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指數(shù)基金的迅猛發(fā)展得益于近兩年來A股市場指數(shù)體系的快速發(fā)展和完善。作為A股市場第一個成份指數(shù)，上證180指數(shù)“大中盤藍籌+成長”的生命特征在這兩年開始逐步凸顯。資料顯示，自2007年底以來，中證指數(shù)公司圍繞上證180指數(shù)，已先后推出上證180主題指數(shù)系列和上證180風(fēng)格指數(shù)系列，共八個指數(shù)，并逐步推進這些衍生指數(shù)的產(chǎn)品化。圍繞上證180指數(shù)的相關(guān)問題，我們采訪了中證指數(shù)公司副總經(jīng)理劉忠。
180指數(shù)：上證所核心指數(shù)
劉忠表示，上證180指數(shù)是上證所指數(shù)體系中最核心的指數(shù)，也是上證所發(fā)布的第一個成份指數(shù)。根據(jù)指數(shù)公司目前的一個規(guī)劃，以后上證所編制的多數(shù)指數(shù)選樣都在180指數(shù)成份股的空間內(nèi)。
上證180指數(shù)在上證所的定位，就相當(dāng)于滬深300指數(shù)在全市場的定位。滬深300指數(shù)代表的是兩個市場的特點，而上證180指數(shù)更代表上海市場的特點。上海市場的特點主要是一些大中盤藍籌核心企業(yè)集中，而且這一特征在未來還將繼續(xù)。因此，我們也一直說上證180指數(shù)是中國藍籌股的搖籃。
上證180的核心地位可以從以下幾個方面來看，首先，上證180指數(shù)的成份股是由在上交所上市的公司中那些流動性、規(guī)模都靠前的公司組成，代表了上海證券交易所上市公司的總體特征；第二，從選樣的方法上看，上證180指數(shù)將行業(yè)代表性作為選樣指標(biāo)之一，它是滬深兩市所有指數(shù)中唯一一個考慮行業(yè)配置的指數(shù)。因此實際上，上證180指數(shù)成份股是由在上交所上市的各大行業(yè)的龍頭公司組成的集合。第三，指數(shù)公司目前在上證180指數(shù)的基礎(chǔ)上研發(fā)系列衍生指數(shù)，已經(jīng)推出上證180金融、上證180基建、上證180資源、上證180交通運輸四個主題指數(shù)，和上證180成長、上證180價值、上證180相對成長和上證180相對價值四個風(fēng)格指數(shù)。這些指數(shù)的推出和產(chǎn)品化，也將更進一步突出180指數(shù)的核心地位。
180指數(shù)：上海市場代表
從編制指數(shù)的角度來說，判斷一個指數(shù)的好壞，關(guān)鍵是看其生命力。一個指數(shù)的生命力不完全是看它短期的收益率、波動性有多大，更主要是體現(xiàn)在這個指數(shù)本身代表的意義是什么。
上證180指數(shù)的生命力自然也體現(xiàn)在其本身代表的意義上，上證180指數(shù)是由在上證所上市的各個行業(yè)的龍頭公司組成，其是上海證券市場的代表，也是在“新興+轉(zhuǎn)軌”的市場特征下，大中盤“藍籌+成長”企業(yè)的代表，這就是上證180指數(shù)的生命力所在。
事實上，“藍籌”和“成長”并不矛盾，國內(nèi)資本市場目前處于一個“新興+轉(zhuǎn)軌”的階段，整個市場都在一個快速成長的大環(huán)境下，在這樣一種市場特征下，藍籌也要成長。所以說上證180指數(shù)是藍籌股搖籃，而并沒有就直接說是藍籌股。這一點從一些衍生風(fēng)格指數(shù)上也可以說明，比如推出的180成長、300成長指數(shù)中，也都是有很多大盤藍籌股。
從編制方法來說，上證180指數(shù)成份股是依據(jù)行業(yè)代表性、規(guī)模、流動性三個指標(biāo)作為選樣標(biāo)準(zhǔn)，每半年調(diào)整一次樣本股，調(diào)整比例一般不超過10%。盡管上證180指數(shù)是國內(nèi)第一個，也是滬深市場歷史最長的成份指數(shù)，但6、7年的時間對于一個指數(shù)的生命來說，仍然還是很短的，隨著時間的積累，上證180指數(shù)的特征會越來越顯著。
