近期A股市場波動較大，某種程度上增加了投資者的“不安全感”，尤其是，行業(yè)板塊之間的輪動常常是“冰火兩重天”，讓不少投資者直呼：太難了！
股市震蕩讓人心慌，如何才能積極提升投資結果的確定性呢？
就在大家苦于如何跟上市場節(jié)奏的同時，有一類資產(chǎn)已經(jīng)悄悄表現(xiàn)了很久，它就是債券型基金。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，今年以來在全市場5393只債券型基金中（不同份額分開計算），共5064只取得正收益，占比超九成。
債券市場為何超預期走強？
近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步強化弱復蘇預期，疊加資金面相對寬松，成為債市回暖的主要動因。數(shù)據(jù)方面，5月制造業(yè)PMI48.8，較上月進一步回落，連續(xù)第二個月處于臨界值下方，反映制造業(yè)活動仍處于收縮狀態(tài)。4月工業(yè)企業(yè)收入增速回升3.1pct，利潤增速跌幅收窄1pct，主要受到去年同期低基數(shù)的支撐，環(huán)比來看，收入和利潤的環(huán)比增速均弱于季節(jié)性，反映工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況改善動能仍顯不足。總之，市場對經(jīng)濟弱復蘇的預期不斷增強，推動債市走強。
此外，4 月隨著理財產(chǎn)品市場規(guī)模的企穩(wěn)，理財資金對于債券需求回暖。隨著理財收益的企穩(wěn)、存款利率的持續(xù)調整，居民存款開始“出表”，回歸理財產(chǎn)品。4 月，住戶存款下降 1.2 萬億，而理財產(chǎn)品在4-5月出現(xiàn)久違的回升，較一季末的低位回升了約1.5萬億。理財規(guī)模企穩(wěn)后，對債券的需求回暖。（數(shù)據(jù)來源：招商證券）
上漲過后，債基還能上車嗎？
在經(jīng)歷過前期的上漲之后，有投資者擔心：當下入局債基是否會面臨“接盤”局面？
關于債市機會，萬家基金經(jīng)理周潛瑋認為，經(jīng)濟會呈現(xiàn)“慢復蘇”的格局：即復蘇的短期彈性有限，但復蘇的窗口可能會偏長；而2季度以來各類數(shù)據(jù)的再度回落、尤其是產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋較廣的工業(yè)和地產(chǎn)領域表現(xiàn)較弱，讓市場更加堅信基本面的復蘇斜率在進一步放緩。與此同時，今年政府制定的5%經(jīng)濟目標不算高，延續(xù)了穩(wěn)健克制的政策基調，堅持引導內循環(huán)自我回歸的政策思路，未見新的力度加碼，一定程度上顯示出對經(jīng)濟動能緩步修復的容忍和定力。因此，基本面成了做多債市的主要支撐。
就目前來看，長端利率債進入低位相持的狀態(tài)。雖然繼續(xù)基于宏觀數(shù)據(jù)的定價動力比較有限，但現(xiàn)階段流動性壓力不大。所以如果資金價格中樞始終比政策利率低一些，這種持續(xù)時間的延長以及波動性的收斂，都會成為債市有力的穩(wěn)定器，再加上降息預期還在，使得做多賠率受限的情況下勝率仍然占優(yōu)。如果短期市場繼續(xù)受到政策面利空無法證偽的困擾，那么回調后又會出現(xiàn)新的交易機會。目前，我們對利率債市場持中性偏多的態(tài)度。
基于此判斷，由基金經(jīng)理周潛瑋、周慧管理的萬家民瑞祥和采取啞鈴型的投資策略，精選中短久期高等級信用債打底收益，長端利率債價差策略等增強收益。除此之外，根據(jù)市場行情，通過投資可轉債來增加收益的彈性。萬家民瑞祥和還力爭控制回撤，給投資者良好的持有體驗。
另外，從資產(chǎn)配置的角度來看，債券類資產(chǎn)正在成為不少投資者的資產(chǎn)配置必選項。究其原因，一方面是因為債券類資產(chǎn)的長期收益較為可期，另一方面整體波動較小，有助于平滑組合風險，提升持有體驗，同時有助于做到對組合的長期持有。就像“全球投資之父”約翰?鄧普頓曾說：“人不能預計或控制未來，要將投資分散在不同的公司、行業(yè)及國家中，還要分散在股票及債券中”。
