6月15日，美聯(lián)儲召開FOMC會議，維持聯(lián)邦基金利率的目標范圍5%-5.25%，符合市場預(yù)期。
為了方便大家理解，接下來咱們就來劃劃重點。
暫停加息符合市場預(yù)期，點陣圖和經(jīng)濟預(yù)期均釋放偏鷹信號，鮑威爾發(fā)言緩和市場情緒。本次暫停加息符合市場預(yù)期，但點陣圖中美聯(lián)儲今年預(yù)期利率中位數(shù)上調(diào)至5.5-5.75%，意味著今年仍將有兩次加息，高于市場預(yù)期的5.25-5.5%。同時美聯(lián)儲調(diào)整了經(jīng)濟預(yù)期，體現(xiàn)了美聯(lián)儲對經(jīng)濟韌性和通脹粘性的預(yù)期，將2023年四季度GDP增速同比由0.4%上調(diào)至1%，失業(yè)率由4.5%下修至4.1%，PCE同比由+3.3%下修至+3.2%，核心PCE同比由+3.6%上修至+3.9%。在鮑威爾演講中提到，“幾乎所有委員會參與者都認為，今年進一步加息很可能是合適的”，結(jié)合點陣圖中18名聯(lián)儲官員僅2名預(yù)計今年末利率維持在5-5.25%，體現(xiàn)了美聯(lián)儲繼續(xù)加息的共識。關(guān)于本次暫停加息，鮑威爾提到“隨著我們離目的地越來越近，緩和加息顯然是有意義的”，并認為當(dāng)前的利率水平就是足夠嚴格的利率，（加息幅度）“過度和不足的風(fēng)險越來越接近平衡”。
鮑威爾同時提到了貨幣政策的滯后效應(yīng)，總體反應(yīng)出在加息臨近終點時的謹慎態(tài)度。對于降息，鮑威爾稱，隨通脹下降，實際利率會自然上升，只要維持實際利率水平，就可以幫助通脹回落，但也強調(diào)今年不應(yīng)該降息。鮑威爾另外強調(diào)，委員會做出的決定都只是關(guān)于本次會議，7月的決定將是數(shù)據(jù)依賴的。
此外，鮑威爾在發(fā)言中毫不意外的繼續(xù)強調(diào)對高通脹的擔(dān)憂。針對通脹分項，鮑威爾提到商品核心通脹有明顯回落但較疫情前仍然較高，居住服務(wù)的滯后性將逐步體現(xiàn)，非居住核心服務(wù)的回落需要勞動力市場的松弛。但同時，鮑威爾認為租金和房價滲透到住房服務(wù)通脹不會很快出現(xiàn)；勞動力市場狀況有所放松，降低通脹的條件正在形成，但實際對通脹起作用需要時間。
關(guān)注財政部補充TGA賬戶對流動性影響，但儲備金在一年內(nèi)不會稀缺。鮑威爾稱，在財政部補充TGA賬戶時會仔細檢測市場狀況，在這個過程中可能會涉及ON RPP賬戶的變化。這與我們在前期專題分析中所關(guān)注的變化一致。但財政部借貸計劃是在非常高的儲備金水平和較高的ON RPP的情況下開始，鮑威爾認為儲備金在一年內(nèi)不會稀缺。同時鮑威爾也提到會繼續(xù)監(jiān)測貨幣市場狀況，未來也可以使用其他工具解決貨幣市場問題。
商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險可能會影響部分銀行。鮑威爾提到商業(yè)地產(chǎn)有很大一部分在較小的銀行，部分銀行可能會遭受較大損失。3月銀行業(yè)危機對貨幣政策有影響，將密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險狀況。
總結(jié)一下：
美聯(lián)儲暫停加息符合市場預(yù)期，但在同時公布的點陣圖中顯示，沒有美聯(lián)儲官員認為今年會降息，預(yù)期利率中位數(shù)5.5-5.75%，意味著今年仍將有兩次加息，高于市場預(yù)期；另外在經(jīng)濟預(yù)測中，美聯(lián)儲上調(diào)經(jīng)濟增速預(yù)期和核心通脹預(yù)期，下調(diào)失業(yè)率預(yù)期，顯示美聯(lián)儲對經(jīng)濟韌性和通脹粘性的預(yù)期。這導(dǎo)致市場情緒迅速轉(zhuǎn)弱，美債收益率快速上行，美股跳水，但鮑威爾之后的發(fā)言緩和了市場情緒。鮑威爾認為當(dāng)前利率水平就是足夠嚴格的利率，并表達了臨近加息終點時的謹慎態(tài)度，同時本次會議的決定不代表未來，7月的決定仍將是數(shù)據(jù)依賴的。除此之外，鮑威爾提到核心通脹在過去六個月沒有太多改善，仍遠高于美聯(lián)儲目標，但看到降低通脹的條件正在形成，不過實際起作用仍需要一些時間。總體看，本次美聯(lián)儲會議表達出的態(tài)度偏鷹，但鮑威爾的發(fā)言仍保留了未來靈活調(diào)整的余地，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍需要關(guān)注。
