最近，債市又開(kāi)始震蕩，一些持有債基的投資者，心里難免有點(diǎn)兒“打鼓”了：之前債市走得還不錯(cuò)，最近為啥如此震蕩了呢？債基還值得中長(zhǎng)期持有嗎？
今天，我們就來(lái)聊一聊這個(gè)話題。
債市為啥震蕩？
8月27日，政策“組合拳”發(fā)力。財(cái)政局、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；同時(shí)證監(jiān)會(huì)宣布，優(yōu)化IPO及再融資監(jiān)管安排，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，調(diào)降融資保證金比例。
政策“組合拳”影響下，A股過(guò)度悲觀的情緒得到了修正，債市則因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升而出現(xiàn)短期回調(diào)。
債市后市趨勢(shì)如何？
參考2014年底、2019年一季度和2020年7月初的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)情緒變化對(duì)于債市的影響，通常是階段性的，根本上還是取決于經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策的變化。因此沖擊過(guò)后，債市通常會(huì)恢復(fù)原先節(jié)奏。
目前，刺激經(jīng)濟(jì)需求的政策整體上比較克制，經(jīng)濟(jì)基本面向上的彈性目前還較為有限，整體上比較溫和。債市面臨的基本面和流動(dòng)性環(huán)境，仍然還是較友好的。
因此，預(yù)計(jì)債市短期內(nèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走勢(shì)，中期仍然有機(jī)會(huì)。此前支撐債市的一些中期邏輯尚未動(dòng)搖：地產(chǎn)仍然處于較為膠著的狀態(tài)當(dāng)中，貨幣政策降息周期也未結(jié)束，高質(zhì)量發(fā)展仍然是主線。因此，雖然政策的強(qiáng)預(yù)期或在短期內(nèi)帶來(lái)一定的調(diào)整，但調(diào)整之際反而是布局之機(jī)。
債基還能繼續(xù)持有嗎？
先劃重點(diǎn)：對(duì)于以資產(chǎn)配置為目的的投資者來(lái)說(shuō)，“不折騰”可能是更明智的選擇。
如果我們拉長(zhǎng)視線看，債券資產(chǎn)的“含金量”還是可觀的。一方面，因?yàn)閭愘Y產(chǎn)的長(zhǎng)期收益較為可期；另一方面，債券的整體波動(dòng)較小，有助于平滑組合風(fēng)險(xiǎn)，提升持有體驗(yàn)。
以中證全債指數(shù)為例，該指數(shù)盡管偶有波動(dòng)，但長(zhǎng)期走勢(shì)依然是一條向上的優(yōu)美曲線，如下圖所示：
總之，債券類資產(chǎn)在收益性、波動(dòng)性方面較好地滿足了底層資產(chǎn)配置的需求，同時(shí)還能有效提升投資體驗(yàn)，助力投資者穿越市場(chǎng)起伏。
以萬(wàn)家民瑞祥和為例，這只基金作為市場(chǎng)上較受關(guān)注的一只債基，采取啞鈴型的投資策略，精選中短久期高等級(jí)信用債打底收益，長(zhǎng)端利率債價(jià)差策略等增強(qiáng)收益。除此之外，根據(jù)市場(chǎng)行情，通過(guò)投資可轉(zhuǎn)債來(lái)增加收益的彈性。萬(wàn)家民瑞祥和還力爭(zhēng)控制回撤，給投資者良好的持有體驗(yàn)。
寫(xiě)在最后：正是由于整體風(fēng)格“較穩(wěn)”，所以在今年波動(dòng)加劇的行情之下，債券基金逐漸成為了大家底倉(cāng)配置的常見(jiàn)產(chǎn)品。在這里也呼喚小伙伴們盡量以更長(zhǎng)遠(yuǎn)、更耐心的視角看待債券基金的價(jià)值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對(duì)，在回升期收獲更多！
