開年以來，除了信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟一路上漲外，“中特估”這個以往關(guān)注度不太高的主題也成了香餑餑！今年以來，中字頭央企指數(shù)（884992.WI）表現(xiàn)亮眼，其中部分個股更是上漲數(shù)倍。（數(shù)據(jù)來源：wind）
看到某個板塊指數(shù)快速上漲，很多投資者心態(tài)都是一邊“錯過拍大腿”，一邊擔(dān)心現(xiàn)在會不會估值太高、追漲風(fēng)險大，今天我們來深入剖析一下“中特估”，看看它是否還有投資機會？
政策催化“中特估”或成今年投資主線
央國企加速專業(yè)化重組、戰(zhàn)略重組，受益于“國企改革” 與“中特估值”政策催化，“中特估”或?qū)⒊蔀橐粭l投資主線。具體事件如下：
二十大定調(diào)總目標
二十大中提出要以"中國式現(xiàn)代化”全面推進中華民族偉大復(fù)興，努力建設(shè)“中國特色現(xiàn)代資本市場”。
“中國特色估值體系”提出
2022年11月21日，證監(jiān)會主席提出“探索建立具有中國特色的估值體系”
國資委推動國企提升上市公司質(zhì)量
2022年5月，國務(wù)院國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，指出要統(tǒng)籌推進中央企業(yè)高質(zhì)量上市，充分對接資本市場，明確了2024年前要打造出一批旗艦型上市龍頭。
2023年3月，國務(wù)院國資委召開會議，提出對國有企業(yè)估值對標世界一流企業(yè)
未來在“新型舉國體制”背景下，央國企在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要作用不容忽視，有望為成熟期的龍頭公司帶來有政策背書的二次增長。
國央企是國家經(jīng)濟發(fā)展的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”
國企和央企在能源、金融等國家安全領(lǐng)域占比較高，“中特估”主要以央企、國企以及一些有行業(yè)特殊背景的上市公司為主，涉及通信/計算機、建筑、能源/電力、軍工、銀行等重要板塊。
國企和央企上市公司盈利規(guī)模占比近7成，而總市值規(guī)模卻不足一半，是國家經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱。
長期估值低位 “估值修復(fù)”空間大
“中字頭國央企”主要集中于非銀金融、通信、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業(yè)，目前普遍估值較低，隨著國央企核心競爭力不斷增強，在中國特色社會主義估值體系建立的大背景下，國央企估值有望迎來巨大重估空間。
央企上市公司長期以來面臨低估, 2016 年以來央企指數(shù)估值處于歷史30%分位（Wind，2023.4.18）。
近期來看，“中特估”已經(jīng)成為市場重點關(guān)注的熱點概念，市場也開始討論央國企的投資機會，在當前國企二級市場估值水平整體偏低的情況下，會有哪些投投資機會？我們認為“中特估”投資機會主要涵蓋以下方向：估值明顯偏低、財務(wù)優(yōu)秀、股息率高的板塊和標的。
中特估體系：煤炭行業(yè)迎來投資機會
煤企龍頭主要是央/國企，隨著國企改革的持續(xù)推進、中國特色估值體系的指引、疊加考核指標優(yōu)化，煤炭板塊有望迎來基本面改善和中特估體系的“戴維斯雙擊”。
基本面改善
在新增產(chǎn)能有限+煤炭需求持續(xù)穩(wěn)步增長的背景下，煤企高盈利的穩(wěn)定和持續(xù)性遠超預(yù)期，高比例分紅也將持續(xù)，為估值的系統(tǒng)性提升提供了基礎(chǔ)。
萬家宏觀擇時當前重點關(guān)注煤炭板塊，近1年回報同類第2
萬家宏觀擇時成立于2017.3.30，2017 -2022凈值增長率為11.36%，-13.96%，39.95%，5.87%，-9.18%，48.56%；2017年-2022年業(yè)績比較基準收益率為7.95%，-9.32%，20.09%，15.25%，0.50%，-9.48%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理黃海（2020.9.23至今）。