萬家基金黃興亮：說起投資，是看長期還是看短期？
時間：2023-04-28
市場波動如影隨形，但正如巴菲特所說的：短期市場交易博弈的因素非常多，是一個“投票機(jī)”，但長時間來看市場是一個“稱重機(jī)”。
買和賣，在某種意義上講，它都對應(yīng)著一個短期交易。在越短時間里的交易，整個市場就越接近零和。一個行業(yè)、一個企業(yè)，很少在短時間內(nèi)發(fā)生巨變。所以在股市中，可能有95%以上的波動是純粹交易性的因素。
成長風(fēng)格的基金都會面臨一個問題，那就是較大的波動。當(dāng)市場短期風(fēng)格與持倉結(jié)構(gòu)不夠匹配時，就會發(fā)生較大程度上的偏離。
當(dāng)前，以人工智能為代表的新一輪科技革命已經(jīng)到來，也有望出現(xiàn)一批世界級體量的中國公司。相對而言，我們更愿意去從長期的角度，在企業(yè)的成長和變化當(dāng)中去尋找一個抓手。
比如說，希望找到一個相對來講比較不錯的企業(yè)，給它足夠長的時間，比如三五年，它應(yīng)該是大概率比今天更好。如果以后他還在增長，那蛋糕就變大了，我們能賺到蛋糕變大的錢。所以我們希望在這種企業(yè)的成長和變化中，去尋找價值的增量。
當(dāng)然，如果長期的判斷錯了，我們就會賣出。如果有出現(xiàn)新的機(jī)會，比現(xiàn)在持有的公司還要好，也會做一個替換。
總之，我們對于企業(yè)經(jīng)營的判斷，還是要注重企業(yè)的本身，而不是市場的一些波動。在此基礎(chǔ)上，從長期視角來構(gòu)建組合，不太會去參與短期的市場熱點(diǎn)，也不會刻意去做擇時，而是長期、耐心地陪伴優(yōu)秀公司一起成長。努力爭取在一個相對長期的時間里，獲得一個比較好的復(fù)合增長率。