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過(guò)去的幾個(gè)月里，滬深股市正經(jīng)歷著一個(gè)極其強(qiáng)烈的向下螺旋。在滬深股指數(shù)次潮起潮落間，幾只大盤(pán)股慘遭“破發(fā)”，猶如大潮退卻后沙灘上的貝殼醒目地呈現(xiàn)于投資者眼前。
3月26日，中國(guó)太保成為本輪牛市行情中首支跌破發(fā)行價(jià)的股票。27 日，中煤能源、中海集運(yùn)步其后塵，相繼加入“破發(fā)”行列。
轉(zhuǎn)過(guò)天來(lái)，在第二季度的首個(gè)交易日中，“青山綠水”之行情依然未改，大藍(lán)籌領(lǐng)跌之勢(shì)仍在延續(xù)。
重審基本面，堅(jiān)持價(jià)值投資
就在股市猶如“過(guò)山車(chē)”一般一次次考驗(yàn)投資者的心理底線時(shí)，人們不禁要問(wèn)，大盤(pán)股如今都連續(xù)“破發(fā)”，我們還如何選擇投資方向呢？
不可否認(rèn)，這些大盤(pán)藍(lán)籌股作為證券市場(chǎng)的“中流砥柱”，如今卻成為暴跌行情的領(lǐng)導(dǎo)者，率先出現(xiàn)“破發(fā)”問(wèn)題，無(wú)疑在進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)參與者的信心，讓市場(chǎng)的投資心態(tài)進(jìn)一步惡化。面對(duì)諸多“中字頭”上市公司逼近“破發(fā)”的局面，不少投資者在“價(jià)值投資” 與“追漲殺跌”的投機(jī)理念中來(lái)回動(dòng)搖，不知該如何取舍。
對(duì)于這些大盤(pán)股的破發(fā)，一位市場(chǎng)策略研究人士直言不諱，“這些大盤(pán)藍(lán)籌股的‘破發(fā)’都是非理性的。畢竟公司的基本面在那明擺著呢！無(wú)論從股價(jià)、市盈率哪一個(gè)角度分析，都不應(yīng)該跌到今天這個(gè)程度?！?BR>
而在記者看來(lái)，這位市場(chǎng)人士看似簡(jiǎn)單的回答，恰恰可以作為投資者的一項(xiàng)投資策略：面對(duì)股市現(xiàn)在茫茫前途時(shí)，關(guān)注上市公司的基本面或許比關(guān)注其股價(jià)更為重要。
以27 日“破發(fā)”的中煤能源為例，以2006年的經(jīng)營(yíng)收入及原煤產(chǎn)量計(jì)算，中煤能源都穩(wěn)居中國(guó)煤炭行業(yè)第二大企業(yè)。同時(shí)，中煤能源也是中國(guó)最大的煤炭出口企業(yè)和中國(guó)最大的煤礦機(jī)械制造企業(yè)。“一人之下，萬(wàn)人之上”的行業(yè)地位本足以構(gòu)筑起投資者堅(jiān)實(shí)的心理防線。
根據(jù)此前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2007年中煤能源營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)將達(dá)到368.9億元，按此計(jì)算，2004-2007年年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)27.3%。而隨著煤炭產(chǎn)量的大幅提高和煤價(jià)的穩(wěn)步上漲，中煤能源煤炭生產(chǎn)及貿(mào)易業(yè)務(wù)收入也將從2004年的133.8億元增長(zhǎng)到2007年預(yù)計(jì)的265.2億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25.6%；煤焦化業(yè)務(wù)收入從2004年的20.7億元增長(zhǎng)到2007年預(yù)計(jì)的46.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到31.3%；煤礦裝備業(yè)務(wù)收入從2004年的15.1億元增長(zhǎng)到2007年預(yù)計(jì)的31.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到28.2%。
從中煤能源的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)角度來(lái)看，歸屬于其公司股東的凈利潤(rùn)在2007年預(yù)計(jì)將達(dá)到51.05億元，較2006年度凈利潤(rùn)27.17億元大幅增長(zhǎng)87.9%。由此可見(jiàn)，無(wú)論在煤炭生產(chǎn)、貿(mào)易總量、利潤(rùn)增長(zhǎng)等各方面，中煤能源都保持著良好而穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭，因此這樣的業(yè)績(jī)足以支撐其現(xiàn)有股價(jià)。
另外，根據(jù)國(guó)內(nèi)眾多券商的煤炭行業(yè)研究報(bào)告顯示，基于目前國(guó)內(nèi)外煤炭供求關(guān)系的影響，2008年煤炭行業(yè)景氣仍將維持高位運(yùn)行。在此“前途一片光明”的情形之下，投資者確實(shí)沒(méi)有必要為一時(shí)得失而痛心疾首。“關(guān)注基本面，堅(jiān)信價(jià)值投資”或可減免股市劇烈震蕩所帶來(lái)的重大損失。
理性看待破發(fā)，把握投資機(jī)會(huì)
那么，在確保上市公司基本面優(yōu)質(zhì)之后，大盤(pán)股的“破發(fā)”是否就是投資機(jī)會(huì)的信號(hào)顯現(xiàn)呢？
對(duì)于投資者的疑問(wèn)，一位業(yè)內(nèi)資深人士如是回答記者，“這些大盤(pán)股的破發(fā)，與大盤(pán)的深度調(diào)整關(guān)系密切，股價(jià)大幅下跌是整個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境造成的，并非公司本身存在問(wèn)題。在大盤(pán)連連下挫的情況下，這些大盤(pán)股想要脫離大盤(pán)，逆風(fēng)上行幾乎是不可能的?！?BR>
上述人士指出：“雖然從目前的市場(chǎng)行情來(lái)看，制約大盤(pán)反彈的因素依然存在，比如從緊的貨幣政策抑制金融和地產(chǎn)股的反彈空間，創(chuàng)業(yè)板推出導(dǎo)致資金提前分流，以及大小非解禁的壓力等等。但是，已經(jīng)破發(fā)的大藍(lán)籌確實(shí)可以看作是某種程度上的投資機(jī)會(huì)，可以給予適當(dāng)關(guān)注?！?BR>
該資深業(yè)內(nèi)人士還告誡投資者稱(chēng)：“在選擇‘破發(fā)’股投資時(shí)應(yīng)更為理性一些，切忌盲目地追漲殺跌。首先，應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注市場(chǎng)整體大環(huán)境的變化，如果市場(chǎng)大方向繼續(xù)處于調(diào)整之中，一定要慎之又慎，多看少動(dòng)。同時(shí)，要充分了解上市公司的基本情況，盡量選擇那些本身質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績(jī)足以支撐股價(jià)的股票，并非跌破發(fā)行價(jià)的所有個(gè)股都適宜投資?！?BR>
雖然從目前形勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)整尚未到達(dá)尾聲，接近破發(fā)的多只股票仍有破發(fā)的可能。但我們應(yīng)該相信，通過(guò)監(jiān)管層在制度上的重新布局，市場(chǎng)信心一定會(huì)逐漸恢復(fù)起來(lái)，價(jià)值投資的理念也會(huì)逐步回歸，證券市場(chǎng)一定會(huì)再次回到健康、穩(wěn)定的發(fā)展軌道上來(lái)。
期待理性投資，期盼股市穩(wěn)定！
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)