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1. 最近一段時(shí)間以來大家最關(guān)注的恐怕就是市場(chǎng)的走勢(shì)，咱們?nèi)f家基金是持什么樣的觀點(diǎn),如何看待08年的走勢(shì)?
我們認(rèn)為目前市場(chǎng)的低迷，是受內(nèi)外部多重復(fù)雜因素的影響。
從內(nèi)部因素來看，宏觀緊縮調(diào)控的力度沒有放松的跡象。溫總理在人大政府工作報(bào)告中已經(jīng)明確表示為防止全面的物價(jià)上漲和防止投資過熱，08年要繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，央行周小川行長(zhǎng)也表示“雙防”是貨幣政策的主要內(nèi)容，近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了敏感的PPI和CPI數(shù)據(jù)，2月份PPI比上年同期上漲6.6%，CPI同期上漲8.7%，都創(chuàng)了近年來的新高，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，央行可能會(huì)再次加息或者是提高存款準(zhǔn)備金率加以應(yīng)對(duì)。其次，以平安保險(xiǎn)等上市公司的再融資計(jì)劃和“大小非”解禁對(duì)市場(chǎng)帶來了非常明顯的資金壓力，對(duì)投資者造成的心理層面的沖擊也遠(yuǎn)大于對(duì)實(shí)際資金需求帶來的影響。第三，一季度經(jīng)濟(jì)減速的跡象明顯。受國(guó)際原油大幅漲價(jià)和人民幣升值以及雪災(zāi)的影響，2月份貿(mào)易順差驟減至85.55億美元，比去年同期大幅減少64%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的明顯放緩正在對(duì)我國(guó)的出口造成明顯的不利影響。
從外部因素來看，美國(guó)“次貸危機(jī)”愈演愈烈，并有引發(fā)信貸危機(jī)的可能性。據(jù)Bloomberg的最新統(tǒng)計(jì)，美國(guó)去年第四季度房貸戶喪失房產(chǎn)贖回的比例達(dá)到19.9%，創(chuàng)下了危機(jī)爆發(fā)以來的新高，隨著美國(guó)房貸機(jī)構(gòu)大幅收緊對(duì)住房貸款的標(biāo)準(zhǔn)和房貸利率的提高，貸房者的負(fù)擔(dān)明顯加重，違約率仍可蔓延上升。與此同時(shí)，2月份美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)急劇下滑，創(chuàng)下了本輪牛市5年來的新低。其次，由于美國(guó)巨額經(jīng)常賬戶赤字，暗淡的經(jīng)濟(jì)前景，加之美聯(lián)儲(chǔ)不斷大幅調(diào)低同業(yè)拆借利率，向市場(chǎng)注入資金，美元匯率兌各國(guó)貨幣的匯率不斷走低，其國(guó)內(nèi)通貨膨脹的指數(shù)卻在上行，加大市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的擔(dān)憂。IMF(國(guó)際貨幣基金組織)和世界銀行普遍調(diào)低了2008年的世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率。假如全球經(jīng)濟(jì)放緩，對(duì)中國(guó)的出口勢(shì)必造成較大的影響。
對(duì)08年的市場(chǎng)走勢(shì)我們依然謹(jǐn)慎看好。首先國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然較為強(qiáng)勁，企業(yè)的盈利仍能保持在25-30%水平。雖然受宏觀調(diào)控和信貸緊縮的影響，增長(zhǎng)的速度會(huì)受到一定影響，但在國(guó)家不斷推進(jìn)工業(yè)化和城市化進(jìn)程建設(shè)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)中心和京滬高鐵等重大投資項(xiàng)目拉動(dòng)，和新一屆政府?dāng)U大內(nèi)需、鼓勵(lì)消費(fèi)，提高醫(yī)療和社會(huì)保障水平的主導(dǎo)政策引導(dǎo)下，08年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍可能保持較高的增長(zhǎng)水平， 擴(kuò)大內(nèi)需將成為貫穿全年的政策主線。其次，在國(guó)家大力推行擴(kuò)大內(nèi)需、節(jié)能減排、減少所得稅等政策的引導(dǎo)下，會(huì)相應(yīng)催生相關(guān)行業(yè)的繁榮，為市場(chǎng)帶來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。第三，市場(chǎng)資金面仍會(huì)保持相對(duì)寬松。全年外貿(mào)順差全年仍可維持在一個(gè)較高水平，由此注入的資金仍然非?？捎^，人民幣加速升值會(huì)吸引外資持續(xù)不斷的流入，國(guó)內(nèi)基金、QDFI重新開閘和基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)獲批，也會(huì)為市場(chǎng)帶來新的資金。第四，08年市場(chǎng)面臨創(chuàng)業(yè)板和股指期貨推出的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)市場(chǎng)過度低迷時(shí)，股指期貨和創(chuàng)業(yè)板的推出，由可能帶動(dòng)市場(chǎng)走出困境，適時(shí)推出股指期貨，會(huì)帶動(dòng)以滬深300為代表藍(lán)籌板塊有所表現(xiàn)。目前滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率為35倍左右，以08業(yè)績(jī)預(yù)期的動(dòng)態(tài)市盈率為20多倍，應(yīng)該說已進(jìn)入了合理的投資區(qū)域。
2. 現(xiàn)在的市場(chǎng)當(dāng)中一直彌漫著相當(dāng)嚴(yán)重的恐慌情緒,大家恐慌的地方集中在那些方面?
