7月國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值、消費(fèi)、投資同比均低于預(yù)期與前值、OMO與MLF雙降，而7月美國(guó)零售超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要偏鷹，進(jìn)而中美利差擴(kuò)大，本周外資延續(xù)外流，離岸人民幣兌美元跌破年內(nèi)低點(diǎn)，港股、A股共振走低。指數(shù)多數(shù)下跌，低市盈率、高股息風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。
上周市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)多數(shù)下跌，低市盈率、高股息風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)
滬深300成長(zhǎng)收益-3.68%%
滬深300價(jià)值收益-1.42%
中證1000收益-2.97%
滬深300收益-1.42%
國(guó)證2000收益-2.38%
行業(yè)多數(shù)下跌，環(huán)保、紡織服裝、輕工制造漲幅較好，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒漲幅靠后。
（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）
1、上周市場(chǎng)回顧
7月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，海外二次通脹預(yù)期升溫、美債利率逼近本輪加息周期高點(diǎn)、外資連續(xù)流出，加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂。事實(shí)上近期不乏超預(yù)期的一些政策落地，無(wú)論是地產(chǎn)政策、化債的進(jìn)展、央行降息、都呈現(xiàn)出積極的變化。但上周仍有3517只個(gè)股下跌，平均跌幅3.4%，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到宣泄情緒無(wú)差異拋售的階段。
本周證監(jiān)會(huì)就市場(chǎng)擔(dān)憂的融資過(guò)度、減持泛濫、長(zhǎng)期資金“短考核短交易”等問(wèn)題提出了解答，積極發(fā)力推動(dòng)市場(chǎng)信心修復(fù)，并明確表示將推出加強(qiáng)一、二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)、鼓勵(lì)推動(dòng)上市公司分紅回購(gòu)、降低交易成本、深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革、發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金等利好舉措。此外，證監(jiān)會(huì)提出要支持上市公司開(kāi)展股份回購(gòu)，本周科創(chuàng)板有超過(guò)30家公司披露了股份回購(gòu)方案。參考2010年以來(lái)的4輪市場(chǎng)底，回購(gòu)規(guī)模增加往往可能對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)見(jiàn)底回升。
2、后市觀點(diǎn)
展望后市，盡管近期市場(chǎng)由于內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素的沖擊再度回落，但隨著市場(chǎng)重新來(lái)到年內(nèi)低位、呵護(hù)政策逐步落地，當(dāng)前A股向上空間遠(yuǎn)大于向下空間。截至8月18日，活躍私募倉(cāng)位已降至69.9%，接近2022年10月市底市場(chǎng)底期間68%的倉(cāng)位水平。未來(lái)只要具有實(shí)質(zhì)性影響的增量政策能夠不斷接續(xù)并積累，隨著賣(mài)盤(pán)逐步枯竭，市場(chǎng)情緒的扭轉(zhuǎn)也將一觸即發(fā)。由于改革（高質(zhì)量發(fā)展）才是下半年政策的著力點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)政、地產(chǎn)大刺激很難出現(xiàn)，更多的偏向資本市場(chǎng)改革的中小型政策。配置上國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)的科技方向或更占優(yōu)，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格有望相對(duì)跑贏市場(chǎng)平均。
