從大盤高位進入市場
從行業(yè)基金到混合型基金
關(guān)注長期收益
今天達叔診基室迎來了又一位嘉賓——車先生。
他曾因關(guān)注到行業(yè)熱搜而進入市場。從大盤高位進入，到大盤下跌，養(yǎng)基三年，依舊有一定虧損。在這次連線中，他對于基金經(jīng)理的選擇和基金的選擇提出了自己的困惑。
下面，讓我們一起來看看他的疑惑和達叔的專業(yè)解答吧。
大盤高位進入市場，養(yǎng)基3年，還虧了
主播倩倩：車先生您好，歡迎參加我們達叔診基室的連線問診，請您先簡單的介紹一下自己的投資經(jīng)歷吧。
車先生：2020年7月份的時候，我注意到消費、科技等板塊頻頻上熱搜，股價也漲得很好，就聽身邊朋友的建議進入了市場，開始基金投資。
主播倩倩：那您之前買的基金，哪種風格的會比較多一點？
車先生：我最開始買的是一些行業(yè)類的基金，比如白酒。后面買了一些混合型的基金，想博取一個更長期的收益。
主播倩倩：您大概是買基金多久以后，有了這樣一個風格的切換？
車先生：投資了大概半年后，當時買的那個行業(yè)基金有一部分虧損了，然后就選了一些混合型的基金。
主播倩倩：您做投資差不多有3年時間了，整體的收益怎么樣？
車先生：整體來說，收益稍微會虧一點，買的時候大盤在高位，現(xiàn)在跌下來了。
基金經(jīng)理風格多變，是能力強？還是賭行業(yè)？
主播倩倩：好的，您主要想問達叔什么問題呢？
車先生：第一個問題是，當我們?nèi)ミx擇一個基金經(jīng)理的時候，他管理的每一個基金的風格如果不太一樣，比如第一只投軍工，第二只投消費，我們是不是可以簡單認定他是在賭行業(yè)？
主播倩倩：您是想問，您關(guān)注的某一位基金經(jīng)理，他的各個基金之間的持倉差異很大，是嗎？
車先生：對，是這樣的。
主播倩倩：好的，那達叔怎么看這個問題？
達叔：這種情況，從基金研究的角度來看，確實會稍微謹慎一點的。因為基金經(jīng)理的能力圈會有一個大致的范圍，投資方法和策略應該比較穩(wěn)定一點。如果他兩只不同基金投的標的完全不同，比如一個投軍工，一個投消費，這兩個行業(yè)的差異很大，基金經(jīng)理很少有能力覆蓋到非常廣、非常不同兩個領(lǐng)域的。這種人可能也有，但相對會比較少一點。
另外從投資方法的角度來說，也很難自洽：投資消費的人有一套投資邏輯，投資軍工的是另一套投資邏輯。同一位基金經(jīng)理身上有兩套不同的投資邏輯，對大部分人來說，要自洽其實是挺難的。當然，我們也不能排除個別人確實能做到。
大部分情況下，比如說，這個基金經(jīng)理本身的能力圈和研究領(lǐng)域是整個科技領(lǐng)域，那他發(fā)兩只基金，一只發(fā)在半導體芯片上，另外一只發(fā)在軟件上，持倉有一些差異，這是可以接受的，因為是在大科技的范疇內(nèi)，只是兩只基金本身定位不同。
如果這個基金經(jīng)理是做全市場的投資，兩只基金投的標的又完全不同，這種情況下我們會小心一點，因為他可能在賭某一個方向。更極端一點，比如一個基金經(jīng)理管理10個基金，投了10個完全不同的方向，那他可能就是賭其中1個方向能跑的最好，其他幾個差一點的可能就不管了，甚至說有可能存在利益輸送的情況。所以，對于這種情況我們會比較謹慎，當然也不是直接否定掉，還是具體情況具體分析。但大部分情況下，基金經(jīng)理的投資方法比較一致的，我們會更放心一些。
主播倩倩：剛剛咱們討論的，其實是更偏向主動型基金的這種基金經(jīng)理，那做被動指數(shù)的基金經(jīng)理呢？
達叔：指數(shù)投資就沒有關(guān)系。因為不同的指數(shù)背后，都是同一套操作的方法，就是復制這個指數(shù)投資的方法。對被動指數(shù)型的基金來說，投完全不同的領(lǐng)域其實沒什么影響。
主播倩倩：好的。剛剛達叔的意思就是，如果基金經(jīng)理是偏主動型的風格，咱們就可能要關(guān)注一下。如果是被動型基金經(jīng)理的話，那問題就不大。車先生，不知道達叔剛剛的說法，有沒有解答您的疑惑？
車先生：嗯嗯，我聽懂了，非常好。
同一基金經(jīng)理，各支基金持倉相近，怎么選？
主播倩倩：您還有沒有什么想問的？還可以再問一兩個問題。
車先生：我還有一個問題。當我們?nèi)ベI同一個基金經(jīng)理的基金的時候，如果他的每個基金持倉都相近，那應該選哪一只呢？
達叔：這個問題很好。最近我們確實關(guān)注到一些類似的情況，就是某位基金經(jīng)理，他的不同基金產(chǎn)品表現(xiàn)出來的收益差距挺大：一只比較大的產(chǎn)品，可能今年收益20個點左右；一只比較小的產(chǎn)品，可能今年已經(jīng)50多個點收益了，中間有30個點的收益率差距。
這種情況，確實同一位基金經(jīng)理管的基金，而且投的方向大體上也是差不多的，但基金的規(guī)模體量不同，收益率表現(xiàn)也會差很多。所以，像這種情況我們還是建議，大家如果認可這個基金經(jīng)理，要買的話，買規(guī)模相對小一點的基金可能會更好。
因為基金經(jīng)理規(guī)模大了，會有一些客觀條件的制約，有些基金經(jīng)理會做一些波段操作，如果規(guī)模太大，對這方面的收益會有損耗。所以我們自己在選基金的時候，也會有這樣的傾向，會優(yōu)先考慮同一個基金經(jīng)理所管理的小一點的基金。
但對有些基金來說，可能差別不大，比如說，有些基金經(jīng)理買入以后就持有，基本上不太動，那么買規(guī)模大的或者小的基金，差別不會太大。但如果基金經(jīng)理的操作比較頻繁，那肯定是小基金的進出方便一些，交易上的損耗也小一些。
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