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今年以來，萬家基金取得了令人矚目的業(yè)績，旗下萬家和諧基金更讓持有人不斷收獲快樂，其凈值表現(xiàn)今年一直保持同類基金的領(lǐng)先的排名。萬家基金取得良好業(yè)績，依靠的是什么？
一、提倡價(jià)值投資理念與中國證券市場有機(jī)結(jié)合的投研團(tuán)隊(duì)
萬家基金相信，科學(xué)的投資理念、正確的方法和優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，是一個(gè)基金公司持續(xù)為基金持有人帶來豐厚回報(bào)的根源，而核心是具備了一只經(jīng)驗(yàn)豐富、執(zhí)行力強(qiáng)的基金經(jīng)理和研究員團(tuán)隊(duì)。
證券投資成敗的最關(guān)鍵因素在于適應(yīng)市場發(fā)展階段的投資理念。萬家基金認(rèn)為價(jià)值投資是排除心理因素、過濾短期干擾，取得長期穩(wěn)健收益的有效方法。但價(jià)值投資的方法也不是一成不變的，而是一個(gè)不斷創(chuàng)新、不斷地完善的過程。隨著人們對經(jīng)濟(jì)規(guī)律認(rèn)識的提高，價(jià)值投資的方式也不斷推陳出新。最初的價(jià)值投資者只對公司價(jià)格低于資產(chǎn)價(jià)值的公司感興趣，后來巴菲特開始發(fā)現(xiàn)合乎上述條件的股票愈來愈少，而具備成長性的公司經(jīng)過一定時(shí)間的發(fā)展，投資價(jià)值也十分明顯，逐步形成了對成長性價(jià)值的評估方法。而今天人們對組織資本、競爭力、商業(yè)模式等新的要素賦予了價(jià)值的內(nèi)涵。所以說價(jià)值投資處于不斷發(fā)展中，創(chuàng)新和回歸本質(zhì)是研究的基礎(chǔ)，也是發(fā)展的直接動(dòng)力。萬家基金對價(jià)值投資的理解更寬泛些，本質(zhì)上是投資企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和當(dāng)前股票市場反映出的企業(yè)價(jià)格的差值，這是萬家基金較為獨(dú)特的理念。
理念落地需要正確的方法。近兩年來，萬家基金的投資團(tuán)隊(duì)在總結(jié)多年投資成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上借鑒國際先進(jìn)投資方法，采取了研究推動(dòng)投資的投研管理模式。堅(jiān)持公司基礎(chǔ)分析、行業(yè)景氣判斷與市場策略相結(jié)合的方式，不斷推動(dòng)投資的開展。同時(shí)，還擁有反饋機(jī)制，通過市場檢驗(yàn)不斷修正研究的方向，防止出現(xiàn)認(rèn)識上的偏差。采用這套方法，因其本身具備自身修復(fù)的功能，不僅為投資裝上了發(fā)動(dòng)機(jī)，也安上了保險(xiǎn)帶。
基金投資從另一個(gè)角度講是“人的事業(yè)”，選擇基金實(shí)質(zhì)是選擇基金投資團(tuán)隊(duì)，打造一支專業(yè)、開放、有責(zé)任心的基金管理團(tuán)隊(duì)是每個(gè)基金公司致力實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。目前萬家基金現(xiàn)有投資研究人員共18名，全部具有碩士以上學(xué)歷，平均年齡為31歲，核心管理人員人均證券從業(yè)時(shí)間9年以上。經(jīng)過長時(shí)間的專業(yè)化培養(yǎng)和市場厲煉，逐步形成了成熟的投資風(fēng)格和穩(wěn)健的投資作風(fēng)。
萬家的投研團(tuán)隊(duì)是一個(gè)開放式的團(tuán)隊(duì)，一個(gè)學(xué)習(xí)型組織。開放式的團(tuán)隊(duì)首先表現(xiàn)為開放的心態(tài)，表現(xiàn)在批評和自我批評的工作作風(fēng)。萬家的投研團(tuán)隊(duì)定期進(jìn)行自我解剖，不斷尋找自身的不足，研究總監(jiān)劉曉康始終強(qiáng)調(diào)：知不足然后能自強(qiáng)也，只有敢于正面我們的不足之處，才能不斷完善、不斷提高，驕傲自滿是團(tuán)隊(duì)進(jìn)步的最大障礙。開放的第二個(gè)表現(xiàn)是針對專業(yè)問題允許有不同的聲音，甚至激烈的爭論。爭論的節(jié)點(diǎn)將成為下次討論的起點(diǎn)，直到問題的解決。。
二、投資重道不重術(shù)
萬家基金一貫強(qiáng)調(diào)"投資重道不重術(shù)"的理念：堅(jiān)持價(jià)值投資，策略領(lǐng)先；強(qiáng)調(diào)政策研究及行業(yè)研判的前瞻性；嚴(yán)格把握核心股票的選擇。
公司股票投資和債券投資的基本理念是：
基本面分析
在分析上市公司時(shí)，萬家基金以基本面研究為立足點(diǎn)，深入挖掘高質(zhì)量的證券中長期投資布局，分享企業(yè)的成長。沒有基本面的分析，投資團(tuán)隊(duì)無法做出有效的決策進(jìn)而為基金持有人實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)
