上周海外美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹、多位美聯(lián)儲官員對美經(jīng)濟(jì)表態(tài)積極，美債利率新高，國內(nèi)LPR調(diào)降不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)預(yù)期分化加劇，外資連續(xù)第三周外流超200億元，A股再度下探，滬指一度逼近3050點。指數(shù)全面下跌，低市盈率、大盤風(fēng)格相對占優(yōu)。
上周市場主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)全面下跌，低市盈率、大盤風(fēng)格相對占優(yōu)。
滬深300成長收益-2.96%%
滬深300價值收益-1.47%
中證1000收益-3.89%
滬深300收益-1.98%
國證2000收益-3.73%
行業(yè)多數(shù)下跌，環(huán)保、農(nóng)林牧漁、食品飲料相對抗跌，建筑裝飾、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備跌幅較大。
（數(shù)據(jù)來源于wind）
1、上周市場回顧
上周市場表現(xiàn)較弱更多是因為投資者信心不足、風(fēng)險偏好萎靡、市場情緒脆弱。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、LPR降息低于預(yù)期，疊加美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹、美債利率新高、外資大幅流出，進(jìn)一步加劇了市場的擔(dān)憂。
上周日，此前市場期待已久的降印花稅正式落地，下調(diào)幅度50%遠(yuǎn)超市場預(yù)期。與降印花稅同時出臺的還有優(yōu)化投融資平衡，IPO階段性放緩，再融資規(guī)范加強(qiáng)；調(diào)降融資保證金比例；進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為等政策。政策三箭齊發(fā)體現(xiàn)出監(jiān)管對活躍資本市場、提振投資者信心的決心，市場短期信心有望得到明顯提振。復(fù)盤歷史上降低印花稅對市場的影響，21世紀(jì)以來我國共下調(diào)過4次印花稅，根據(jù)數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)（1-2周）政策具有提振市場信心的刺激效應(yīng)，指數(shù)收益一般在印花稅下調(diào)后的第5或第10個交易日達(dá)到高點。
2、后市觀點
展望后市，本次政策超預(yù)期落地有望帶來短期的反彈，券商、地產(chǎn)等板塊大概率占優(yōu)，后續(xù)市場能否持續(xù)走強(qiáng)還需要看經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)度以及地產(chǎn)、財政等政策的刺激力度。長期來看，由于高質(zhì)量發(fā)展才是下半年政策的著力點，市場預(yù)期的財政、地產(chǎn)大刺激很難出現(xiàn)，更多的偏向結(jié)構(gòu)性改革的中小型政策。國產(chǎn)替代相關(guān)的科技方向或更占優(yōu)，小盤成長風(fēng)格有望相對跑贏。
