今天，煤炭板塊走強，不少用戶在關(guān)心：后市行情可持續(xù)嗎？還能上車嗎？
首先，從供給端來看，持續(xù)受到安全整頓的擾動，7月全國原煤產(chǎn)量已經(jīng)接近零增長，8月可能出現(xiàn)負增長。仔細跟蹤會發(fā)現(xiàn)，今年煤礦事故不斷，使得煤炭的產(chǎn)能已經(jīng)接近極限，因此，未來供給相對有限。
其次，從需求端來看，海外方面，7月歐美大概率是最后一次加息，7月歐央行的表態(tài)以及8月杰克遜霍爾會議先鷹后鴿，表明此輪加息周期已經(jīng)處于尾聲。8月歐美的制造業(yè)PMI都環(huán)比有所企穩(wěn)反彈，表明海外工業(yè)在恢復，從煤價看，澳洲主焦煤價格、紐卡斯爾高卡動力煤價格都明顯企穩(wěn)反彈。國內(nèi)方面，房地產(chǎn)政策持續(xù)密集落地，核心一線城市“認房不認貸”全面放開、城中村政策落地，后續(xù)整個地產(chǎn)鏈投資的預期有望改善，煤炭（焦煤、建材煤）本身也處于地產(chǎn)鏈，需求有望逐步恢復。
最后，從庫存角度來看，動力煤庫存偏高，但礦難后，安監(jiān)變嚴，煤企對下游電廠議價能力顯著提升，價格易漲難跌；焦煤庫存處在歷史低位，只要地產(chǎn)鏈預期稍有改善，補庫需求有望帶來現(xiàn)貨價格反彈。
另外，從估值角度來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前煤炭板塊估值約為5-6倍，龍頭股息率7%以上，PB在1附近，可以說集齊了高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時疊加需求復蘇下的高彈性預期，可以說可攻可守，具有較為明顯的長期配置價值。
對于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關(guān)注一下萬家宏觀擇時多策略，該基金的基金經(jīng)理黃海認為：后市或?qū)⒂瓉韽吞K現(xiàn)實和預期趨強的共振，順周期的投資機會將顯著增加。我們?nèi)詫慕^對收益的視角出發(fā)，挖掘在下一階段中國經(jīng)濟庫存周期見底背景下的低估值、順周期的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，重倉持有，以期實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的投資回報。