一是對(duì)市場(chǎng)的前景看不清楚，不知道熊市是否已經(jīng)來臨，還是牛市中的一次大級(jí)別的調(diào)整，對(duì)此市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也表現(xiàn)出一定的分歧，由于面臨太多的不確定性，引發(fā)了部分散戶投資者的恐慌情緒。二是對(duì)再融資和大小非減持對(duì)市場(chǎng)造成的擴(kuò)容壓力或者是對(duì)資金需求的壓力比較擔(dān)心，三是對(duì)宏觀調(diào)控的政策和力度難以準(zhǔn)確把握，對(duì)調(diào)控政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的影響難以判斷，對(duì)此更多可以依賴一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后可能更有準(zhǔn)確的把握。
3. 萬家公用事業(yè)行業(yè)基金已經(jīng)于本月3號(hào)進(jìn)行了拆分,目前很多人比較關(guān)注,請(qǐng)您給我們介紹以下情況?
1、國(guó)內(nèi)首支公用事業(yè)行業(yè)基金
萬家公用事業(yè)基金，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，專注投資于中國(guó)公用事業(yè)行業(yè)，在股票資產(chǎn)中有80%以上投資于收益穩(wěn)定且現(xiàn)金流充沛的公用事業(yè)行業(yè)上市公司，像電力、煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口、高速公路、航空運(yùn)輸、能源供應(yīng)、城市供水等都與百姓的生活息息相關(guān)，投資公用事業(yè)可以穩(wěn)定分享城鎮(zhèn)化推動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的投資收益。該行業(yè)的壟斷性、抗經(jīng)濟(jì)周期性等特點(diǎn)決定了該基金的長(zhǎng)期可持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。由于其長(zhǎng)期優(yōu)良表現(xiàn)，在美國(guó)，公用事業(yè)行業(yè)基金被稱為基金中的“常青樹”。
2、公用事業(yè)行業(yè)具有良好的抗跌性
公用事業(yè)行業(yè)抗經(jīng)濟(jì)周期的能力強(qiáng)，宏觀調(diào)控對(duì)行業(yè)的影響較小，行業(yè)上市公司的市盈率明顯低于市場(chǎng)平均水平。公用事業(yè)行業(yè)在2004年、2005年的熊市中跑贏大盤，2007年底股市行情再次震蕩時(shí)，萬家公用事業(yè)基金業(yè)績(jī)良好，排名居前。 Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，萬家公用事業(yè)基金最近一個(gè)季度復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率為6.29%，而同期上證指數(shù)則下跌10.48%。在證券時(shí)報(bào)主辦的“明星基金評(píng)選”活動(dòng)中，萬家公用事業(yè)基金獲得“2007年平衡型基金明星獎(jiǎng)”的榮譽(yù)。
3、公用事業(yè)行業(yè)抵御通貨膨脹能力強(qiáng)
在目前通貨膨脹情況下，公用事業(yè)行業(yè)企業(yè)定價(jià)能力強(qiáng)，且像電力、污水處理、天然氣供應(yīng)等收費(fèi)行業(yè)普遍存在漲價(jià)的預(yù)期，能有效抵御通貨膨脹，企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在當(dāng)前通貨膨漲預(yù)期增加情況下，投資公用事業(yè)行業(yè)較為適合。
4、小盤基金，操作靈活
萬家公用事業(yè)基金，當(dāng)前規(guī)模5億元左右，屬于小盤基金，3月3日拆分銷售上限60億元，規(guī)模適中，適合操作。
5、基金公司申購(gòu)表明對(duì)后市的信心
據(jù)萬家基金管理有限公司公告，該公司已于2008年2月22日通過代銷機(jī)構(gòu)申購(gòu)萬家公用事業(yè)基金（基金代碼：161903）1000萬元，持有期限將不少于六個(gè)月。公司運(yùn)用自有資金申購(gòu)，表明公司有信心做好公用事業(yè)基金拆分后的業(yè)績(jī)，力爭(zhēng)為廣大投資者帶來滿意的投資回報(bào)！
4.萬家公用事業(yè)為什么會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候拆分?拆分之后會(huì)采取什么樣的建倉(cāng)策略?
基金經(jīng)理歐慶嶺的觀點(diǎn)是，拆分之前判斷今年的市場(chǎng)走勢(shì)可能呈現(xiàn)U型走勢(shì)，通過拆分引入一批新的基金投資資金，在市場(chǎng)調(diào)整的相對(duì)低位建倉(cāng)，為投資者獲得長(zhǎng)期良好回報(bào)贏得一個(gè)較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。對(duì)于進(jìn)來的投資資金，我們會(huì)抓住市場(chǎng)反彈的契機(jī)，控制好建倉(cāng)的節(jié)奏，力求買到最有上漲潛力的股票，同時(shí)又使買入的成本盡可能低。
萬家基金 孫偉
2008-3-18