關(guān)注內(nèi)在價(jià)值
萬家基金會更多從公司本身的內(nèi)在價(jià)值出發(fā)，去尋找現(xiàn)有股價(jià)沒有完全反映內(nèi)在價(jià)值的股票。按照公司的業(yè)務(wù)價(jià)值、估值水平、治理結(jié)構(gòu)和自由現(xiàn)金流幾方面全面考察上市公司，利用股票研究數(shù)據(jù)庫，對個(gè)股財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入分析，并借助于該股票模型中的行業(yè)比較功能尋求與經(jīng)濟(jì)增長趨勢相吻合的行業(yè)中增長潛力最高的股票。對不同類型的股票，采用不同的估值指標(biāo)，如成長類適用于PEG指標(biāo)，價(jià)值類適用于市凈率，而收益類公司適用于分紅收益率指標(biāo)，通過橫向、縱向甚至全球比較確定合理估值水平。
穩(wěn)健投資
萬家基金一直將穩(wěn)健投資作為最重要的投資理念，將投資的評估放在首位，在對上市公司內(nèi)在價(jià)值分析的基礎(chǔ)上，尋求價(jià)值被低估的證券；公司投資以長線投資為主，不會因短期的市場波動(dòng)頻繁調(diào)倉，過多追逐短期的市場熱點(diǎn)；通過積極、主動(dòng)的投資，把握市場機(jī)會、以期獲利超額收益。公司重視對歷史交易數(shù)據(jù)、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等的定量分析；注重上市公司調(diào)研，通過實(shí)地調(diào)研考察，精選股票，避免上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)；通過科學(xué)、量化的分析方法進(jìn)行債券的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理。并且通過充分分散組合的資產(chǎn)，達(dá)到盡量消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
萬家基金的研究機(jī)制特點(diǎn)：
高效的研究團(tuán)隊(duì)
萬家基金采用“投研一體化，風(fēng)險(xiǎn)評估和財(cái)務(wù)演算同步化”的團(tuán)隊(duì)組織形式。每位基金經(jīng)理均有行業(yè)研究的功底和積累，負(fù)責(zé)相應(yīng)的行業(yè)研究和上市公司調(diào)研，有效保證以投資引導(dǎo)研究方向，以研究支持投資，從而提高投資決策效率和準(zhǔn)確度。
強(qiáng)大的研究平臺
萬家基金堅(jiān)持研究服務(wù)于投資，擁有領(lǐng)先的研究平臺，同時(shí)擁有廣泛的國內(nèi)外各種信息資源，為價(jià)值投資與研究提供了必備的手段，也有利于萬家基金及時(shí)、準(zhǔn)確地把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及政策變化，對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及行業(yè)發(fā)展趨勢作出前瞻研判，形成投資策略。
領(lǐng)先市場的研究
萬家基金一直堅(jiān)持"價(jià)值投資、策略領(lǐng)先"；強(qiáng)調(diào)政策研究及行業(yè)研判的前瞻性；嚴(yán)格把握核心股票的選擇，目標(biāo)是在低風(fēng)險(xiǎn)的前提下取得超額收益，同時(shí)還要追求相對低的凈值波動(dòng)率等。"行業(yè)相對均衡，個(gè)股適度集中，適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整，注重成長投資和價(jià)值投資的融合"成為萬家基金獨(dú)特的投資風(fēng)格。這種投資理念和投資風(fēng)格，符合中國證券市場的發(fā)展趨勢，并在實(shí)際中取得了良好的投資績效。
三、規(guī)范流程提供獲得良好業(yè)績的保證
基金行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，對風(fēng)險(xiǎn)和收益對稱性的衡量體現(xiàn)了專業(yè)的投資水平，因此投資研究的核心是通過對風(fēng)險(xiǎn)和收益的衡量，把握公司核心價(jià)值所在。作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，必須擁有完善的投資研究流程，以保證發(fā)揮專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)的集體智慧，維護(hù)持有人的利益。
