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一場(chǎng)百年一遇的金融風(fēng)暴正在席卷華爾街！全球股市暴跌，百年投行一家接一家倒下，美國(guó)政府豪擲萬(wàn)億美元救市，各國(guó)央行聯(lián)袂出手……
究竟是什么原因引發(fā)了這場(chǎng)金融大海嘯？全球金融將走向何處？
低利率環(huán)境埋下隱患
這場(chǎng)令世人瞠目結(jié)舌的金融危機(jī)源于一種普通的住房貸款產(chǎn)品――次級(jí)抵押貸款。這是美國(guó)一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
自2001年“9·11”事件后，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)開始了連續(xù)的降息歷程，聯(lián)邦基金利率從當(dāng)年的3%一路降至2003年1月的1%這一近30年的最低水平，并維持至2004年6月。在這三年的超低利率環(huán)境里，全球流動(dòng)性泛濫，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)格外繁榮，流動(dòng)性泛濫助長(zhǎng)了住房按揭貸款的風(fēng)生水起。
低利率環(huán)境雖然保住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也造成美元持續(xù)走弱、通脹壓力增大以及流動(dòng)性泛濫帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫。自2004年底，美聯(lián)儲(chǔ)走上加息歷程。利率從1%的低點(diǎn)一路加到2006年7月的5.25%，并保持13個(gè)月。利率的大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國(guó)住房市場(chǎng)開始大幅降溫，還不起貸款的人陸續(xù)浮出水面。自2005年底美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始降溫，房屋貸款公司也受到了沉重打擊。最先出事的是全美第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融公司，該公司2007年3月宣布無(wú)力償還所有債務(wù)以破產(chǎn)告終。此后，一批同類型公司相繼關(guān)門。
銀行大“冒險(xiǎn)”
在美國(guó)房地產(chǎn)繁榮的那幾年，投資銀行也紛紛加入爭(zhēng)奪美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)次級(jí)按揭的大蛋糕。一方面，投行紛紛大舉收購(gòu)中小銀行或按揭公司。另一方面，在投資銀行的幫助下，貸款機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性很弱的次級(jí)抵押房貸包裝成抵押擔(dān)保證券(MBS)，因?yàn)镸BS債券評(píng)級(jí)不高難以脫手，按照可能出現(xiàn)違約幾率MBS又被分割成不同等級(jí)的“塊”，一舉被“創(chuàng)新”為CDOs(債務(wù)抵押憑證)。這樣，不同級(jí)別的“塊”可以有不同的評(píng)級(jí)，投資銀行將各種不同收益及信用評(píng)級(jí)的證券產(chǎn)品，銷售給對(duì)沖基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、某些國(guó)家的央行甚至加州工人退休基金、哈佛大學(xué)基金這樣的穩(wěn)健投資機(jī)構(gòu)。
一些以穩(wěn)健著稱的商業(yè)銀行也因投資MBS債券品種而蒙受巨大損失。據(jù)美國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管部門――聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（ＦＤＩＣ）統(tǒng)計(jì)，今年年初以來(lái)，美國(guó)已有１１家商業(yè)銀行和吸儲(chǔ)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。第二季度，有１１７家商業(yè)銀行和吸儲(chǔ)機(jī)構(gòu)被列入“問(wèn)題銀行”名單，為２００３年中期以來(lái)最高。ＦＤＩＣ董事長(zhǎng)希拉·貝爾預(yù)計(jì)，更多美國(guó)銀行將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)，銀行業(yè)動(dòng)蕩局面預(yù)計(jì)將持續(xù)到２００９年。
巨頭一個(gè)個(gè)倒下
去年６月，貝爾斯登旗下兩只基金因次級(jí)抵押債券出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，成為次貸危機(jī)中最先倒掉的一批基金，貝爾斯登的噩夢(mèng)也從此開始。在一番掙扎之后，有85年歷史的貝爾斯登被摩根大通收購(gòu)。
廚房發(fā)現(xiàn)一只蟑螂，那就肯定不止一只。繼貝爾斯登之后，美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)的“慘劇”輪番上演。
美國(guó)政府9月初宣布，正式接管兩大房貸巨頭房利美和房地美，以避免更大范圍金融危機(jī)的發(fā)生。9月15日，華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，有著158年輝煌歷史的雷曼兄弟公司轟然倒下。１４日,美國(guó)銀行與華爾街第三大投資銀行美林集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，以約４４０億美元的換股方式收購(gòu)美林。美聯(lián)儲(chǔ)16日又宣布，向陷入困境的美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)巨頭――美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG提供850億美元緊急貸款。里昂證券首席股票策略分析師Christopher Wood發(fā)布報(bào)告指出，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，隨著金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，全球的信貸相關(guān)損失會(huì)增至1.5萬(wàn)億美元。
“金融大鱷”索羅斯警告說(shuō)：“我們正在滑向危機(jī)，而不是從危機(jī)中走出來(lái)，我們正處于一個(gè)非常不穩(wěn)定的時(shí)刻。不過(guò)有件事是非常明確的，那就是我們千萬(wàn)不要讓金融系統(tǒng)像上世紀(jì)30年代那樣崩潰?！?
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)