zhǎng)乏力，到２０１１年和２０１２年才可能出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！?
但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)都可能出現(xiàn)“雙底”復(fù)蘇或“Ｗ”型復(fù)蘇的可能。上世紀(jì)３０年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就是一個(gè)巨大的“Ｗ”型。當(dāng)前危機(jī)被認(rèn)為是大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的一次危機(jī)，重復(fù)“Ｗ”型走勢(shì)也未嘗沒(méi)有可能性。伯格斯滕在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，當(dāng)前依然風(fēng)險(xiǎn)重重，不排除有陷入“第二次衰退”的可能。迪拜債務(wù)危機(jī)或許就是一個(gè)小小的警訊，提醒人們，經(jīng)濟(jì)雖有起色，但危機(jī)尚未過(guò)去，復(fù)蘇的道路仍漫漫長(zhǎng)遠(yuǎn)且艱難。
誰(shuí)是最早復(fù)蘇者
國(guó)際貨幣基金組織（ＩＭＦ）總裁卡恩在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)認(rèn)為，在世界各大經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)率先復(fù)蘇；隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，其他經(jīng)濟(jì)體將會(huì)跟進(jìn)走出危機(jī)。
但世界銀行副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫、ＩＭＦ第一副總裁利普斯基及其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，在當(dāng)前各大經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已率先復(fù)蘇，而且，與以往經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況有所不同的是，新興經(jīng)濟(jì)體正成為牽引世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要火車頭。
盡管在誰(shuí)是最早復(fù)蘇者問(wèn)題上存在差異，但外界公認(rèn)的是：美國(guó)和中國(guó)作為最大的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。
在最近一次決策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向好發(fā)展，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)仍保持疲弱，但隨著一系列政策效果的逐步顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)將得到加強(qiáng)。第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了２．８％成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際已走出衰退的最強(qiáng)有力證明。
就中國(guó)而言，第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)８．９％，全年超過(guò)８％應(yīng)不成問(wèn)題。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)弗雷德?伯格斯滕說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從第二季度開(kāi)始快速發(fā)展，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”，這對(duì)所有人都有好處。
按照ＩＭＦ的數(shù)據(jù)，２００９年世界經(jīng)濟(jì)將下滑１％，但２０１０年可望增長(zhǎng)３％。即便走出危機(jī)，也并不意味著坦途的來(lái)臨。以美國(guó)經(jīng)濟(jì)為例，美聯(lián)儲(chǔ)警告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)徹底復(fù)蘇可能需要５至６年時(shí)間。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的解釋，徹底復(fù)蘇是指美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，失業(yè)率和通脹水平在美聯(lián)儲(chǔ)的控制范圍之內(nèi)。按照美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在－０．５％至零之間，明年可望達(dá)到２％－４％。但失業(yè)率會(huì)居高不下，今年整體失業(yè)率預(yù)計(jì)將在９．８％－１０．３％，明年仍會(huì)保持在８．６％－１０．２２％。
美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬就一再?gòu)?qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間才淪落到目前危機(jī)，要走出危機(jī)也需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。這一點(diǎn)同樣適應(yīng)于深受危機(jī)沖擊的歐洲國(guó)家，也適用于整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)。
在一些新興經(jīng)濟(jì)體，金融壓力則依然嚴(yán)重。這些國(guó)家金融局勢(shì)如果失控，無(wú)疑會(huì)對(duì)整體金融市場(chǎng)帶來(lái)新一波沖擊。迪拜世界債務(wù)危機(jī)就是一個(gè)最新的例子。另外，ＩＭＦ還警告，高失業(yè)率以及社會(huì)不滿有導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義的危險(xiǎn)，并可能使得一些國(guó)家既定改革放緩，這將最終影響到生產(chǎn)領(lǐng)域并打擊民眾信心。
對(duì)于當(dāng)前的“觸底說(shuō)”，林毅夫態(tài)度審慎，他指出，現(xiàn)在仍存在諸多不確定因素，由于當(dāng)前危機(jī)已是實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題沒(méi)有改變前，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)“觸底”還未時(shí)尚早。
對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在日前演講中表示樂(lè)觀。但他也指出，現(xiàn)在就斷言美國(guó)經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)持久復(fù)蘇還未時(shí)尚早，而且，盡管經(jīng)濟(jì)再次急劇下滑可能性很小，但“雙底”衰退的可能性也不能排除。
回顧即將過(guò)去的２００９年，美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)無(wú)疑驚心動(dòng)魄。年初，華爾街一片愁云慘霧，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈“自由落體下滑”，世界經(jīng)濟(jì)也是陰霾沉沉。但到下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，美國(guó)經(jīng)濟(jì)苦盡甘來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)展開(kāi)復(fù)蘇旅程。
但隨著復(fù)蘇跡象的日益顯現(xiàn)，一系列新的問(wèn)題也開(kāi)始產(chǎn)生。在發(fā)達(dá)國(guó)家，信貸緊張仍未得到有效緩解，失業(yè)率居高不下；在發(fā)展中國(guó)家，高糧價(jià)和高油價(jià)正加劇危機(jī)的破壞力。就全世界而言，“退出戰(zhàn)略”的實(shí)施關(guān)系到未來(lái)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇。能否有效應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，無(wú)疑考驗(yàn)著各國(guó)決策者的智慧。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)