近期的資本市場(chǎng)出現(xiàn)了“股債蹺蹺板”效應(yīng)，股市的情緒有所回升，債市則開啟了“震蕩模式”。投資者不禁關(guān)心：債市為何震蕩，還值得中長(zhǎng)期持有嗎？
債市為啥震蕩？
總的來看，近期債市調(diào)整的原因有3點(diǎn)：
首先，央行進(jìn)一步向市場(chǎng)提示后續(xù)可能存在的長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)，并指出：長(zhǎng)期國(guó)債收益率將運(yùn)行在與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。由于長(zhǎng)期限債券對(duì)利率的波動(dòng)較為敏感，因此市場(chǎng)擔(dān)心潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)，尤其對(duì)于長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端的品種而言。
其次，“資產(chǎn)荒”是推動(dòng)債市上行的一個(gè)重要邏輯，而5月份政府債、專項(xiàng)債的發(fā)行或會(huì)加快，可能會(huì)影響以前“供不應(yīng)求”的格局。
第三，債市與股市往往存在“蹺蹺板效應(yīng)”，近來權(quán)益市場(chǎng)的走勢(shì)向好，投資者情緒也有所回暖，資金“搬家”也在一定程度上影響了債市表現(xiàn)。
以上這些因素，給債市帶來了一定的不確定性。
后市趨勢(shì)如何？
債市的反轉(zhuǎn)往往與經(jīng)濟(jì)宏觀面有密切關(guān)系。當(dāng)前，基本面延續(xù)弱復(fù)蘇，支撐債市向好的長(zhǎng)期因素并未發(fā)生明顯改變，債市行情依然是值得期待的。
此外，雖然政府債的供給有可能增加，但4月末央行通過公開市場(chǎng)凈投放4380億元，體現(xiàn)了對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)之意，后續(xù)可能繼續(xù)通過降準(zhǔn)釋放資金配合，因此債市依然有望“穩(wěn)住”。
而中長(zhǎng)期來看，金融機(jī)構(gòu)“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)象仍然存在，追求穩(wěn)健收益的機(jī)構(gòu)持續(xù)購(gòu)買債券，形成了“托底”的效果。
浙商證券固收首席分析師覃漢亦判斷，從曲線各期限輪動(dòng)的角度看，若后續(xù)降準(zhǔn)或降息打開短端空間，或可重新關(guān)注30年期國(guó)債配置價(jià)值凸顯后的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。
債基具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值
拉長(zhǎng)視線看，債券資產(chǎn)的“含金量”還是可觀的。以表征債市整體走勢(shì)的中證全債指數(shù)（H11001）為例，過去十年間，該指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)49.92%，最大回撤-3.97%，歷史表現(xiàn)還是不俗的。（數(shù)據(jù)來源：wind，2015.5.16-2024.5.15）
由此可見，債券類資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益較為可期；此外，債券的整體波動(dòng)較小，有助于平滑組合風(fēng)險(xiǎn)，提升持有體驗(yàn)。
以萬家家享為例，這只基金堅(jiān)持主投中短債的策略運(yùn)作，配置方面以中高等級(jí)中短端信用債為主，靈活調(diào)整久期，在保證流動(dòng)性前提下，追求低波動(dòng)的穩(wěn)健收益，助力投資者穿越市場(chǎng)起伏。
寫在最后：債市調(diào)整至今，逐漸迎來布局的機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期看，債基的配置凸顯，能助力投資者穿越市場(chǎng)起伏。小伙伴們不妨以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看待債基的價(jià)值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對(duì)，在回升期收獲更多！
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。