投資決策委員會、基金管理部和研究部共同構(gòu)成公司投資研究核心力量，負(fù)責(zé)投資的公司負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理、研究員各司其職，分工明確又進(jìn)行充分交流。投資決策委員會為最高投資決策機(jī)構(gòu)，制定總體投資策略、資產(chǎn)配置并進(jìn)行授權(quán)。投研聯(lián)系會議以投研聯(lián)席會議為日常投資研究核心機(jī)制，負(fù)責(zé)投資的公司負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理、研究總監(jiān)和研究員在這個(gè)平臺上進(jìn)行平等的交流溝通，各抒己見，充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的力量，形成核心的價(jià)值觀。股票庫為基金投資的基礎(chǔ)，通過充分深入的價(jià)值挖掘，給基金經(jīng)理提供良好的投資標(biāo)的。稽核部門和運(yùn)作保障部門對整個(gè)投資流程進(jìn)行監(jiān)督，對投資提供保障支持，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制。整個(gè)公司成為了一個(gè)齊心協(xié)力的團(tuán)隊(duì)。這樣良好的機(jī)制和氛圍，為基金業(yè)績提供了良好保障。
看似復(fù)雜的流程，其實(shí)是整個(gè)團(tuán)隊(duì)充分發(fā)揮成員的能力和積極性、自我學(xué)習(xí)和自我完善的過程，正是通過這樣完善的投資流程，無論是研究員個(gè)人還是投研團(tuán)隊(duì)的研究能力和水平都得到了相當(dāng)?shù)奶岣?。在這個(gè)機(jī)制的運(yùn)作中，既保證了研究的獨(dú)立性，又形成了核心的投資價(jià)值觀，將整個(gè)團(tuán)隊(duì)牢固團(tuán)結(jié)在一起，形成合力，也為未來持續(xù)獲得良好投資業(yè)績奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
公司完善的風(fēng)控體系，滲透到投資、研究和運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)。由風(fēng)控委員會進(jìn)行總體規(guī)劃和管理，控制整體風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)察稽核部對合法合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行日常管理和控制，從決策、投資、交易到運(yùn)作、技術(shù)支持，對應(yīng)于投資流程的每個(gè)環(huán)節(jié)，都有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人和風(fēng)控機(jī)制。每個(gè)人都以高度的責(zé)任心及時(shí)發(fā)現(xiàn)和杜絕潛在的問題，共同保障萬家基金的投資在正確的規(guī)道上運(yùn)行。
四、先進(jìn)投資理念和前瞻性策略保障未來的業(yè)績
秉承價(jià)值投資理念，依靠前瞻性的研究，和諧基金取得了良好業(yè)績：
2007年上半年，上證綜合指數(shù)漲42.8％，萬家和諧基金漲了64.8％。
截至7月6日，萬家和諧基金今年以來凈值增長68.34％，在晨星88只基金配置型基金中排名第9位。
2007年7月第一周，市場出現(xiàn)較大下跌，股票型基金下跌1.29％，指數(shù)型基金下跌1.23％，偏股型基金下跌1.3％，平衡型下跌1.13％。在2006年成立的68只基金中，只有7只基金凈值為正，其中萬家和諧基金增長0.04％，在88只配置型基金中排名第三。
2007年7月19日拆分后5個(gè)交易日，凈值增長為1.0812。
萬家和諧基金未來的業(yè)績值得期待！
獨(dú)特的挖掘價(jià)值眼光，超前的價(jià)值判斷，是萬家和諧基金取得優(yōu)異業(yè)績的根本。同時(shí)，也是其未來繼續(xù)獲得良好回報(bào)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這種日益純熟的挖掘價(jià)值的能力，在萬家和諧基金重倉持有的公司上有突出體現(xiàn)。如符合萬家基金環(huán)保主題投資判斷的合加資源（000826）；符合萬家基金挖掘公司潛在內(nèi)涵價(jià)值判斷的大眾交通（600611）；符合萬家基金挖掘醫(yī)療改革投資主題的上海醫(yī)藥（600849）。
總結(jié)過去，萬家和諧增長基金的凈值除6月份伴隨市場的大幅調(diào)整出現(xiàn)小幅震蕩，基本保持了每個(gè)月10%的速度增長。展望未來，萬家基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與競爭狀態(tài)和企業(yè)的基本面全方位的研究，形成具備前瞻性和實(shí)用性的投資策略，具備了領(lǐng)先的研究特色。最近萬家又發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，并及時(shí)把握了投資的機(jī)會，集聚了進(jìn)一步增長的潛力。萬家基金堅(jiān)持獨(dú)立研究，不斷為投資者買入并持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，投資收益將保持優(yōu)于市場的增長。
文章來源：上海證券報(bào)