近來，煤炭板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，看到不少用戶在關(guān)心：火了那么久的煤炭板塊，還可以上車嗎？
先說結(jié)論：以煤炭、石油為代表的紅利低波資產(chǎn)仍未被充分定價，依然具有較為明顯的向上空間。
現(xiàn)在政策底的信號已經(jīng)較為清晰了，但仍處于尋找市場底的過程中，需要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)行進(jìn)一步觀察。目前階段上游資源品的投資邏輯是比較通順的，一方面供給端受限，另一方面需求端較為穩(wěn)定。
對此，國海證券認(rèn)為，開采煤礦手續(xù)復(fù)雜、建設(shè)和生產(chǎn)周期長，新建礦井成本大幅抬升，主流煤企新建礦井意愿仍然很弱，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能基本達(dá)到高負(fù)荷狀態(tài)，經(jīng)歷過去兩年產(chǎn)能核增后，核增空間已經(jīng)大幅減少，疊加?xùn)|部等地區(qū)資源枯竭礦井不斷退出，行業(yè)供給約束的能力依然沒變，預(yù)計未來若干年，煤炭行業(yè)或?qū)⒁廊痪S持緊平衡狀態(tài)，煤炭行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量高，賬上現(xiàn)金流充沛，煤炭上市公司呈現(xiàn)“高盈利、高現(xiàn)金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”等五高特征，建議淡化煤價短期波動，把握煤炭板塊價值屬性。
另外，當(dāng)前冬季供暖導(dǎo)致煤炭日耗增加，春節(jié)后受益于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢改善、進(jìn)口煤偏少，動力煤價有望上漲，焦煤的長協(xié)價格也有望上調(diào)。
看到這里，可能還會有投資者感到疑惑：為何房地產(chǎn)投資和基建投資并沒有明顯超預(yù)期，但焦煤的價格基本又回到了相對高點(diǎn)位置。這是因為從需求端來看，鋼材出口和汽車消費(fèi)、能源用鋼等各方面對煤鋼的需求量起到了一定的支撐作用，疊加其低估值和高分紅的特性，刺激了股價不斷攀升。
最后，再來分享下萬家宏觀擇時A（基金代碼：519212）基金經(jīng)理黃海關(guān)于煤炭板塊的看法：“首先，長期來看，能源供需不匹配的情況將長期存在；其次，很多能源股的估值較低，且具備低負(fù)債、高股息、高現(xiàn)金流的特點(diǎn)；第三，從價格角度看，2016年以來，煤炭行業(yè)的整體價格波動在變小，且在價格的偏上區(qū)間波動震蕩。因此，當(dāng)前市場下，上游資源品仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的方向之一?！?/p>
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