最近，A股市場(chǎng)的走勢(shì)一波三折，債市也在震蕩之中，這使得不少基民的心情頗為糾結(jié)：不知是該繼續(xù)持有等待春天的到來(lái)，還是該先贖回等形勢(shì)明朗了再說(shuō)。
其實(shí)，投資過(guò)程中出現(xiàn)凈值波動(dòng)是常有的事，如果想通過(guò)高拋低吸來(lái)精準(zhǔn)的“抄底逃頂”，長(zhǎng)期看“做反了”的情況比比皆是，我們的資產(chǎn)很可能只是原地踏步。
投資既然是一場(chǎng)馬拉松，那么在市場(chǎng)震蕩之際如何做到心里不慌？這就不得不提債基的配置價(jià)值了。
債券投資的盈利模式
說(shuō)到債基的配置價(jià)值，首先來(lái)了解一下債券投資的收入來(lái)源：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價(jià)是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過(guò)交易賺到的差價(jià)。但收益率會(huì)隨著市場(chǎng)行情波動(dòng)起伏。
綜上，債券投資收益由票息和資本利得兩部分組成，利率變化影響債券價(jià)格進(jìn)而影響資本利得收益，主要表現(xiàn)為短期波動(dòng)；因?yàn)橛衅毕⑹找娴拇嬖?，從長(zhǎng)期來(lái)看，債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益。
債市震蕩怎么看？
太平洋證券的研報(bào)指出，當(dāng)前，相關(guān)政策迎來(lái)多重利好，資金面整體維持均衡寬松態(tài)勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所回升，內(nèi)需回暖，但目前經(jīng)濟(jì)基本面未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號(hào)，后續(xù)需關(guān)注政策落地之后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)作用，預(yù)計(jì)短期債市維持偏強(qiáng)震蕩。
萬(wàn)家穩(wěn)鑫的2023年二季報(bào)也認(rèn)為，當(dāng)前債券市場(chǎng)尚無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主因?qū)е驴傂枨笃醯囊蛩厣形从械玫脚まD(zhuǎn)的跡象。政策和流動(dòng)性條件的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前均處在可控范圍內(nèi)，債券牛市尚未到拐點(diǎn)之時(shí)。本基金將持續(xù)積極關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下為持有人獲取較好的投資回報(bào)。
萬(wàn)家穩(wěn)鑫是市場(chǎng)上較受關(guān)注的一只短債基金，堅(jiān)持主投短債的策略運(yùn)作，并在合理范圍內(nèi)靈活調(diào)節(jié)資產(chǎn)久期，獲取一定的資本利得。在回撤控制方面，萬(wàn)家穩(wěn)鑫嚴(yán)選靜態(tài)收益較高的信用債及高資質(zhì)、高流動(dòng)性資產(chǎn)，靈活調(diào)整久期，在保證流動(dòng)性前提下，追求低波動(dòng)的穩(wěn)健收益。
總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)債市出現(xiàn)安全邊際時(shí)，仍有交易機(jī)會(huì)值得把握。長(zhǎng)期看，債基更是有望帶來(lái)良好的回報(bào)。
復(fù)盤(pán)歷史走勢(shì)
復(fù)盤(pán)近年債市的整體表現(xiàn)，中債-總財(cái)富指數(shù)是一個(gè)很好的參照系。
（中債-總財(cái)富指數(shù)近10年走勢(shì)圖。數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2014.8.1-2023.7.31）
Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年中債-總財(cái)富指數(shù)上漲51.09%，最大回撤為-4.60%。雖然其間經(jīng)歷過(guò)幾次較大幅度的調(diào)整，但隨后都收復(fù)了失地，整體呈現(xiàn)45向上的走勢(shì)。
我們不應(yīng)高估短期的影響，更不能低估長(zhǎng)期的趨勢(shì)。雖然市場(chǎng)震蕩在所難免，但只要我們堅(jiān)持中長(zhǎng)期持有，獲取正收益的概率是比較大的。