而且選樣方法也不是一成不變的，會根據(jù)市場的發(fā)展變化進行調(diào)整，調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)取決于是否可以使選擇結(jié)果更突出指數(shù)的特征。比如上證180指數(shù)之前是以流通市值來計算樣本股的權(quán)重，但在股權(quán)分置改革之后，流通市值這個概念已經(jīng)沒有實際意義了，所以改用自由流通市值；還比如以前在計算流動性時使用的換手率指標(biāo)，在實際使用中發(fā)現(xiàn)這個指標(biāo)影響指數(shù)的穩(wěn)定性，因此也作了修改。此外，為了突出180指數(shù)對上海證券市場的代表，在選樣時，將行業(yè)代表性作為選樣標(biāo)準(zhǔn)，上證180指數(shù)是兩市唯一一個考慮行業(yè)配置的指數(shù)。
180指基：適合長期投資
目前市場上跟蹤上證180指數(shù)的基金一共有2只。一個是華安180ETF，一個是萬家上證180基金。其中，萬家上證180基金成立于2003年3月15日，是國內(nèi)首只采取完全復(fù)制策略的指數(shù)基金，目前基金份額已經(jīng)突破100億份。
從投資者的角度來說，在投資之前，應(yīng)該首先認識各個指數(shù)代表的意義，然后在根據(jù)自己的投資需求來選擇相應(yīng)的指數(shù)基金。舉例來說，上證180指數(shù)代表的是滬市大中盤藍籌股的走勢；上證50指數(shù)是滬市大盤藍籌股的走勢；滬深300指數(shù)是一個覆蓋滬深兩市的全市場指數(shù)。通常來說，機構(gòu)投資者主要將指數(shù)基金產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置工具，由于他們具備足夠的專業(yè)知識和投資技能，對市場板塊的走勢會有自己較為精確的判斷，因此會比較傾向于選擇在那些風(fēng)格特征更為顯著的指數(shù)基金產(chǎn)品之間輪動，以獲取更高的超額投資收益。
但對于較少時間關(guān)注股市、在專業(yè)知識和技能方面較為缺乏的個人投資者來說，若想長期投資，則應(yīng)該關(guān)注那些市場整體特征顯著的指數(shù)基金，比如跟蹤上證180、滬深300的基金。
這里以180指數(shù)為例，那些衍生的主題指數(shù)和風(fēng)格指數(shù)都是代表了180指數(shù)的某個局部特征，而180指數(shù)則集中這些局部特征于一身，因此跟蹤上證180指數(shù)的基金產(chǎn)品相應(yīng)也會更加穩(wěn)健一些。另外，當(dāng)投資者對市場板塊的走勢看不懂，但又不想踏空時，投資這類指數(shù)基金也會比較有把握。此外，180衍生指數(shù)跟蹤的產(chǎn)品多了，也會自然而然把180指數(shù)本身推高，這對180指數(shù)基金本身也是一個正面的推動。
目前來看，上證180指數(shù)的第一大權(quán)重行業(yè)是金融行業(yè)，占比接近50%。人們通常是把金融和地產(chǎn)劃作一類的，金融行業(yè)占的權(quán)重高，這實際上是目前中國經(jīng)濟發(fā)展的一個特征。如果說股市是經(jīng)濟的晴雨表，而上證180指數(shù)是上海證券市場的代表，那么180指數(shù)的行業(yè)權(quán)重恰恰也就反映了目前中國經(jīng)濟發(fā)展的特征，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展的變化，上證180指數(shù)的行業(yè)分布也會相應(yīng)的發(fā)生變化。
來源：新民晚報