資源板塊表現(xiàn)搶眼
最近的市場(chǎng)上，“煤飛色舞”成為了刷屏熱詞。不可再生的上游資源品，正被暖風(fēng)吹散掩蓋在身上的塵土，顯露出耀眼的本色。
最近的兩則新聞顯示出，中外消費(fèi)者都有著共同的“愛(ài)好”。
深圳水貝是全國(guó)最大的黃金珠寶產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)之一，最近是字面意思的“擠爆了”！據(jù)媒體報(bào)道：一位消費(fèi)者表示，自己來(lái)水貝停車(chē)都困難，人越來(lái)越多，買(mǎi)黃金感覺(jué)就像在蔬菜批發(fā)市場(chǎng)一樣。
美國(guó)零售巨頭Costco在線出售1盎司的金條，引發(fā)消費(fèi)者瘋搶。公司稱(chēng)：“當(dāng)我們將它們（金條）放在網(wǎng)站上時(shí)，通常幾個(gè)小時(shí)內(nèi)就會(huì)被搶購(gòu)一空?！备粐?guó)銀行的分析師估計(jì)，消費(fèi)者每月從這家超市購(gòu)買(mǎi)價(jià)值 1 億- 2 億美元的黃金。
這種火熱的場(chǎng)景是金價(jià)不斷攀升的現(xiàn)實(shí)寫(xiě)照。國(guó)際金價(jià)自2月15日以來(lái)大幅上揚(yáng)，到4月12日盤(pán)中創(chuàng)下2431.78美元/盎司歷史新高，這不僅引爆了消費(fèi)者的購(gòu)金熱情，也帶動(dòng)了貴金屬及整個(gè)資源板塊的表現(xiàn)。今年以來(lái)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)最好的3個(gè)行業(yè)，分別是有色金屬、石油石化、煤炭（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2024.1.1-2024.4.12）。
強(qiáng)勢(shì)背后的邏輯
資源品強(qiáng)勢(shì)背后的邏輯是什么？還能持續(xù)嗎？這是更多基民關(guān)注的問(wèn)題。
以黃金為例。一位哲人曾說(shuō)：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”，黃金具有很強(qiáng)的貨幣屬性，通常金價(jià)與美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候金價(jià)就較弱，沒(méi)有弱勢(shì)的時(shí)候金價(jià)就較強(qiáng)。
首先，全球央行開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)捤桑缆?lián)儲(chǔ)今年仍有降息的預(yù)期。歷史上看，降息往往有利于金價(jià)的上漲。
其次，流動(dòng)性超發(fā)之下，美元等主權(quán)貨幣信用降低，美元信用體系或面臨削弱，黃金是底層貨幣儲(chǔ)備，因此各國(guó)央行紛紛增持黃金。世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年1月，全球官方黃金儲(chǔ)備增加39噸。其中，中國(guó)已連續(xù)17個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。
第三，近期地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)再起，俗話說(shuō)“亂世買(mǎi)黃金”，作為硬通貨的黃金具有避險(xiǎn)屬性，不受主權(quán)干擾的安全資產(chǎn)更加受到追捧。
在工業(yè)金屬之中，銅、鋁等最近的表現(xiàn)也頗為搶眼。其中，銅價(jià)被視為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”之一，市場(chǎng)稱(chēng)之為“銅博士”。
自3月13日以來(lái)，銅價(jià)呈上漲態(tài)勢(shì)，繼倫敦金屬交易所的倫銅價(jià)格創(chuàng)出新高后，4月8日亞洲時(shí)段倫銅再度出現(xiàn)拉漲，一度突破9500美元/噸，創(chuàng)2023年1月30日以來(lái)新高。
銅價(jià)上漲的一個(gè)重要原因是供給有限。據(jù)報(bào)道，預(yù)計(jì)今年銅礦供應(yīng)增速為1.67%，低于去年10月份預(yù)測(cè)的3.44%。申萬(wàn)宏源證券研報(bào)也指出，2024-2025 年全球銅礦新增供給有限，且存量供給由于屢受干擾，不及預(yù)期的可能性大。
而在需求方面，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)銅、鋁等工業(yè)金屬的需求有明顯拉動(dòng)。銅下游的終端企業(yè)主要是電纜企業(yè)、空調(diào)企業(yè)、汽車(chē)企業(yè)等，有望受益于國(guó)家的“以舊換新”等政策。高盛在分析報(bào)告中指出，在中國(guó)需求強(qiáng)勁、供應(yīng)持續(xù)受限的情況下，銅市場(chǎng)將逐步轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺格局，持續(xù)供應(yīng)短缺將支撐銅價(jià)。
萬(wàn)家雙引擎關(guān)注有色機(jī)會(huì)
萬(wàn)家雙引擎的基金經(jīng)理葉勇，是較早關(guān)注到有色板塊投資機(jī)會(huì)的一名基金經(jīng)理。翻看該基金的過(guò)往季報(bào)可發(fā)現(xiàn)，早在2023年一季報(bào)中，葉勇就布局了黃金、稀土、能源等領(lǐng)域；2023年四季報(bào)中，葉勇繼續(xù)布局了黃金、銅、鋁等代表性的有色金屬領(lǐng)域。
萬(wàn)家雙引擎2023年四季報(bào)前十名股票持倉(cāng)
（來(lái)源：萬(wàn)家雙引擎2023年四季報(bào)，截至2023年12月31日）
葉勇在萬(wàn)家雙引擎的2023年年報(bào)中指出，預(yù)測(cè)2020-2030年間，大宗商品價(jià)格可能持續(xù)運(yùn)行在上行通道中。本輪大宗商品行情經(jīng)歷過(guò)大幅回撤之后，于2023年年中先后探底，尤其在中國(guó)宏觀周期見(jiàn)底上行的需求助推下，未來(lái)兩年來(lái)大宗商品價(jià)格有望持續(xù)上行。
葉勇認(rèn)為，從風(fēng)格選股角度看，在大宗商品上行周期中，資源股是具有性?xún)r(jià)比的戰(zhàn)略選擇。2024年一季度基金配置方向上，本基金將繼續(xù)以工業(yè)金屬、貴金屬、原油、油運(yùn)、煤炭等行業(yè)為主。
那么，小伙伴們?nèi)绾慰创猩鍓K的投資機(jī)會(huì)，是否認(rèn)同葉勇的觀點(diǎn)呢？在評(píng)論區(qū)告訴我們吧！
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，了解基金基本情況。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金投資需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。